来源：新世纪期货

　　一、利多因素

　　1、钢厂冬储补库需求

　　2、宏观政策预期仍存

　　政策预期再起，特别是在中央经济工作会议前市场对政策仍有期待，扩内需的刺激性政策是重点关注方向。预计明年经济增速目标或仍维持在5%左右，赤字率有望提升至4%；特别国债额度或为3万亿元，其中1万亿元用于补充商业银行资本金，2万亿元或用于国家重大工程投资和消费品补贴等领域；新增专项债规模可能达到4万亿元以上。12月份的中央经济工作会议以及政治局会议仍是政策预期兑现窗口，对于黑色系仍形成提振。

　　二、利空因素

　　1、发运高位

　　外矿供应变化依旧不大，澳洲发运量小增，非主流地区发运量升至1个半月高位，而巴西发运量有所回落。前两周发运的回落，使得外矿到港量急速回落。三四季度是淡水河谷和力拓的产销旺季，力拓年产目标上调，印度铁矿产能小幅增加，预计下半年非主流矿发运回升，铁矿供应或持续宽松。

　　2、需求增量有限

　　今年以来，钢厂盈利率长期处于同期低位，特别是七八月，钢厂在亏损边缘，故钢厂进行大面积减产，铁矿需求进一步压缩。9月初开始，盈利率开始触底回升，随着利润好转，钢厂一定程度的复产。目前临近冬储，钢厂低库存，有潜在补库需求，但部分气温较低地区预计进入检修周期，铁水产量很难维持在目前水平。

　　3、港口库存持续累库

　　今年年初以来，进口铁矿石港口库存居高不下，7月中下旬以来，45港库存持续稳定在1.5亿吨以上。由于钢厂利润水平下降及钢厂检修增加，64家钢厂进口矿日耗下滑，显示出需求增量有限。在供应宽松，铁水产量下行的背景下，进口矿港口库存或重回累库通道。

责任编辑：赵思远

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　　本报记者 长泽雅美 【编辑:邺县 】