我们一直认为，大盘价值股有其内在的上涨诉求，尤其是极低 ❗估值的央企正迎来估值重构的机遇 ⏩。在管理层呼吁推动中国市场高质 ✅量发展，建立中国特色估值体系的背景下，相关公司有望摆脱过去数 ☾年168体育在线登录首页欢迎您估值被极大压抑的状态。随着制度建设进步、企业经营改善、投资 ⛴者认知加深 ♌，央企估值重构有望成为中期的现象级机遇。

　　君实生物12月25日晚间公告，近日 ✍，公司与Hikma签 ⛷署了《独占许可与商业化协议》。根据许可与商业化协议 ⛼，公司将授 ⛻予Hikma特瑞普利单抗注射液在约旦、沙特阿拉伯、阿联酋、卡 ⏱塔尔、摩洛哥、埃及等中东和北非地区共20个国家开发和商业化的 ♎独占许可，并可获得合计最高达1200万美元的付款，外加销售净 ❗额近20%的阶梯分成 ♒，此外，公司还授予Hikma三项研发阶段 ➡药物在Hikma区域内一个或多个国家未来商业化权益的优先谈判 ♓权。

　　财报显示，新华医药2022年第三季度表现亮眼 ✊，单季度营 ♉业收入17.89亿元 ⌛，同比增长28.79%。不过，这一业绩在 ♊医药企业中 ➣，不算突出 ♋。

　　这一连串名字中 ❣，阿里、腾讯，以及“复星系”旗下的豫园股 ⛻份（600655.SH）不必赘述；阳光人寿、信泰人寿是两家实 ❡力雄厚的保险公司；象山大成天下是一家影视投资控股公司，与宁波 ♋建设集团关系密切；三立经控是宁波当地重要房地产公司 ⛪，开发经营 ♉着占地4300亩的象山县“东海铭城”旅游文化项目；名赫集团业 ⛵务涵盖投资、文创影视、环保产业、智慧医疗、旅游地产等众多领域 ⚾；山东经达则隶属济宁高新控股集团（地方国资）。

　　文 | 金卫

　　Wind数据显示，截至目前，2022年沪深两市共发行新 ☻股333只（包括下周的百利天恒）。相比之下，2020年和2021年沪深两市分别发行新股400只、481只。

　　①23年经济增长底线思维强于22年 ⏱，168体育在线登录首页欢迎您两大政策预期差筑牢 ♉国内政策底：我们在11.27《把握两大政策预期差下的投资机会 ➦》中强调，新一届领导班子对23年经济增长更具“底线思维”，稳 ⌛增长政策决心和资本市场地位及建设力度将会超预期。稳增长：不同 ⏫于去年底我们对22年稳增长效果持有的审慎态度，当下我们对23 ➤年稳增长决心与力度更为乐观！12月以来，中央政治局会议（将“ ⏳稳增长”位列“三稳”之首）、《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》（显示扩大内需战略的决心）、中央经济工作会议 ❤（大力提振市场信心/“毫不动摇”）等重磅会议与文件发布；资本 ♓市场建设：在中国特色估值体系之外，近期证监会密集提出推进注册 ⛔制改革、推动形成中美审计监管常态化合作机制，加快平台企业境外 ♊上市“绿灯”案例落地等建设措施 ⛅。当下国内政策底信号已显著强于22Q2。

　　2）公募持仓仍整体偏向制造业，年末持续调 ⏫仓转向均衡配置。截至2022年三季度末，主动公 ➣募在制造业的持仓分位仍处于历史高位，电新、化工、国防军工、电 ⚽子的仓位分位数平均为82%，相比之下以消费者服务、食品饮料、 ♒纺织服装、农林牧渔、轻工、医药、商贸零售为代表的医药消费板块 ⛴的仓位平均分位数仅为41%。从公募基金前50大重仓股来看，2020年四季度共有19只消费股和14只制造股，而到了2022 ❓年三季度消费股减少3只至16只 ➦，制造股增加7只至21只，增加 ♐的个股主要来自于电新、汽车和军工行业。展望2023年，疫后复 ♈苏的节奏和幅度虽然不确定但是方向明确，机构整体对消费相对低配 ✨，同时今年末的业绩排名竞争相对有限，机构重仓板块反而不是全年 ⛔排名的“胜负手”。在这种形势下 ♋，存量机构资金更倾向于在年末完 ⏳成调仓转向均衡配置，以便在来年灵活应对市场环境风格变化，因此 ⏲年末调仓博弈激烈。

　　3、风险提示

　　对于推荐食品饮料的核心逻辑，中泰证券表示，中国近期大概 ➢率不会走向低欲望社会 ⛴，而短期的消费不景气更多是疫情导致的消费 ❢信心下降，并非消费力 ♏，对于中长期消费能力依旧有信心 ❥。

　　深圳国资与粤民投入股中国宝安，此前均表示看好其未来发展 ♓。特别是深圳国资提及♈，想以此提升对中国宝安的影响力 ⏩，支持其扎 ➢根深圳做强做优，并支持深圳相关产业发展。

　　本报记者 基辛格 【编辑:张埙 】