国泰君安主要观点如下：

　　3Q24整体业绩：

　　百威亚太1-9月总量下降-8.1%，收入下降-6.1%每百升收入增长+2.2%，主因韩国收入管理计划和品牌组合带来的好处被不利的渠道组合部分抵消。毛利率在+108bps，每百升下降-0.1%，标准化EBITDA下降-6.2%。成本展望：截止目前10月数据来看，大麦与上一年相比继续下降，下降幅度趋缓，铝价预计中单位数上涨。

　　中国业务：

　　中国市场3Q24销量同比下降-14.2%，收入下降-16.1%，每百升收入下降-2.1%，主要受中国消费市场疲软影响。受益于大麦等原材料价格下降，每百升成本有所下滑；三季度加大了体育和音乐节营销投入，营销费率占比增加，EBITDA同比下降-20%，净利润同比下降-16.4%。结构方面，Core++（即8元价格带）产品表现最好，但店内渠道持续疲软，对业务产生了不成比例的影响，高端和超高端产品组合截止3Q24依然贡献了中国地区三分之二的收入。

　　韩国及印《3g彩票网》度业务：

　　韩国市场3Q24销量增长了中个位数，收入+15%吨价+双位数。韩国地区实现了强劲的市场份额增长，这得益于Cass领导的店内和家庭渠道的份额增长；亚太东部1-9月销量+2.2%，收入+14.3%，吨价+11.8%；标准化EBITDA增长了39.3%。印度市场，1-9月继续超越行业，这得益于高端和超高端产品组合的两位数净收入增长。

　　风险提示：成本波动，消费环境恶化。

责任编辑：史丽君

　　在前瞻中我就说过，葡萄牙中前场能解决问题的办法比西班牙 ♉多，的确是 ⌚，莱奥有速度，拉莫斯有高度，B费B席能够打换位。但 ☻是人得用到点上，首发拉莫斯的话就应该坚决给他一点球 ➢，发挥他的 ✅中锋作用，其他人去拼死争二点；如果C罗和拉莫斯同时上，C罗吸 ♌引火力，拉莫斯在后门柱绕开摩洛哥强硬的正面防守；如果上莱奥， ❦就坚决大胆放他去突破 ✋，去生吃对手……3g彩票网

　　来自记者Rudy Galetti的最新报道 ⚽，C罗已经飞抵阿联酋迪拜，将与利雅得胜利商谈加盟事的可能性。

　　本报记者 江采 【编辑:冷永成 】