记者 吴黎华 北京报道 来源：经济参考报

　　10月中下旬以来，中国人民银行创设的股票回购增持再贷款和证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）两项结构性货币政策工具落地。业内机构普遍认为，此举有助于提升资本市场内在稳定性，夯实资本市场底部，并对A股的中长期走势普遍持有相对乐观的态度。

　　两项政策工具落地

　　支持资本市场的政策工具陆续落地。10月18日，中国人民银行与中国证监会联合印发《关于做好证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）相关工作的通知》，向参与互换便利操作各方明确业务流程、操作要素、交易双方权利义务等内容。10月21日，中国人民银行公告开展了证券、基金、保险公司互换便利首次操作，本次操作金额500亿元，占互换便利首期操作规模的10%。

　　10月18日，中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，设立股票回购增持再贷款，激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，支持其回购和增持上市公司股票。再贷款首期额度3000亿元，年利率1.75%，期限1年，可视情况展期。

　　夯实资本市场底部

　　业内机构普遍认为，两项结构性货币政策工具的落地，有助于提升资本市场内在稳定性，夯实资本市场底部。

　　中信证券认为，互换便利和股票回购增持再贷款两项创新货币政策工具正式启用，前者将大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力，促进资本市场稳定发展；后者鼓励上市公司和主要股东回购增持股票，引入中长期资金，完善资本市场逆周期调节机制。长期来看，两项政策料将有效地提振投资者信心、提升上市公司股东回报和推动资本市场良性发展。该机构指出，金融创新工具直接改善市场流动性预期，在专项再贷款工具支持下，预期A股市场2025年回购规模有望上升并接近2000亿元。

　　机构积极看待后市

　　伴随着宏观基本面的持续向好以及近期一系列支持资本市场增量政策的密集落地，尽管短期市场面临震荡，但业内机构对于A股中长期走势普遍持相对乐观的态度。

　　瑞银证券中国股票策略分析师孟磊认为，场外资金（包括新开户的个人投资者、新发行认购的公募基金、此前低配中国股市的外资以及尚未入市的中长线资金）等待入场。若A股市场出现回撤，错过近期市场反弹的场外资金或将借机加仓，从而限制了市场潜在的回调幅度。中期来看，市场能否延续趋势性上行取决于财政等相关政策的力度以及企业盈利复苏的节奏，若经济基本面逐步改善，盈利乘势而上，A股市场的上行空间或将进一步被打开。

　　中信证券认为，A股当前仍处于活跃资金持续入场主导下的政策博弈交易阶段，政策信号依然积极，已落地政策初见成效，以个人投资者为代表的活跃资金持续入场，短期内成长风格弹性更大，待政策落地全面起效、价格信号验证企稳后，机构资金或将迎来积极入场时机，稳步上涨的行情将持续更长时间，届时，绩优成长和内需板块预计将持续占优。渤海证券认为，A股市场仍处于配置阶段。短期而言，三季报业绩密集披露期的到来以及海外市场不确定性的增大，将对国内风险偏好产生一定扰动；不过，站在中期来看，市场仍有较大的空间，在政策的有力呵护和持续推进下，市场逻辑将从政策预期主导向业绩预期主导逐步转化。

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