在经历了短期的下行和阵痛之后，我们判断全球经济将在明年 ⛻下半年之后逐步呈现底部企稳的态势。首先，随着美联储更加明确地 ♒转向，美元利率的下行将会利好全球经济。其次，我们判断中国经济 ✌在什么体育投注比较靠谱经历过疫情之后，也将在第二季度开始逐步复苏并对全球经济做出 ✍正面贡献。再次，在明年入夏之后 ⌚，对能源需求的季节性回落以及新 ♐产能的潜在释放可能会缓解供求矛盾。这或将对欧洲经济产生一定的 ⛳正面支持。

　　图6-2：2022年11月份期货期权市场九大板块成交额 ⛎占比统计

　　回顾历史，典型美元趋势性转向往往与全球金融周期的扩张相 ♍伴。这一方面需要美联储宽松的货币环境，另一方面则需要全球经济 ♍的初步企稳迹象。展望2023年 ♏，在我们基线假设下，高利率将会 ✊带动美国的需求收缩，这一方面会结束美联储的货币紧缩周期，另一 ❗方面则会增加金融稳定的风险。我们认为在明年上半年的某个阶段， ♓市场的交易主题可能会从美联储的转向转变为经济衰退和金融稳定， ➦美元将受益于避险逻辑 ⚡，走势出现反复，这也可能是美元的最后一涨 ♐。进入到下半年，随着美联储紧缩周期的结束 ♒，欧美经济或将逐步开 ❍始呈现一些初步的复苏迹象，我们料市场对于金融稳定的担忧情绪也 ♊将开始逐步缓和。在经济和金融市场初步企稳之时，市场的交易重心 ⛻或什么体育投注比较靠谱将会从衰退转向复苏 ♑，美元也将开启趋势性下行周期。

　　我们对美元指数的判断基于美欧经济衰退、美联储结束加息周 ♑期并提前降息、全球经济和风险情绪先低后高的假设。在基准假设下 ♊，我们看好美元指数在明年末将比今年末的水平更弱。如果美国经济 ❣和通胀展现出韧性，那么美联储可能会兑现其“更高且更久”的货币 // ☹政策取向。在这种情况下，美国经济衰退的时间点可能会延后，美元 ⛔的反弹和强势也会比我们的基线预期持续更久 ⌛。另一种风险情形是全 ⛳球经济恢复比预期更早 ✌，这里既有中国经济超预期走强的支持，也可 ⌚能有欧洲能源供应更早破局的影响（比如俄乌冲突比预期更早结束） ♏。在这种环境下，美元可能会延续2022年4季度的跌势，在明年 ❗初走出更深幅的回调。

　　12月19日，国贸期货分析认为，宏观层面看，中央经济工 ♈作会议如期召开，会上重申了扩大内需的战略 ✋，明年将重点做好房地 ⛽产、新能源等促销费的政策。未来几个月在度过疫情高峰期后，经济 ♿料将得到明显的复苏。地产兜底政策明显加码 ♉，地产企稳也是早晚的 ♏事，内需的改善有助于提振黑色系的价格。基本面来看，上周钢联等 ⚓多个口径的数据显示，钢材产量大幅下滑，厂库+社库再度去化，表 ⏩需有所改善 ❥。岁末年初 ♏，随着预期持续得到改善，现货冬储逐步启动 ➠，不过，盘面上由于多头集中获利减仓，黑色系商品纷纷跳水，后续 ✋关注冬储和补库行情的驱动。

　　据界面新闻了解 ♐，万科已阔别上海、北京公开土地市场将近3 ♐年，在广州也两年未拿地。今年在北京土拍中虽有报名但终一无所获 ☸，目前在北京待开发项目仅剩1个 ♒。

　　从政策上来看，2006年以来我国发布国家层面氢能相关政 ❗策80余项 ☻，目前全国已有30个省（市、自治区）均把氢能写入“ ➤十四五”发展规划中。其中，最具里程碑意义的政策莫过于今年3月 ✌由国家发改委、国家能源局联合印发的《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，明确指出氢能源是未来国家能源体系的 ♏组成部分及重点发展方向，同时也是首次站在国家层面明确了氢能源 ➡的能源属性 ⏩。

　　“上榜门槛100亿元，上榜企业总价值9.2万亿元。”胡 ➣润百富董事长兼首席调研官胡润表示，对比欧美食品行业，中国 ⛺最大的特色是白酒第一，此次榜单白酒企业仍然最多达26 ♐家，5家白 ☾酒企业进入前十。

　　在美联储货币政策的调整周期当中，美元的波动较大，美元指 ⛳数本身的强弱会对其他货币的汇率也带来至关重要的影响 ❗，其中人民 ⛅币汇率也不例外。11月以来受美国通胀低于预期的影响 ♏，美元指数 ♍出现了明显的走弱。然而我们认为在2023年1季度当中美元仍然 ⛅存在反弹的可能，参考以往加息周期，美元指数的顶部或晚于政策利 ♌率的顶部，同时存在短期内出现避险情绪而带动美元走强的可能性。 ♿但是往明年下半年看，在需求和通胀下行的压力下，市场或开始交易 ♋美联储的降息，届时美元的强势或能得到缓解 ♍。在此背景之下人民币 ♌汇率的下行压力也将有所缓解。

　　欧元超预期走弱的风险

　　回顾历史，典型美元趋势性转向往往与全球金融周期的扩张相 ♐伴。这一方面需要美联储宽松的货币环境，另一方面则需要全球经济 ⛄的初步企稳迹象。展望2023年 ➧，在我们基线假设下，高利率将会 ⛷带动美国的需求收缩，这一方面会结束美联储的货币紧缩周期，另一 ♐方面则会增加金融稳定的风险。我们认为在明年上半年的某个阶段， ➣市场的交易主题可能会从美联储的转向转变为经济衰退和金融稳定， ❌美元将受益于避险逻辑 ♒，走势出现反复，这也可能是美元的最后一涨 ♉。进入到下半年，随着美联储紧缩周期的结束 ➧，欧美经济或将逐步开 ⛅始呈现一些初步的复苏迹象，我们料市场对于金融稳定的担忧情绪也 ⛺将开始逐步缓和。在经济和金融市场初步企稳之时，市场的交易重心 ♍或将会从衰退转向复苏 ⚽，美元也将开启趋势性下行周期。

　　本报记者 戴高乐 【编辑:王伯当 】