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上市公司的库存周期是用微观数据整体法计算而得 ♉。上中下游 ⏲行业的库存周期规律也基本印证了宏观工业企业的结论。摩登平台登录地址
1． 22年底，我们反而对稳增长的决心和 ⌚力度更加乐观！
但在北京大学循证医学中心主任唐金陵看来，即使一个人的血 ⚡压低于130/80mmHg，依然可能得中风和冠心病 ❣，摩登平台登录地址只是几率 ✅更低而已。因此，血压值处于两版标准之间的人群是否需要药物干预 ⛹，唐金陵认为，还是要看他们能从治疗中获得多少好处。
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“估值底”意味着A股存在安全边际。我们自10月《ERP顶部区域，等待2个明朗信号》明确提示 ♎，当前位置A股下行风险不大，今年“市场底”的最后观察信号是“复合政策底 ☻”。
1． 信用底：4月社融增速到达本轮周期低 ⏬点
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在“外忧内稳”局面下，能源安全战略 ⏰升级：①俄乌冲突深刻影响欧洲 ♌能源供应链；②现代能源体系印证“双碳新周期”。我们曾在5.24报告《谋局“能源安全”大主题》中提出能源安全主题投资存在两 ♎大预期差：一是双碳约束下传统能源先进产能加速释放。二是能源替 ♓代过渡期传统能源扩产确定性更高 ☽，新能源结构性机会大于总量。我 ♓们再从三视角看能源安全的路径选择。
市场对于资本市场的定位有分 ❤歧，但我们认为最近的一些信号表明资本市场定位较为重要：（1）政府干预趋 ♈积极：二十大报告强调“提高直接融资比重”、证监会主席易会满提 ⚾出“探索建立中国特色估值体系”；（2）今年以来股指衍生品上市加速（中证1000股指期 ♑货和期权/创业板ETF、中证500ETF、深证100ETF期 ♒权陆续上市）；（3）交易端机制积极完善（如港股通交易日历优化 ☸、个人养老金试点开启）；（4）企业端扶持措施积极完备（如 ⛽“第二支箭”、“第三支箭”延展了资本市场支持企业的政策措施） ⛵。
但在北京大学循证医学中心主任唐金陵看来，即使一个人的血 ♓压低于130/80mmHg，依然可能得中风和冠心病 ✋，只是几率 ♒更低而已。因此，血压值处于两版标准之间的人群是否需要药物干预 ⏲，唐金陵认为，还是要看他们能从治疗中获得多少好处。
本周北向资金累计净流入超260亿元 ♌。具体来看 ✅，Choice数据显示，11月28日北向资金净流出37.60亿元，11♈月29日净流入98.06亿元，11月30日净流入49.17亿 ❤元，12月1日净流入114.50亿元，12月2日净流入40.94亿元。
韦冀星：资深分析师，4年A股策略研究经验。
我们在21.12.5发布年度策略《慎思笃行》， ⛼领先市场提出美国自90年代以来首次的“滞胀+收紧”将是主导22年全球资产定价的锚 ♊！我们与 ♐市场观点不同在于——（1）当时市场主流观点认为海外将从复苏转 ❌向衰退，而我们认为海外面临过去30年未见的滞胀，除了供应链问 ♏题，美国就业市场形成“工资-通胀”螺旋将迫使美联储加快紧缩步 ❗伐；（2）当时市场主流观点认为美国的高债务和高估值股市将令美 ⛴联储投鼠忌器，但我们认为三害相权取其轻，美国22年的首要目标 ♒是压低高通胀，美联储会坚决紧。海外的宏观环境将从“通胀+宽松”转向“滞胀+ ☽收紧”的罕见组合下，我们判断22年大类资产会呈现商品上行斜率 ❍趋缓、股市下行压力增大、美债利率上行的组合。
与此同时，在看似风光的新能源汽车领域，我国大部分车企甚 ♏至还无法实现盈利。
第三支箭后地产供给端政策已经相对明确，待市场消化后预计 ❡重回对地产景气考核。地产政策方面，11月28日证监会发布消息 ♍，决定在股权融资方面调整优化5条措施，也是停止12年后上市房 ❓企重新恢复融资。目前政策供给端、需求端双向发力，住房贷款下降 ⛲至低点，多地购房政策放开，房地产信贷、债券、股权政策三箭落地 ❎，房企融资环境大幅改善，据不完全统计，国有六大行已向17家房 // ☹企提供超1.2万亿元意向性授信额度。截至第三支箭落地后，本轮 ♒地产下行期的大部分政策均已经看到，包括对供应商的“保交楼”和 ⚓“保实体” ➦，对居民端的房贷利率下调，部分地区限购松绑等，后续 ♌来看进一步期待地产政策再超预期难度较大，后续市场大概率将先彻 ⛷底消化当前的地产政策 ♋，随后重回对地产景气回升的考核 ⚾。货币政策 ❌方面，央行近期降准主要是为了稳定此前的债市波动，近期短端利率 ♋已经有所回落，后续大概率继续以稳为主保持适度合理。
核酸检测仍是判断新冠病毒感染的金标准。在过去半年多，部 ☺分地区未在时限内完成常态化核酸检测的人员 ⏲，将被赋“黄码”，“ ❦红码”，被限制出行。如西安、郑州、天津等大城市，可在1天内完 ☾成约1200万人口的核酸检测。
今年3月，乐华娱乐首次向港交所递交上市申请，并于8月7 ♏日通过上市聆讯，原定于9月7日正式上市。不过就在上市前夕，其 ♐突然宣布暂缓港股IPO计划，原因是“面对国际地缘政治、全球性 ⛳通货膨胀反噬经济及疫情多发散发等因素影响 ➦，资本市场持续低迷， ✅加之恒指持续下挫、新股大量破发”。
12月4日凌晨 ⚽，上海证券报刊发了《揪心！百亿级项目突遭 ♌火灾，5死2伤！500亿光伏巨头，影响多大？》的报道。12月4日，本报再刊发了《上机数控回应事故：项目代建阶段尚未交付 ⛅实施进度整体可控》，上机数控独家回应了相关投资者所关心的问题 ♍。
调查显示，朱弟雄作为凯乐科技董事长 ♈，对凯乐科技的生产经 ♉营拥有实际控制权，决策、组织实施财务造假 ♑，授意、指挥凯乐科技 ♊开展虚假业务，手段特别恶劣，情节特别严重 ✋，是凯乐科技信息披露 ♐违法行为直接负责的主管人员。
但在北京大学循证医学中心主任唐金陵看来，即使一个人的血 ⛄压低于130/80mmHg，依然可能得中风和冠心病 ⏲，只是几率 ➦更低而已。因此，血压值处于两版标准之间的人群是否需要药物干预 ➡，唐金陵认为，还是要看他们能从治疗中获得多少好处。
我们认为，当前仍然处于十一月初开启的年内二次探底后的回 ⏪升行情过程中，而这波回升行情的催化剂就是十一月初开启的三大利 ♈好：1）防疫政策松动：疫情防控二十条助推我国消费复苏和经济回 ⏱暖，促进我国和世界的交流恢复，这有利于外资流入，基本面预期改 ⏫善；2）美国CPI低于预期后海外紧缩预期缓解；3）房地产融资 ♓政策转向，地产三支箭打消市场对此前保交楼不保实体的担忧。回顾 ❎这次行情，尽管中间出现扰动，但是三大中期线索推动市场整体上行 ❌。
李萌对第一财经记者表示：“长期以来 ⏰，作为与美国拥有三千 ✋二百多公里陆路边界的北美地区国家，墨充分借助自身区位优势及北 ✋美自贸协定的优惠条件 ❍，视美国为最重要出口市场，对美汽车出口一 ♑直占据墨该领域对外出口总额的80%以上。”
供应链会否因USMCA而变