21世纪经济报道记者张欣 北京报道

　　市场普遍认为，险资追逐是推动本轮银行股上涨的重要因素。民生证券分析师余金鑫表示，险资对银行股红利属性较为认可，2024年三季度末，险资重仓前20只个股中有11家为银行股，其中绝大多数银行的股息率超过5%。

　　具体来看，平安资管于2024年12月18日增持建设银行H股6725.5万股，耗资约4.24亿港元；2024年12月31日，平安人寿发布公告称，其委托的平安资管投资于工商银行H股股票，于2024年12月20日达到工商银行H股股本的15%，触发了平安人寿根据香港市场规则的举牌行为。此次举牌为平安资管通过竞价交易方式买入，资金来源于平安人寿的保险责任准备金。截至2024年12月20日，平安人寿持有工商银行H股股票的账面余额为583.21亿元，占2024年三季度末总资产的比例为1.26%。当日平安集团通过其他子公司也买入工商银行H股，两者共计买入1.07亿股，耗资5.22亿港元，持股比例达到15.11%。

　　对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格告诉21世纪经济报道记者，现在全市场非常缺优质资产，险资青睐银行股的原因主要是银行股的稳健分红能力、险资的资产配置需求、政策环境的推动、银行股的相对优势以及市场情绪的回暖等因素共同作用。香港上市的内地银行股的现金分红率往往还要更高，这也是中国平安连续多次增持工商银行的主要原因。

　　首先，六大行净利润增长十分稳定，除受到疫情影响的2020-2021 年数据异常外，六大行近几年归母净利润增速基本在5%上下。近两年受降息影响，净息差大幅下降拖累业绩，但 2024年六大行也依然维持了净利润的稳定，没有明显下降。其次，六大行的分红率在上市银行中居于前列，而且比分红率高。更为关键的是，六大行的分红率十分稳定，从2017年至2024年，基本上每年都在30%。第三，六大行资产质量好，减值风险低。六大行贷款多为低风险的个人按揭贷款、大型国央企等，因此资产质量好，其不良生成率明显低于中小银行。较好的资产质量意味着将其作为长期投资标的，不需要担忧资产质量带来业绩“变脸”、股价大幅下跌而导致的减值风险。第四，保险公司通过举牌大行可以加强与六大行的联系，在战略合作层面进行更多合作，尤其是借助大行遍布全国的网点来代销保险产品，可能也是保险公司举牌的原因之一。

　　前述分析师余金鑫亦强调，从历史来看，多数银《买球十大软件》行分红比例稳步提升，且波动性较小。考虑通过港股通投资按20%税率扣税情形下，部分港股银行的股息率仍相对较高，且分红稳定性较强。

　　“险资举牌银行的动力还有一点是，通过长期股权投资平滑利润波动。”一位大型保险机构审计人士对21世纪经济报道记者解释，新会计准则I9实施以后，将高股息类股票可以放到FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）类科目。如此一来，股息分红可计入当期损益，二级市场股价的公允价值变动计入其他综合收益，只有在处置股票时才能转为当期损益，因此在新会计准则下高分红资产的配置价值和平滑权益类资产波动的作用明显提升。

　　上述审计人士进一步补充道，保险本身是经营风险的机构，不能在经营风险的同时带来新的风险。此外，保险资金基本都是长期资金，不必过度追求短期利润，因此更青睐于以银行股为代表的、稳健的高股息票。

责任编辑：王馨茹