10月2日，A股市场因国庆节长假休市，而港股市场继续交易。当日，港股市场延续了节前的大幅上涨走势，恒生指数盘中大涨6%以上，恒生科技指数一度大涨10%。由于港股市场没有涨跌幅限制，许多股票的涨幅甚至达到了几十个百分点。成交量急剧放大，中概股以及A50指数等也继续上升。
这一轮牛市行情的出现，代表了全球投资者对近期出台的一系列宏观经济政策的看好，彻底扭转了投资者的悲观预期。无论是A股、港股还是中概股，都走出了牛市的走势，且呈现出快速上涨的特点。这一轮行情的出现出乎许多人的预料，就在十天前，许多投资者还持有悲观态度。当时，A股和港股都出现了持续的下跌。一方面，我积极呼吁相关部门能够利用美联储进入降息周期的时机，及时出台强有力的政策来扭转经济增速放缓的趋势。另一方面，我也有建议投资者在市场低位不要失去优质的筹码。
从市盈率和市净率来看，在本轮市场上涨之前，这两个指标都处于历史最低水平，低于2000年以来的历次历史大底估值。因此，这一次市场的上涨可以说是政策底与市场底高度重叠的结果。在市场最低迷的时候，多个部门联合发力，出台了一系列重磅政策。在国务院新闻发布会上，央行、金融监管总局和证监会相关负责人推出了一系列重要的货币政策，包括降息、降准、下调存量房贷利率等，以及引进中长期资金、延长机构投资者的业绩考核期限、建设多层次资本市场等。
另一方面，在楼市方面也出台了重大政策。广州率先放开限购，全面取消限购。上海、深圳等城市也陆续出台了一些宽松政策，预计在广州全面取消限购之后，上海、深圳可能也会陆续全面取消限购，这将起到稳定楼市、提振房价的作用，形成财富效应，对家庭资产的提升是有利的，也有利于提振房地产上游六十多个行业。
在财政政策方面，9月份中央政治局会议从战略高度进行了部署，后续将发行超长期国债来拉动投资和带动消费。与以往发行国债主要用于投资不同，《91APP下载官网》这一次明确会用于拉动消费，将投资和消费双管齐下，从而能够彻底拉动内需。今年以来，我国经济增速出现了一定放缓，主要是需求不足的问题。通过拉动投资带动消费，彻底拉动需求，能够彻底改变经济增长放缓的趋势，经济增长的预期进一步增强。
证监会主席吴清在讲话中表示，将引入中长期投资者，打击违法违规行为，建设高质量发展的资本市场。坚持以投资者为本的监管理念，落实新“国九条”的要求。这一系列表态让全球投资者对中国资本市场更加有信心。再加上美联储9月18日宣布降息50个基点，预计后续还会继续降息，这也会给人民币带来升值预期。这段时间人民币相对于美元出现了较快的升值，甚至一度破七。人民币升值预期形成之后，将会吸引更多的外资回流人民币资产，从而带动人民币资产的估值修复。
这一轮A股、港股和中概股的大幅上涨，首先是经过三年多的下跌，出现了严重超跌，这些好资产被错杀。另一方面，国内居民储蓄在过去四年增加了近60万亿，总量达到140多万亿。现在面临着存款搬家的问题，国庆节期间很多投资者会找寻资金，会从银行存款理财、大额存款等向资本市场转移，通过买基金或者直接开户入市，这势必为节后A股市场进一步保持上升态势提供更多的资金。
港股的大涨也为A股节后开门红打下了基础，预计节后A股市场这轮上升的趋势依然会非常强势。因此，持有优质资产的投资者不要轻易下车，要抓住这轮牛市的行情打一个漂亮的翻身仗。祝大家国庆节快乐，投资顺利。
（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）
责任编辑：石秀珍 SF183
2022年A股市场出现明显的估值波动，以沪深300和中 ♐证500为主的市场权重股在全年跌幅均超过20%，以公募基金重 ♒仓股为主的茅指数和宁指数等赛道股也遭到较大的跌幅，受到赛道拥 ➤挤及一些市场不确定性因素的影响 ♿，整个市场在上半年整体风险偏好 ⛲都处于较低的位置，除了周期股存在局部性机会，整体在全年都是以 ♏阶段性反弹后的下跌为主，我们整个组合的操作思路是以优选高景气 ⛷的成长股为主，在计算机，电子，医药等行业的调整中也遭到了比较 ♌大的净值回撤；而我们长期以来都比较低配周期股，我们认为周期行 ☽业很难找到可以长期配置的价格中枢，并且存在较大的波动率，这也 ✅导致产品在上半年市场煤炭钢铁等上游行业上涨的时候没有明显的表 ⛼现，在2季度之后，市场情绪出现短期的快速修复，以新能源、汽车 ♍、光伏、逆变器为主的成长行业快速反弹，但是在不确定因素影响下 ➣依然是以宽幅震荡为主 ❧，市场在四季度也出现过地产医药等主题性机 ♉会，但整个行业轮动的速度加快，估值博弈的成分较高，我们在下半 ⚽年的整体持仓仍然以长期看好的成长行业为主 ♌，91APP下载官网同时对于行业逻辑有♈一定优化的消费和地产等赛道进行部分仓位布局。
回溯看，“宝能系”房地产主力平台为宝能地产（宝能城发集 ❗团91APP下载官网），债务危机爆发后 ☾，目前项目存续公司涉及深圳、广州、昆明、 ✍郑州、天津等核心城市 ⏪，去年各地陆续复工，但估计为宝能回血扭转 ⏪困局尚需时日。
本报记者 通容 【编辑:通容 】
