中信证券认为，当前市场的增量资金来源与国内政策环境均与2018年有显著区别，特朗普回归不改市场趋势。

　　中信证券认为，需关注特朗普政策对外需相关领域以及科技、新老能源、医药、汽车和军工等领域《亚博综合体育》的结构性影响，可阶段性规避对美市场依赖度高的领域。具体而言：科技领域，美国的内外科技政策很少随大选摇摆，无论是美国自身的产业政策催化，还是我国自主可控的政策加码，预计都将延续。能源领域，预计特朗普难以废除通胀削减法案，但仍对新能源发展有一定短期利空，不过长期上我国的产业链地位料将更加稳固；而油价是否明显利空，能源扩产计划能否实现，与国会控制权的关系更加明显。医药领域，特朗普对生物安全问题的重视程度明显高于拜登和哈里斯，需关注潜在扰动。汽车领域，在汽车产业愈发牵涉国家安全与工会力量的情况下，特朗普所谓允许中国企业赴美建厂的可行性需要进一步跟踪；但墨西哥的产能“跳板”中短期内或并不会面临极端风险。军工领域，与拜登“竞争而不冲突”的对华政策基调不同，特朗普外交风格的对抗性色彩更强，事件性催化或更加频繁。

责任编辑：刘万里 SF014

　　值得注意的是，减产主要来自印度，其在今年基本不能提供更 ⛲多出口，泰国将成为国际市场的有力补充，至今产量及出口均同比增 ➡加，1月糖出口69.84万吨，同比增加20.39% ⏰，创近三年 ⛳同期高位，但目前还无法完全弥补印度和欧盟的减产。巴西尚未开启 ♎新榨季生，目前的影响相对中性，巴西政府3月恢复征收75%的汽 ➠油和21%的乙醇联邦税，但巴西国家石油公司下调汽油出厂价，汽 ♐油价格最终增加0.34雷亚尔/升，而含水乙醇价格增幅仅0.02雷亚尔/升，短期影响甚微。亚博综合体育

　　从全年维度来看 ⛹，亚博综合体育四大主营业务中，住宿预订业务营收为74 ⏱亿元，交通票务业务营收为83亿元，旅游度假业务营收为7.97 ✋亿元，商旅管理业务营收为11亿元。

　　本报记者 季芝昌 【编辑:仲间由纪惠 】