发展促安全，坚决“稳地产” ⛽。本轮地产投资增速压力为历史之最。历史上地 ⛼产投资增速有过2次负增长，分别是20年的4个月和本轮的8个月 ♎；下行斜率超过2PCT/月的时期总共有3次，分别是08年的8 ❌个ued在线3娱乐月、20年的2个月和本轮的19个月。本轮地产投资负增长时长 ⛵和增速急速回落时长均创历史，印证当前地产投资增速下行压力较大 ♉。另一方面 ❌，历史上过去3次就业压力大+出口增速下行+消费修复 ⛷比较慢的阶段大概率伴随着强地产放松周期（08年、15年、20 ❢年），当前的就业、出口、消费、地产投资的组合下，为实现稳定发 ♐展，需要加码地产政策 ⏳。对比历史上5轮地产放松周期，我们发现当 ⏬下本轮地产放松周期强度仍弱于14年、08年、98年 ❧，仅强于11年、18年。因此 ⛶我们预计23年“稳地产”政策将更坚决，地产宽松政策将继续加码 ⛔。

　　此外 ➡，创金合信基金建议，投资者不光关注根据国家新战略、 ♐产业趋势布局的新产品 ⛅，还可关注有过往业绩的老产品，根据自身风 ❦险收益特征选择适合的投资方向更为重要。ued在线3娱乐

　　对于上下游的行业来说，库存周期多数为滞后项，但不同行业 ⏱的库存周期与盈利周期的错位时长有较大差异 ♓，有些基本同步、有些 ☺滞后1个季度或2个季度。我们从三个角度出发——国内宏观工业企 ⏩业数据、美国宏观制造业与零售业、A股的细分行业——对上中下游 ⛽库存周期规律做一个对比分析（详细图表见正文）。

　　发展促安全，坚决“稳地产” ♓。本轮地产投资增速压力为历史之最。历史上地 ❡产投资增速有过2次负增长，分别是20年的4个月和本轮的8个月 ⛺；下行斜率超过2PCT/月的时期总共有3次，分别是08年的8 ⏳个月、20年的2个月和本轮的19个月。本轮地产投资负增长时长 ⛸和增速急速回落时长均创历史，印证当前地产投资增速下行压力较大 ⛲。另一方面 ⏫，历史上过去3次就业压力大+出口增速下行+消费修复 ☼比较慢的阶段大概率伴随着强地产放松周期（08年、15年、20 ♏年），当前的就业、出口、消费、地产投资的组合下，为实现稳定发 ❢展，需要加码地产政策 ♏。对比历史上5轮地产放松周期，我们发现当 ⛶下本轮地产放松周期强度仍弱于14年、08年、98年 ⏱，仅强于11年、18年。因此 ⛅我们预计23年“稳地产”政策将更坚决，地产宽松政策将继续加码 ♈。

　　具体而言：11月底开始，各大城市纷纷对防疫政策进行优化 ⛳调整，12月2日，成都、天津、北京相继宣布，搭乘地铁取消核酸 ❢证明查验。与此同时，广州也宣布 // ☹，市、区各级各类医疗机构普通门 ⛲、急诊就诊人员凭健康码绿码通行 ⏱。12月4日，上海也发布优化调 // ☹整疫情防控相关措施乘坐轨道交通、地面公交、轮渡等市内公共交通 ♏工具，不再查验核酸检测阴性证明 ♐。

　　具体而言，温氏股份计划以自有资金最高18亿元且最低9亿 ♓元回购公司股票，用于员工持股激励。值得一提的是，本次也是温氏 ♊股份自上市以来最大规模的一次公司股票回购 ⛲。此外，业内认为，随 ⛹着三季度猪价冲高，温氏股份也有望从上半年的亏损阴霾中走出来， ♑实现全年净利润扭亏为盈。

　　如长城汽车孵化了蜂巢能源 ♓，已经正式开启IPO；奇瑞汽车 ♌成立了得壹能源，斥资超100亿建动力电池厂；广汽埃安宣布成立 ♑因湃电池科技有限公司 ⛶，总投资109亿元，开展电池自研自产产业 ⏲化建设，以及自主电池的生产制造和销售。

　　从统计结果来看 ✌，北上资金受利率、汇率以及全球风险预期影 ✨响。其中，北上资金流向与中美国债利差及美元指数的相关系数分别 ➧达0.33及-0.45。中期来看，美国通胀下行趋势确立，而国 ♊内疫情防控及地产政策迎来重要边际变化，利率汇率或将同步走强， ♋同时全球经济政策及地缘政治不确定性均出现回落趋势，这意味着北 ♿上资金未来有望加速流入。总结来说，北上资金将是未来1-2个月 ➤市场资金流入主导力量 ❤，其配置偏好值得重点关注。

　　此外 ➦，创金合信基金建议，投资者不光关注根据国家新战略、 ➢产业趋势布局的新产品 ☾，还可关注有过往业绩的老产品，根据自身风 ⚽险收益特征选择适合的投资方向更为重要。

　　歌尔股份公告，大幅下调2022年度业绩预告，预计2022年净利润17.1亿元-21.4亿元，此前预计净利润40.6 ➣亿元-47亿元；公司直接损失和资产减值损失约20-24亿元， ✌对2022年度经营业绩产生显著影响。

　　专家：需要进行大量前期技术投入

　　本报记者 秦裕伯 【编辑:胡艳 】