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　　第二 ♊，消费明年展望如何？当前商品消费的偏弱主要拖累或是 ⏳地产竣工的滞后影响，二十大报告强调将扩大内需战略同供给侧结构 ♓性改革有机结合，共同富裕、扩大中等收入群体的要求下 ♐，财政政策 ♌明年积极扩张赤字、通过个税减税等方式直接改 ❍善居民收入预期、促进商品消费升级或是传导效率最高的政策选项。 ❓既要经济形势全面好转 ⏬，又要考虑国内经济大循环的内生动能改善， ☼政府加杠杆直接改善中等收入群体收入预期可能是再造内需格局的题 ❥眼所在。

　　重点 ⚽行业2：基本消费代表的内需，恢复和扩大消费摆在优先位置。 ✅过去随着我国经济持续转型升级，消费对我国经济增长发挥了良好的 ♒拉动作用。面对当前经济形势，本次中央经济工作会议提出，把恢复 ❎和扩大消费摆在优先位置，多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善 ❥、新能源汽车、养老服务等消费。社会基本消费成长空间有望进一步 ♉打开。此前国务院也发布了《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》，要求全面促进消费 ⛽，加快消费提质升级。随着疫情管 ✨控政策进一步优化，抗疫类医药需求有望快速上升，当前相关行业吸 ♐引力凸显。促消费是明年政策的重点，随着疫情的影响逐渐过去整体 ❡消费有望出现明显改善 ♈，短期传统零售或纺织服装还有修复空间，拉 ✋长时间看行业格局改善或具备消费升级逻辑的行业更优，如啤酒、白 ⚽酒、免税、医美、黄金珠宝等。地产方面，会议明确“房住不炒”的 ✋同时，要求做好保交楼 ✍，推动房地产向新发展模式过渡。20年地产 ✨相关占GDP比重达32.7%，我们认为随着保交楼政策推进，有 ➧望稳定市场预期和购房者情绪，房地产销售数据逐渐企稳 ➤，地产及相 ♉关行业将有所修复。

　　据宜昌发布12月15日消息，宜昌市新冠肺炎医疗救治专家 ☻组组长、宜昌市第三人民医院副院长杜德兵表示，预计宜昌在明年1 ✌月上旬会迎来感染高峰 ⛔，但不会出现80-90%的感染率。

　　第二 ⏫，关于经济工作基调，会议落实二十大报告及政治局会议 ♓精神，去年底的“坚持以供给侧结构改革为主线”调整为“把实施扩 ❢大内需战略同深化供给侧结构性改革结合起来”；强调“突出做好稳 ♋增长、稳就业、稳物价工作”，以及“推动经济运行整体好转”。同 ⛶时，和去年底会议相比新增“大力提振市场信心”的表述 ⛶。整体来看 ♍，扩内需、稳增长在语义上明显强化，“整体好转”目标明确。

　　③转折的力度怎么样？由于海外需求可能持续拖累 ♏，同时地产 ⏱周期大幅回升难度较大 ⏱，因此力度可能一般。

　　（应采访对象要求：文中林黎，王文杰为化名）

　　全面修复行情仍处于观察适应期，中央经济工作会议政策定调 ♎后，政策预期博弈退潮 ♐，疫情成为核心观察变量，预计本轮疫情流行 ♋期将在明年1月达峰，2月经济将快速恢复，在此期间市场仍将以存 ⌚量博弈特征下的短期交易为主导，波动依然较大；建议围绕医药医疗 ⛅、地产产业链和出行链三条内需主线均衡配置 ⏳，并关注政策定调积极 ⛷的数字经济主题。

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　　还有三个风险是原因性的风险，原因风险也是需要防范的。一 ➨是外部冲击风险，未来外部环境，尤其是国际环境存在着许多不确定 ♏性，这个不确定性会影响宏观环境 ⛸，甚至会影响房地产市场的供求和 ⏫预期。二是预期敏感风险。我们研究发现在市场饱和之后 ➡，预期相对 ⌚于政策来说更为关键，市场短缺的时候预期一直是乐观的 ⛴，但是市场 ⛼饱和之后预期就变得相对比政策更加重要了。当前的弱预期存在强化 ♉固化和惯性的风险。政策不当的风险，过去是政策合成谬误，现在我 ✌们还存在着政策反映滞后，政策力度不及、政策不完善，它可能会贻 ❣误政策作用的时机，从市场下行趋势来看，前一段虽然出台了政策， ⛽但是实际上没有达到预期目标。目前我们注意到企业融资在政策层面 ⏳仍然存在着一些隐忧，所以政策是化解风险的 ♒，政策本身也存在着一 ❧定的次生风险。

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　　本报记者 梅巧龄 【编辑:柯奇士 】