NCE平台表示，鉴于金价在这些高位支撑减弱，市场如此少的清算令人意外。我们对宏观基金仓位的衡量目前处于有记录以来的最高水平，我们对这一群体的仓位估计目前略高于英国脱欧公投后几周的水平。缺口风险上升，但利率市场的重新定价迄今未能催化清算，这表明宏观基金仍然愿意押注“过于宽松”的政策。

　　黄金的抛售活动有点有限，但顶级交易员在过去一周仍清算了近 5 吨名义黄金，这与西方投资者的情绪形成鲜明对比。我们对宏观基金头寸的解读仍处于 2016 年 7 月英国脱欧公投以来的最高水平；风险平价和波动率目标基金的重新杠杆化支持 CTA 的重新积累，价格继续上涨，没有受到挑战。NCE平台认为，美国和欧洲的兴趣主要受到对通胀和货币贬值的担忧的驱动。

　　对于西方投资者来说，围绕货币通胀的担忧正在加剧，因为参与者认为美联储的反应函数是不对称的，而此时美国经济在许多指标上仍然不错，我们预计货币政策更加谨慎的正常化将挑战膨胀的头寸，因为类似于当前市场预期的激进全球宽松政策通常是在应对恶化的经济或金融状况时发生的。从历史上看，这种货币通胀前景有利于金价，但毫无疑问，从实际角度来看，金价已经达到了自 1980 年代以来从未见过的挑战性水平，宏观基金的持仓已经非常极端，央行的购买活动已经放缓，而亚洲信心的恢复可能会削弱黄金需求的主要驱动力。

　　9 月初，据NCE平台分析，黄金《ballbet贝博网站登录》市场似乎超买，价格可能每盎司下跌 200 美元或更多。投资者不相信的很多乐观言论已经成真了，与此同时，实体市场与几个月前完全不同。亚洲出现了买家罢工。大部分购买活动实际上可能与货币贬值对冲有关，散户投资者在一定程度上希望在房地产市场崩盘、股市崩盘、债券市场不一定被视为良好投资的时候实现财富多元化，所以除了将资金转移到黄金上，真的没有其他选择。

　　NCE平台表示，市场今天定价的前景完全不同，资本应该从生产率最低的领域流向生产率最高的领域，因此，如果市场对这一全球宏观预期正确，那么实际上会预期资本流向生产率更高的用途，而这与目前黄金的定价不一致。

责任编辑：陈平

　　同时 ✋，ballbet贝博网站登录一个关键因素是重要领先指标的恶化。“世界贸易量和 ☾港口交通量的月度数据表明，贸易自4月至5月以来趋于平稳，但由 ♓于基数效应 ♎，仍继续以可观的同比增长率增长 ♐。但我们看好的一些领 ♌先指标则更为消极。”斯拉特说，“我们用于调查的贸易指标领先实 ⛪际贸易趋势2-3个月 ♐，自5月以来已经急剧下降。从历史上看，这 ♐与贸易以每年1.5%左右的速度萎缩是一致的。”

　　柏文喜认为，公司募资7亿用于买办公楼，这一行为会占据公 ☻司较大的现金流，但是反过来也能为公司提供较好的办公条件以及持 ♋有办公物业的稳定收益 ⌚，在必要的时候还可以为公司融资作为抵押物 ⛶。ballbet贝博网站登录所以，投资7亿买办公楼需要综合评估而不是武断地轻易下结论。

　　本报记者 范增 【编辑:胡适之 】