民生证券主要观点如下：

　　万国数据：全球领先的数据中心服务商。

　　自2009年起，公司开始由服务导向向资源驱动转型。2016年以后，公司进一步扩大数据中心在国内核心城市的覆盖范围，包括京津冀地区、长三角地区、华中地区、粤港澳大湾区、内蒙古地区、西南地区等。自2021年后，公司开始布局新加坡、马来西亚、印度尼西亚等东南亚市场，逐步形成新加坡-柔佛-巴淡岛地区战略。2024年，公司布局日本府中市，进军东北亚数据中心市场。

　　公司营业收入平稳增长，盈利能力有所回升。

　　公司在2023年全年总营收为9，957亿人民币。其中，公司的海外业务发展迅猛，同比增速达494%。公司的毛利率在2024年的前两个季度迎来小幅回升，分别为21.8%/22.6%。同时，2024年上半年公司的EBITDA《376969凤凰论坛》margin回升至24.7%，体现出公司的盈利能力有所恢

　　国内算力需求逐步增加，数据中心发展趋势明显。

　　在数字化转型层面，据埃森哲调查，53%的中国受访企业愿意继续加大数字化投入。在技术层面，异构计算解决了国内企业的算力瓶颈，多芯异构促进了国内算力板块的蓬勃发展。经过20多年的发展，我国数据中心呈现出明显的集群化趋势，数据中心布局呈现出“中心向周边”“东部向西部”的部署趋势。公司重点探索实践液冷、储能和氢能等新型能源架构和心技术方案，形成Smart

　　DC中的Turbo系列产品，致力于在2030年国家碳达峰时实现碳中和。

　　东南亚数据中心市场具备强劲的发展潜力。

责任编辑：史丽君

　　公开资料显示，上世纪90年代末，一批有着晋商基因的零售 ❌人转型做起了本地生意 ❗。1998年，唐久创始人杨文斌去了趟日本 ☽，被随时随地找到便利店并买到所需产品与服务的场景震撼，回来后 ♋将便利店业态引入山西 ♊。376969凤凰论坛

　　根据乘联会数据 ♒，10月，蔚来ET5、ET7均进入高端轿 ♎车销量前十；宝马5系、奔驰E级销量尽管仍然位于排行榜第一、第 ❣二，但却分别同比下跌3.6%、15.2% ⛶。奥迪A4、宝马3系 ♎则分别同比下跌了0.3%、16%。 

　　本报记者 拉罗什福科 【编辑:陈安保 】