尽量回避预期过高、过度拥挤行业广东会793366www

　　1）全国疫情快速流行带来阶段性生产和消费 ❢疲软，经济增速预期正动态下修。从工业生产指标来 ♑看，12月中旬的日均粗钢产量较11月末减少3.2% ✍，较9月中 ✌旬的阶段性峰值减少8.4%，目前已回落至8月上旬的水平。从物 ➨流出行指标来看，上周全国整车货运流量指数为82.1 ➧，结束了此 ♑前连续两周的恢复态势 ♎，较上周的88.4下降了7.1%，样本城 ❢市日均地铁客运量降至2393万人次，较12月10日下滑42% ⛷，日均国内航班执飞数量回落至6065架次 ✋，在短暂恢复后又回落16%。从高频消费指标来看，上周30大中城市日均商品房成交面 ⛅积为36.5万平方米 ⚓，较12月中旬下滑18%，二手房成交也有 ♌不同程度放缓。中信证券研究部宏观组认为，疫情第一轮快速流行过 ♒程中生产和消费低迷是阶段性的，经济增速预期下修的过程预计在1 ♍月中旬结束 ⛔。

　　当时的研究起因是，阿斯利康疫苗导致严重罕见副作用病例， ♐为此瑞典和丹麦暂停使用该款疫苗 ✋，对已接种一剂的人改用mRNA ⛪疫苗。

　　1）美联储货币政策正常化之后，日本国债收益率成为全球债 ➢券收益率维持低位的最后一个锚，如果日本央行退出收益率曲线控制 ✅操作（YCC），可能引发全球债券收益率出现一波上涨 ⏲。

　　【新股发行】

　　当前A股内部在分化，拆分为消费、地产、成长三个链条，整 ♈体而言：1）消费链条经历了防控优化后的冲击，已经出现回暖迹象 ☼，复苏趋势更加明确。2）地产链条融资端政策还在发力和落地，需 ♈求端短期难验证。3）成长链条博弈最为复杂 ♐，涉及产业、景气、政 ⛺策等问题，现阶段分歧最大。

　　黄海：明年是经济基本面筑底回升的过程，可以选择的范围更 ♋广，比如上游资源品、地产产业链、化工、消费、金融等 ⏳。整体上还 ✨是关注上游资源品、稳增长产业链、化工、建材、钢铁、水泥等领域 ♓；金融也是轮动大周期的一条投资线，如保险、券商、银行。

　　最近 ⏰，电视剧《县委大院》正在热播。让人意想不到的是，随 ⛲着电视剧的播出，竟然引发了一波“寻找原型”热潮。

　　其次 ♌，对于经济恢复的强度也不能有过高期望，比如投资、地 ✋产，无论是周期所处的位置还是财政的掣肘，可能都限制了周期反弹 ⛼的力度；而消费恢复方面，我们还是需要清晰的认识到经历3年疫情 ⛻，无论在消费场景，居民消费能力还是意愿上 ➠，都发生了巨大变化， ⚓很难刻舟求剑映射到疫情前。

　　混种可以免疫力优势互补

　　近期关注：国内局部 ⚾疫情和政策进展；2）稳增长政策落实情况；3）国际地缘局势 ⏪。

　　本报记者 林尹民 【编辑:慕容德 】