来源：中国基金报

　　莫琳 

　　港股市场强势“五连阳”。

　　当前的港股行情能否持续？受访的多位券商分析师认为，证监会的五大对港合作举措，加之港股代表性公司大规模的股票回购与更积极地派息，港股流动性明显改善。相较于海外主要股市，港股的估值水平更低，安全边际也更高；相较于A股相对拥挤的红利资产，对于深度价值投资者而言港股预期回报更高。

　　港股做多的窗口期已到来

　　“外资是加仓主力，回流态势有望延续；在政策和高股息行情驱动下，南向资金也在不断增加。”中信建投权益策略首席分析师陈果提到，内外资双重驱动下港股有望延续上涨，今年港股最佳的做多窗口已经到来。

　　重点关注高分红+基本面修复

　　陈果认为，今年2月以来高股息行情盛行，国内机构整体以高红利为主流风格。而港股较A股股息率更高而估值更低，具有较高的性价比，是吸引南向资金不断流入的核心原因。内资对港股的配置范围也主要集中在红利股票，今年以来南向流向排行靠前的主要是金融、公《香港开奖结果2019+开奖记录_》用事业等红利板块。

　　未来的港股投资是否仍然重点配置红利板块？王以指出，主线切换核心线索的观察窗口均在年中之后，从历史来看，红利价值通常或在市场风险偏好不振时相对占优。因此，在国内外风险偏好转向之前，建议持续关注高分红回购+基本面修复的交集。

　　三大变量影响未来走势

　　上涨行情能否延续？综合分析师的看法，三大变量支撑港股持续复苏。

　　首先，方奕指出近期市场在不断调整美联储降息的时点和幅度，美债利率受此影响上升，新兴市场货币竞相贬值波动压力较大。在联系汇率制度下，港币相对于其他地区的汇率压力要更小，因此偏低的估值水平以及更稳定的币值，反而让港股市场的全球配置吸引力上升。    

　　王以也提到，近期EPFR口径统计的主动配置型外资对港股呈现流出收窄的态势，存在资金“再配置”需求的外资或是近期流入改善的主力。

　　其次，中国经济出现回暖迹象，最新公布的经济数据显示中国一季度经济运行基本良好，基本面改善将对股市形成支撑。

　　再次，当前处于财报披露的窗口期，海外中资股已基本完成2023年的年报业绩披露。以已披露季报的397家港股组成的“核心港股”为股票池，恒指净利润增速约为2.8%。结构上，以恒生科技为首的新经济板块盈利居前。

　　王以指出，在美股降息预期回撤，以及前期部分外围强势市场（如日本、印度等）估值相对偏“贵”情形下，港股年报增速回暖叠加估值低位或将匹配部分资金再配置的需求，叠加近期地缘扰动有所缓解，资金避险需求下降，部分外资机构近期对港股评级上调。

责任编辑：杨红卜