来源：一凌策略研究　　文：民生策略团队

　　【核心结论】近期A股大幅反弹的背后蕴含着投资情绪的明显修复，并且这种情绪修复仍会延续。后续需要关注机构主动买入行为的变化。

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　　1、9月市场整体投资情绪（剔除宏观经济因素）继续修复。

　　2、个人和机构投资情绪均明显上行，这种投资者情绪组合意味着市场或继续处于上行。值得注意的是，机构投资情绪已接近2018年以来最高点，仅次于2018年10月。整体看，A股投资者风险偏好螺旋下降的趋势已经得到逆转。机构投资者和个人投资者现阶段处于合力阶段，未来机构情绪由于上升空间不大，可能构成未来市场的变数。3、行业投资情绪指标显示，多数板块阶段均有明显上行信号。具体来说，石油石化、有色、食品饮料、非银、房地产、通信等板块或将进入上行中的分歧阶段，而其余板块仍在上行趋势中。4、加权股东户数指标显示，近期投资者更多地涌入了消费者服务、电新、食品饮料、非银、房地产、传媒等板块。5、个人投资者对金融、化工、商贸零售、计算机、电力及公用事业、煤炭等板块的相对关注度上升较明显，金融地产、商贸零售等板块的相对关注度处于90%历史分位数以上。6、A股与其他大类资产联动性明显上升，这表明A股近期的上涨并非是独立事件，其背后受到了更高维度的宏观驱动，这种驱动在多资产维度上也有交叉验证。

　　风险提示

　　测算误差：数值模型是对历史的拟合，拟合本身存在误差，另外，统计样本本身也可能造成测算结果的误差。

责任编辑：常福强

　　直播吧12月20日讯 在卡塔尔世界杯落幕后，《新民晚报 ❍》十大网投平台信誉排行榜最新刊登了中国女足主帅水庆霞的专栏文章。水庆霞表示，她原本看好 ♈人员结构最为合理的巴西队，她希望越来越多的人通过世界杯这样的 ♋顶级赛事爱上足球并支持中国女足 ♒。

　　赛后的劳塔罗也被批评，因为当梅西骑在好友阿 ⏪奎罗的肩膀上高举着大力神杯进行庆祝，没想到劳塔罗居然去到的位 ♉置更高，所以就出现了赛后的庆祝人群中，劳塔罗的位置比梅西更高 ♍，比球王的风头还要高 // ☹。这也被不少球迷调侃劳塔罗应该不是前锋， ♎而是一个谐星，抢风头能力世界第一。

　　本报记者 程海 【编辑:枚乘 】