2022年人身险公司以保费同比增长2.78%的成绩收官。

　　尽管实现保费的正增长，然而在业内人士看来，在即将到来的2022年报季中，由于去年全年负债端和资产端的双重压力，几大上市寿险公司的新业务价值(NBV)及净利润表现难言乐观。

　　在经过了历经1~2年的转型，部分上市寿险公司在2022年转型成果初现，2023年对它们来说，则是转型计划的攻坚之年，有大量转型项目需要完成。多位行业分析师分析称，在今年外部经济环境复苏及寿险公司转型成效继续显现下，新一年负债端有望实现边际复苏。而相对负债端来说，资产端的改善则将更为明显。

　　从基本面角度看，2022年依旧是寿险行业苦苦挣扎的一年，寿险行业2022年资产和负债两端均承压。

　　尽管多家大型寿险公司在2022年之前就已开始了转型，但是转型阵痛叠加疫情的影响，让2022年人身险公司的保费增速较前一年几近减半。银保监会近日发布的数据显示，人身险公司2022年的保费增速为2.78%，相较2021年的5.01%下降了2.23个百分点。

　　其中，大型上市寿险公司在去年成了“拖后腿”的部分。在A+H六家上市寿险公司中，仅有太保寿险和太平人寿2022年全年保费实现6.1%及3.6%的正增长，其他四家上市寿险公司的保费则均呈现负增长态势，保费负增长幅度从0.23%到4.3%不等。国泰君安分析称，太保寿险能够实现上市寿险公司保费增长率首位，得益于其银保渠道低基数下的高增长推动保费实现正增长。

　　不过，由于多家上市险企的银保渠道目前仍以价值较低的趸交储蓄期产品为主要发力点，同时由于代理人队伍规模和质量仍在调整中，因此三季报中上市险企的新业务价值就几乎均呈负增长态势。多名业内分析师预测，这一趋势将会延续到即将到来的年报中。

　　国泰君安表示，2022年寿险行业受制于行业供需错配导致新单承压，同时以理财险为主的产品结构价值率显著低于重疾险，预计NBV仍深度承压；国联证券也认为2022年各大上市险企NBV依旧处于较大下滑状态。综合两家机构的预测，A股各家上市公司2022年的新业务价值降幅将在15%~50%区间，其中中国人寿相对而言跌幅较小，而新华保险则将面临较大跌幅。

　　而在资产端，2022年震荡的资本市场使得上市险企的净利润也受到股市下跌影响。从三季报来看，在五家A股上市险企中，仅有中国人保一家前三季度实现归母净利润13.1%的同比正增长，其他4家则呈现6%~57%的负增长。而国联证券预计，A股上市险企2022年归母净利润均将出现不同程度下滑。

　　今年资产端复苏更甚于负债端

　　“今年的转型任务非常重啊。我们全公司有几十项转型项目需要完成，虽然说疫情影响今年会有所减弱，但要完成人力等各项指标的扭转仍然不是容易的事，毕竟这背后代表的是整个思维方式的转变。”一名寿险公司高管就对第一财经记者感叹道。

　　去年各大上市《足彩网竞彩官网》寿险公司启动了1~2年的转型工作已经初现成效，人力效率等指标开始出现复苏迹象，而今年对于各大上市险企来说无疑进入了转型中途的攻坚之年，转型成功与否将直接关乎今年寿险公司的业绩走势。同时，外部经济环境的改善也将对负债端的复苏带来益处。

　　中信建投表示，负债端来看，寿险短期可关注竞品走弱背景下2023年开门红超预期，全年来看，随着疫情对负债端的冲击逐步消退，寿险行业有望在居民风险防范意识提升、销售人员线下展业回归常态和险企积极推动产品创新的带动下迎来复苏。

　　但对于新业务价值的走势，分析师之间产生了分歧。有部分分析师认为负债端复苏下部分上市险企将迎来新业务价值的复苏，例如中信建投预计2023全年NBV将呈现弱复苏态势。而国泰君安等分析师则认为今年的负债端新业务价值仍将承压。

　　国泰君安认为，开门红得益于居民仍然偏低的风险偏好推动理财类保险较快增长，考虑到下半年基数抬升及权益市场改善预期下保险储蓄需求下滑，预计2023年新业务价值将前高后低，仍然面临压力。

　　尽管负债端的发展趋势在业内分析师看来还存在变数，但是资产端较之负债端的显著改善得到了较为一致的认可。

　　“对于2023年的保险行业发展，我们认为资产端的改善幅度会远大于负债端，股价的主要催化也将来自于资产端预期好转带来的估值修复。”国联证券表示。国泰君安也认为，2023年保险的机会核心在资产端。

　　资产端的支撑来自多方面，包括宏观经济的复苏、权益市场的回暖、长端利率的上行以及政策利好频出助力地产风险缓释。

　　中信建投数据显示，截至2023年1月28日，10年期国债收益率较2022年末累计回升9.88BP；沪深300指数较2022年末累计回升8%。“权益市场经历此前调整后整体处于低位，在促进经济发展利好政策的带动下有望迎来回暖，而随着我国宏观经济逐步企稳回升，长端利率亦有望上行，带动险企固收投资收益提升。”中信建投分析称。