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倪赓：SAC 执证号：S0260519070001弘盛彩票官方网站
（2）随着盈利回暖，产能利用率提升 ⏲，企业投资意愿也开始 ✌加强，并从需求端往产业链中上游传导，进入“主动补库存”状态， ♋供需两旺。
另一方面，企业业绩真空期，市场对政策“强 ♒预期”和宏观经济“弱现实”之间的博弈加剧 ♏，潜在政策支持方向轮 ♐番领涨。1）11月国内制造业PMI继续走弱，连 ⛶续两个月低于临界点，内外需求均呈现收缩，经济面临下行压力。外 ♓需方面，今年下半年以来，美国、欧元区、日本等主要经济体的制造 ➡业PMI持续下滑，对国内出口产生抑制效应 ☼，11月新出口订单指 ♓数录得46.4%，继续处于收缩区间；内需方面，高频数据显示， ☽受本土疫情散发和居民预期偏弱影响，消费和房地产销售继续承压；2）与此同时，政策利好持续释放 ✅。房地产融资政策方面 ⛶，11月28日，证监会决定在房地产企业股权融资方面调整优化5项措施，为 ♈自2010年暂停之后首次放开。至此房地产信贷、债券和股权“三 ☸支箭”悉数落地，多渠道向房企提供融资支持；疫情政策方面，近期 ✋国务院副总理孙春兰就优化完善防控措施召开座谈会，指出“随着奥 ❎密克戎病毒致病性的减弱、疫苗接种的普及、防控经验的积累，我国 ➦疫情防控面临新形势新任务。要不断优化完善防控措施” ♑。同时，深 ❎圳、广州、成都、重庆等多个超大特大城市相继优化疫情防控措施。
步入12月，几场重要会议即将召开，我们维持此前的评估： ♒大方向是边际转好的，市场环境就是相对安全的，以更乐观地态度看 ⏬待“战术性反弹”。国内疫情防控优化能进一步持续，基本面预期得 ♈到反转，冬日里的小阳春值得期待 ⚾。
报告正文
步入12月，几场重要会议即将召开，我们维持此前的评估： ♑大方向是边际转好的，市场环境就是相对安全的，以更乐观地态度看 ♎待“战术性反弹”。国内疫情防控优化能进一步持续，基本面预期得 ❦到反转，冬日里的小阳春值得期待 ♐。
从私募机构来看 ➠，截至11月底，股票主观多头策略型私募基 ☾金平均仓位为80%，相比10月底上升8% ❓，创下年内新高，加仓 ♉动作明显。12月中国对冲基金经理A股信心指数为127.4，环 ♈比11月大幅回升，与今年6月信心指数相持平，这意味着私募机构 ✊投资者对A股在年底较为乐观。
进入2022年的最后一个月，目前来看我们认为防疫优化和 ♌疫情反复导致经济修复的斜率并不会非常高，经济基本面在疫情优化 ⛷后的适应期预计要到明年年中。在此之前，市场对仍需要面对强预期 ⛹和弱现实的矛盾。一个推断是，在经济数据没有确定性趋势好转之前 ⛎，明年上半年相当一段时间内考虑流动性紧缩是作茧自缚的。
从结构层面看，比较统一的是，防疫政策的调整对医疗保健行业有 ⛳明显的提振作用。在我们统计的7个地区中，防疫政策调整后一个月 ❍医疗保健行业平均涨幅接近10% ⛽。对于消费板块的利好也是确定的 ⛳，部分地区的必需消费反弹明显，如欧洲、日本，可选消费反弹幅度 ❍更大的则有美国、中国香港和韩国 ⏫。
首先 ❍，古井贡酒的高端化并不顺利。古井贡酒的白酒业务划分 ♓为年份原浆、古井贡酒、黄鹤楼，截至2022年上半年 ♓，三者销量 ❓分别同比增长24.45%、14.09%、14.64%。其中， ⛅“年份原浆”定位于中高端，但是 ⛳，2021年的销售只有24%的 ♎增幅，而存货却猛增了111.26%，可见 ♉，今年的年份原浆增长 ♎已经很弱了 ⛅，对后期整体的价格贡献可能会有所缩小。
广发策略AH股“破 ♌晓”系列报告
在年底冲销量的关键时刻，包括特斯拉、奔驰、宝马之类的豪 ☺华品牌接连下调旗下电动车型的售价，而自主品牌却迎来一波涨价潮 ♿。继比亚迪宣布王朝、海洋等系列将在2023年1月1日起涨价2000-6000元之后，广汽埃安也在11月30日宣布涨价信息 ⛻。
虚增收入、利润
23年中国经济预期由衰退走向复苏，而美国 ➥经济终将由滞胀演绎至衰退。“此消彼长”下的中国经济优势，将是23年驱动中国权益市场走出“独立行情”的关键。
据了解，因涉嫌信息披露违法违规，*ST凯乐在今年5月23日遭到了证监会立案 ⛪。12月2日，*ST凯乐表示，公司收到了 ⛼证监会下发的《行政处罚和市场禁入事先告知书》，经查 ⛪，2016-2020年，*ST凯乐与隋田力合作开展“专网通信”业务，合 ♏作期间，*ST凯乐仅在2016年存在少量专网通信业务，其他专 ✨网通信业务均为虚假，仅是按照合同规定伪造采购入库、生产入库、 ➡销售入库等单据，没有与虚假专网通信业务匹配的生产及物流，以此 // ☹虚增收入、利润。
12月2日，中国证券业协会发布证券公司2022年前三季 ♓度经营数据 ✋。
周延礼表示，在适当的时候 ♌，政府在每年的财政安排时，比如 ❓说供款能力稍弱一点的 ♉，甚至供款能力不足的 ✨，尤其是灵活就业、新 ⚽业态人员，比如说骑手、快递小哥等，这方面财政给予适当的财政补 ⛷贴，以减少他们的缴费压力，可以鼓励到更多人参与到养老保险当中 ✨来。此外，提高养老产品的适配性 ☾，提高金融监管的有效性等，充分 ♏保护个人养老金参加者的合法权益 ✍。
段和平作为凯乐科技副总经理、董事，负责专网通信业务的生♈产、入库，参与凯乐科技专网通信业务造假，以副总经理、董事身份 ✨分别在2016年至2019年、2020年年度报告上签字，是凯 ⌚乐科技信息披露违法行为其他直接责任人员。
从车企的出口情况来看，今年前10个月，出口量排名前十名 ⏪的车企均实现了不同程度的增长，分别是上汽、奇瑞、特斯拉、长安 ♏、东风、吉利、长城、北汽、江汽、重汽。其中，上汽1-10月累 ⛸计出口量68.4万辆 ➧，吉利出口增速最为显著，出口量达到16万 ⛻辆，同比增长86%。
数据显示，近五年来，郑州机场货邮吞吐量增长了54.4% ❍，年均增长9.1%，货运吞吐量和国际货邮吞吐量达到70.5万 ⏪吨和54.5万吨，分别位居全国第6位和第5位，连续两年跻身全 ♊球货运机场40强。
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凯乐科技的上述行为导致其披露的2016年至2020年年 ☼度报告存在虚假记载。