A股、港股走牛趋势已经形成良性循环。

　　港股正在被国际资本暴买

　　国庆假期，“因为A股第一次不想放假”一度冲上热搜。的确如此，国庆期间，纳斯达克中国金龙指数周涨幅11.85%，为连续第四周录得上涨。港股在短暂调整后，重拾升势。

　　10月4日，香港恒生指数收涨2.82%，报22736.87点，创下两年半新高；恒生科指上涨4.99%，报5227.13点。中国资产成“香饽饽”，赚钱效应弥漫。

　　在没有南下资金助攻下，香港本地资金和外资成为假期主力资金，足以证明中国资产的底层逻辑显著扭转，且正在被全球投资者所认可和追捧。

　　仅本周，4只与中国股市相关的在美国上市的ETF就已流入25亿美元资金，其中KraneShares的KWEB在周二录得有史以来最大的单日资金流入量。

　　AH股同频共振

　　开启牛市良性循环

　　历史来看，2007年至今，港股一共经历了5次大牛市， 其中2020年3月至2021年2月，恒生指数从21000多点攀升至31000多点，逼近历史最高点，累计上涨幅度43.19%。在此期间，香港科技股整体估值提升超65倍。2022年11月至2023年1月的牛市行情中，恒生指数累计反弹近50%。

　　有观点认为，这两次牛市背后的逻辑是低估值，叠加宏观流动性宽松预期和多方面的监管政策出现转向。如今，本轮牛市同样具备上述共振逻辑，且共振烈度前所未有的强，不仅是美联储降息进入实际行动的周期，更在于国内巨大的政策转向。

　　业内人士表示，港股此番上涨来自于价值重估，调整压《5812app1官方彩票》力较小，同时A股的估值也获得了很大支撑，A股、港股走牛趋势已经形成了良性循环。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，这一轮A股、港股和中概股大幅上涨的原因，首先是经过三年多的下跌，出现了严重超跌，这些好资产被错杀。另一方面，国内居民储蓄在过去四年增加了近60万亿元，总量达到140多万亿元。现在面临着存款搬家的问题，国庆节期间很多投资者会找寻资金，会从银行存款理财、大额存款等向资本市场转移，通过买基金或者直接开户入市，这势必为节后A股市场进一步保持上升态势提供更多的资金。

　　AH股溢价率在降低  

　　数据显示，恒生指数最新市盈率（PE）为11倍，略高于过去10年10.07倍的估值中位数，不及危险值11.97倍。恒生科技指数最新PE为29倍，不及过去10年36.11倍的中位数以及危险值的44.35倍。

　　对于A股来说，国庆休市以来，港股已经显著抢跑了A股大概10%，富时中国A50期指抢跑了12%，表明投资者对估值更低的港股给予了更多关注。

　　对于H股而言，股价大涨后，AH股溢价率不断下行，不排除今后AH股溢价率进一步走低的可能，并最终实现AH股同股同价，这是价值投资型股市的最终状态。

　　数据显示，截至9月30日收盘，市场上AH股溢价率的算术平均值为107.79%，中位数为85.6%。而在国庆节期间港股“先涨为敬”后，AH股的溢价率出现明显缩窄，算术平均值降至81.6%，中位数为67.64%。

　　AH股市场的溢价现象为投资者提供了丰富的投资线索和机会。从短期投机的角度来看，投资那些溢价高且行业趋势向好的公司可能会获得快速收益；而对于追求稳健的投资者，低溢价且稳定的公司则更为合适。

　　无论如何，在火热的市场中，投资者在做出决策时，都需要充分了解所投资公司的基本面和未来市场预期，同时制定风险控制措施，避免因市场波动造成的损失。

责任编辑：杨赐