投资者若想知道美联储的鹰派程度，周三就是一个言辞重于行 ⚽动线上沙巴体育网址的例子。

　　三是 ☽，外汇形势逆转触发资本大量流出 ⏲。2014年中，境内 ♎外汇形势发生逆转，外汇供求开始转为持续逆差（银行即远期结售汇 ⏩逆差在2015年9月高达1048亿美元） ♍，收盘价相对于中间价 ♐自年底转为偏贬值方向 ⚓，12月份起日均偏离程度在1%以上。从国 ♑际收支账户看，外来其他投资流入额自2014年中开始率先减少， ♈外来证券投资自2015年开始减少直至转为净流出，同时对外证券 ✋投资和对外直接投资明显增加。因此，民间部门对外净负债规模自2015年三季度开始快速下降，2017年底降至1.2万亿美元， ➠降幅高达51%，期间伴随着“资本外流-储备下降-汇率贬值”的 ➡高烈度资本流动冲击（见图表6） ♑。

　　临近年底，沪指在3200点附近持续震荡，A股上市公司仍 ♍在积极回购 ❡。从历史经验看，每当市场整体跌幅较大，公司股价也出 ⌚现明显下跌时，A股往往能掀起一波回购潮。今年也不例外，随着年 ♑初以来市场波动幅度加大，上市公司仍在加码回购。据Wind统计 ⏱，今年以来 ❌，超1100家上市公司发布回购预案，按回购金额上限 ⛺计算，拟回购规模超1600亿元 ⛲。

　　根据数据，截至目前券商系公募机构数量达到了66家，是目 ♏前数量最多的一类基金公司，既拥有华夏基金、易方达基金、南方基 ⌛金、广发基金、鹏华基金、银华基金等头部公募，也有创金合信基金 ⛄、线上沙巴体育网址华商基金、长城基金、安信基金等中小型公募。

　　上述一组数据或许说明，在今年以来较为波动的市场环境中， ⛽个人投资者正重塑投资收益预期。除了对理财产品的收益率预期有所 ♏下滑外，部分收益稳定的权益策略也逐渐获得投资者的关注。

　　今年以来，我国汽车出口快速增长，11月我国汽车出口高达37万辆，同比增长70.51% ➡，创历史新高。在上海 ♋，电动载人 ⛵汽车出口数据较为亮眼 ➣，今年前10个月，上海口岸出口汽车112.2万辆，同比增长46.8%。其中，电动载人汽 车出口41.7万辆，同比增长92.5%。

　　第四 ❍，世界各国中央银行，至少在美国和欧洲，都将利率调控 ☸和非传统货币政策紧紧绑定在一起 ♊，具体来说就是量化宽松和资产净 ➨买入。这些央行表示，只有在停止资产购买之后才会提升利率。我认 ❧为，这种前瞻性的承诺导致了央行行动有5-6个月的滞后。在此期 ⛽间，通胀已成定局而非暂时性的，各国央行却迟迟未能加息。直到2022年3月（美国）和2022年7月（欧洲）央行才终于决定加 ♎息。

　　V.Venkatraman认为，与每家大型全球公司一样 ✨，苹果公司必须不断评估其供应链的地理位置 ♌，以最大程度地减少单 ♉点故障。他强调，“我不认为苹果公司会最小化其在中国的足迹，而 ⛳是希望增加其他地点以提高其全球供应链的灵活性和控制力”。

　　与金融危机之后的外汇政策不同，全球疫情暴发之后，中国政 ☸府将价格出清放在首位 ✊，数量出清仅为辅助措施。因此，人民币汇率 ♎呈现大开大合走势：2020年5月末人民币汇率中间价最低跌至7.1316 ⏩，创12年以来新低；此后受境内外汇供求关系影响，人 ❧民币汇率在美元走强背景下仍能实现持续升值 ♓，中间价最高升至2022年3月初的6.3014，累计升值13.2%。在数量出清措 ✨施中，央行基本退出外汇市场常态干预的行为自2018年持续至今 ⛻，行政性较强的政策工具明显减少 ✨，宏观审慎措施成为资本流动管理 ✍的重要工具 ❥，如下调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎参数、降低 ❗远期购汇的外汇风险准备金率等。总结而言，本轮人民币升值过程中 ♑，中国政府部门出台的外汇政策组合是“增加汇率弹性+控制资本流 ➥入+鼓励资本流出”（见图表8） ⛻。

　　第4名英伟达收跌2.2% ❡，成交88.4亿美元 。花旗分析 ☽师Atif Malik给予英伟达“买入”评级，目标价210美 ⏩元。其指出 ♑，投资者对ChatGPT是否是“下一个杀手级数据中 ♓心AI应用程序”以及英伟达的重要推动力十分感兴趣。Malik ❤称，虽然现在下结论还为时过早，但其指出，ChatGPT的语言 ⛅模型是一个“重大突破”。

　　分析师：管涛（中银 ♓证券全球首席经济学家）

　　本报记者 朱军 【编辑:卡斯特罗 】