我们认为2023年内中国的跨境收支整体会大概率较2022年有所改善。贸易账户方面，2022年期间中国的贸易顺差给人 ♑民币汇率带来了重要支撑（图表7）。中金宏观组预测2023年美 ♊欧经济都将陷入经济负增长，受此影响，中国的出口增速或将有所放 ⛺缓（图表8），但目前我国出口竞争力较高、供应链所受约束也较小 ♓，中金宏观组认为中国在2023年仍能保持一定规模的贸易顺差。 ♏服务收支方面，部门投资者担心2023年期间出入境政策或有所优 ♑化，在此背景下服务贸易收支可能会恢复至疫情前的逆差（图表9） ♎。我们认为服务收支的逆差再扩大的过程或为循序渐进，同时服务贸 ♏易收支的总量远小于货物贸易，服务贸易收支给人民币汇率带来的影 ❦响，或相对有限。金融收支方面，我们认为2023年的金融收支能 ♊够保持平稳或能小幅给人民币汇率提供支撑力量。其中股票资金方面 ❢，在3月、10月期间出现了较为明显的净卖出，但依靠11月的大 ♏幅净买入，截至12月中旬为止2022年的北向资金累计净买入约770亿人民币（图表10），实现了小幅净流入。中金策略组认为2023年的北向资金的状况大概率会好于2022年。债券资金方 ⛹面9w彩票 下载，受中美息差变化的影响，截至9月底，境外投资者净减持约5000亿人民币的中国债券（图表11）。中金固收组认为2023年 ♐境外投资者对中国债券减持的情况会得到明显改善，同时也存在实现 ♋净买入中国债券的可能性（详细参考《2023年经济及债市展望》 ⛅）。总体来看，我们认为2023年期间跨境证券投资的外部环境或 ☺有所改善，有助于资金向中国国内的流入。

　　注册制改革路径清晰

　　图3-2：2022年我国期货期权市场成交额前30强及其 ➡市场占比

　　市场可能开始定价其他央行紧缩的可能性9w彩票 下载

　　► 地产、货币等政策的支持：地产行业 ✌的疲软为2022年经济增长的主要拖累之一 ❦，但2022年11月 ❥期间以信贷融资、债券融资、股权融资为代表的地产政策端“三箭齐 // ☹发” （图表5），为地产市场的平稳运营带去了保证，以地产债为 ♍主导的中资美元债信用利差在11月内出现了明显的收窄（图表6） ♎。货币政策方面、11月中国人民银行宣布[6]降低金融机构存款 ♋准备金率0.25个百分点，中金宏观组预计释放长期资金约5000亿元，并认为本次降准主要原因是维护资金市场与债券市场稳定， ♈缓解银行流动性压力，并在近期疫情影响有所加大的背景下支持稳增 ⏱长发力（详细参考《联合解读：如何看待央行降准》）。此外，2022年12月6日中共中央政治局会议召开[7]，分析研究了2023年经济工作，对于经济形势的判断仍较严峻，明年的工作基调继 ♏续强调“稳增长”加力 ❎，并强调财政、货币、防疫、产业等各类政策 ♓形成合力，推动经济整体好转，在疫情对预期和信心的长期影响加重 ♏之下，会议创行性提出“大力提振市场信心” ❗，我们预计在增强民企 ✊活力、吸引利用外资和激发创业活力方面将有所作为（详细参考《2022年12月政治局会议点评》）。以上多个政策的逐步出台或给2023年的中国经济带来重要托举，中金宏观组认为如果疫情的影 ♿响显著下降 ♑，经济内生动能将加速复苏，前期积累的储蓄有望较大程 ♉度地转化为需求，政策乘数效应也会改善，政策力度或适度减弱，全 ♑年经济增速可能达到 6.7%左右，通胀全年均值或达2.2%以 ✌上（详细参考《宏观经济2023年展望：“非典型”复苏2.0》 ⛲）。我们认为中国经济的强劲复苏或能给2023年人民币汇率提供 ❢升值压力。

　　总论

　　尚太科技招股书称，预计2022年全年实现净利润14.18亿元至14.74亿元，同比增长160.91%至171.22%。

　　预计明年经济前低后高

　　其中 ♐，智慧零售业务的收益主要来自通过友宝点位的自动售货 ♈机进行的商品零售；数字增值服务向广告商提供促进流量及销量的数 ♑字广告服务 ⛼。公司就来自向广告客户提供数字广告服务收取的服务费 ⌚衍生收益。此外，公司亦向附属点位经营商及KTV加盟商提供智能 ⚡运营系统支持，允许彼等将机器连接到公司的智能运营系统。

　　但是也必须看到 ，现在的政策空间不像过去那么大了，这也是 ☾要高度重视的。所以必须要尽快地把经济活动恢复起来，这样才能够 ⚓使我们始终在面对各方面风险冲击的时候有比较大的政策空间，有比 ➤较多的政策工具，做到应对自如。当务之急是要恢复经济 ➣。

　　12：00 马来西亚11月出口年率（%） ， 前值 15 ， 预期值 -- ， 公布 ☼值：待发布

　　本报记者 甲斐 【编辑:大鸟圭介 】