今年白酒板块的基本面整体向好，从各大白酒公司的三季度财 ⛪报yabovip来看，各项数据都呈现环比改善的状态。得益于高端白酒的需求韧 ⛅性较强，随着后期经济回暖，行业整体也有微弱复苏的迹象。

　　全力统筹疫情防控与生产生活

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　　去年底我们预判22年分子端业绩回落是 ⛔确定性：22年A股盈利进入自 ⛴周期高点向下回落的第二年，A股非金融盈利增速或降至低速个位数 ✅增长，这是分子端的确定性；参考历史上盈利周期向下回落的第二年 ⏪（08年、12年、18年），历史上的可比周期A股市场往往因为 ⛅分子端担忧而承压。

　　杨鑫作为ST宏达时任董事长、法定代表人，负有内部控制和 ⚽实时监控义务，未勤勉尽职，包括未及时进行必要、审慎的核查，未 ⛎采取相应补救措施等，是宏达新材涉嫌未按规定披露实际控制人、2019年至2020年年度报告虚增收入、利润和2020年年报未 ⏱计提商誉减值，虚增利润直接负责的主管人员 ➥。证监会拟决定对其给 ♊予警告，并处以200万元罚款。

　　去年年底，阿宽食品在深市主板递交了《招股书》 ⏱，准备冲刺A股，今年6月又更新了一波数据 ❌。

　　相比A股，港股对于基本面更 加敏感。（1）全部港股收盘价与其累计净利润 ♊增速相关性高达55.28%、恒生指数收盘价与其累计净利润增速 ✋相关性高达44.03%，均显著高于全部A股。（2）我们回顾历 ❦史上港股与A股盈利同时上修、跨度大于半年的区间，港股往往录得 ❧更大涨幅。2008Q4至今共有四段区间：2009Q2-2009Q4、2012Q3-2012Q4、2016Q2-2017Q4、2020Q2-2020Q4 ♍。综合来看 ⏲，以上区间港股整体涨 ➠幅显著大于A股，分子端盈利状况改善时，相比A股，港股表现出更 ♉大的弹性。

　　进入2022年的最后一个月，目前来看我们认为防疫优化和 ♉疫情反复导致经济修复的斜率并不会非常高，经济基本面在疫情优化 ♒后的适应期预计要到明年年中。在此之前，市场对仍需要面对强预期 ⛵和弱现实的矛盾。一个推断是，在经济数据没有确定性趋势好转之前 ☺，明年上半年相当一段时间内考虑流动性紧缩是作茧自缚的。

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　　今年10月，在乘联会销量榜单上，前三甲的位置已经有两席♈属于中国品牌。

　　本报记者 管涛 【编辑:冯保 】