第一，22年俄乌冲突推升能源成本、大多数制造业 ✅国家贸易局势转差。22年德国贸易顺差持续收敛，日、法、韩等发 ⌚达工业国也处于逆差持续扩大的局面，而中国的贸易顺差保持稳定：传统制造业强国 ⛎德国的贸易顺差于22年持续收敛 ➧，一分赛车计划全天在线计划且8月的贸易顺差于20世纪以 ♎来首次收窄至0值；韩国自1998年以来，仅08年金融危机与22年陷入长期贸易逆差 ⛅，且今年逆差幅度创有统计数据（1980年 ⏫）以来之最♈。

　　分析员  王汉锋 CFA SAC 执业证书编 ➠号：S0080513080002 SFC CE Ref：AND454

　　市场对于资本市场的定位有分 ❢歧，但我们认为最近的一些信号表明资本市场定位较为重要：（1）政府干预趋 ⛴积极：二十大报告强调“提高直接融资比重”、证监会主席易会满提 ✊出“探索建立中国特色估值体系”；（2）今年以来股指衍生品上市加速（中证1000股指期 ♊货和期权/创业板ETF、中证500ETF、深证100ETF期 ⛵权陆续上市）；（3）交易端机制积极完善（如港股通交易日历优化 ⛺、个人养老金试点开启）；（4）企业端扶持措施积极完备（如 “第二支箭”、“第三支箭”延展了资本市场支持企业的政策措施） ♒。

　　在国产化率方面：（1）我国半导体设备的国产化率有所提高 ⏩，但核心设 ➤备及晶圆制造材料国产化率仍有待提升；（2）医疗设备中呼吸类设 ❣备、DSA的国产化率相对较低；（3）部分企业具备高档五轴联控 ♌数控机床自主研发技术及量产能力 ♐，部分企业由于数控系统和关键部 ❢件依赖进口 ⚽，量产能力较弱。

　　12月3日，徐州市应急管理局通过“徐州发布”发布情况通 ⛔报称，12月2日16时50分许 ⛼，徐州经开区金凤路西侧一项目工 ⌚地发生火灾 ☺，22时20分明火被扑灭。经消防、应急和公安等部门 ⛴全力救援，事故中7名被困人员全部被陆续救出并送医院救治，其中5人经抢救无效死亡，2人轻伤。

　　以发展促安全，把握港股投资“三支箭”：“ ✅稳增长”政策加码+疫情防控政策优化+海外流动性缓和

　　近期关注：1）国内局部疫情和政策进展；2）年底可能召开 ✨的中央政治局会议及中央经济工作会议；3）海外通胀与宏观政策应 ♒对；4）国际地缘局势 ♎。

　　分产品类别来看 ，受股票市场表现不佳拖累，股票型基金发行 ⏫规模从2021年的1406.83亿份回落至3762.22亿份 ⛳，降幅高达63%；混合型基金发行规模更是从2021年的1.69万亿直降至今年的2711.12亿份，下降幅度超过84%；债 ♐券型基金则成为资金避风港，年内发行规模达到8699.24亿份 ✨，相比2021年增长了15%，占2022年全部基金发行总量的65.10%；公募REITs年内发行数量突破12只 ☽，创历史新 ❤高，年内发行份额69亿份，考虑到目前仍有公募REITs即将发 ♉行，公募REITs2022年发行份额有望超过2021年全年的76亿份高点。

　　肉类价格指数11月较上月下降0.9%。FAO认为，国际 ☻牛肉价格下跌，主要是澳大利亚出口供应增加 ❢，且巴西的供应也已处 ♓于高位。相比之下，其他所有肉类的全球价格都出现反弹 ♊，其中，羊 ⛴肉价格领涨 ➦。

　　郑恺：SAC 执证号：S0260515090004

　　记者注意到，徐州经济技术开发区管理委员会网站介绍，今年8月中旬，弘元新材料新能源产业一体化项目破土动工，仅用80天 ♏时间便建成了10万平方米厂房，完成了看似不可能完成的目标，刷 ⏱新了经开区项目建设的新速度。11月6日，首批设备进驻厂区，计 ❤划月底前试生产。

　　本报记者 李四光 【编辑:黄明生 】