中金主要观点如下：

　　GMV表现受影响，客户管理收入和GMV同比增速差距有望逐步收窄。

　　该行预计2QFY25国内零售GMV同增4%，同比增速放缓主要由于：1）7、8月线上实物商品零售总额同比增速较2季度有所放缓；2）新增收0.6%技术服务费对货币化率敏感的交易有一定挤出。从收入看，该行预计2QFY25客户管理收入（CMR）同比增长2%，货币化率逐渐企稳，主要得益于1）24年9月1日起新增收的技术服务费，2）全站推广等新广告产品逐步发挥作用，往后看该行预计25财年下半年淘天集团货币化率同比有望趋稳后回升。此外，淘宝接入微信支付后，该行判断长期有望为阿里带来超2亿人的新增购买用户，推动阿里GMV健康增长。

　　海外国际业务UE改善，云计算收入或逐季加速。

　　该行预计2QFY25国际数字商业收入同增31%至322亿元，调整EBITA亏损35亿元，呈持续环比收窄趋势，单均UE改善；该行预计2QFY25云计算收入同增7.8%至298亿元，聚焦公有云和AI贡献有望带动云计算收入同比增速逐季复苏，该行预计FY25云计算收入同比增速有望达到9%。

　　淘天集团投入加大，2QFY25淘天和集团EBITA或承压。

　　该行预计2QFY25淘天集团调整EBITA同比下滑6%至443亿元，主要由于1）其他业务减亏基数效应减弱，2）88VIP等用户体验侧投入力度加大，淘天集团EBITA下滑或带动集团EBITA同比下滑7.7%至395亿元，本地生活、大文娱和其他业务保持EBITA同比减亏态势。

责任编辑：史丽君

　　基于上述情况，建议手中还有存粮的农户，存粮应出尽出，后 ♏期随着气温快速回升，雨水增多，粮食保管难度加大，受潮变质的风 ♉险提升，继续留存意义不大；基层粮点、中小贸易商可以利用购销灵 ♋活、扎根一线的优势，通过先锁定上家，再寻找下家的方式开展短平 ⛅快式的贸易；去年通过第三方资金收购小麦的企业，如果存量还较多 ⛺，建议合理有序出粮，毕竟距离新麦上市只有不足2个月的时间，同 ♉时也可以考虑走访销区省份，利用区域间价差来减轻损失；加工企业 ❡的关注重点应转向下游的面粉、麸皮等产成品销售和贸易渠道拓展， ⏩同9767彩票官方时加强库存管理、维持现金流健康安全。

　　硅谷银行的客户主要是美国乃至全球范围内的科技初创企业。 ⏫成9767彩票官方立40年来，硅谷银行累计帮助了3万家高科技初创企业实现融资 ⏪，并通过“投贷联动”等业务模式与全球逾600家创投机构、120家私募股权基金建立了稳定的业务联系，在美国高科技初创企业投 ⛲融资领域所占市场份额超过50% ♉，形成了错综复杂的科技金融生态 ⚓。

　　本报记者 冯勇强 【编辑:张辉 】