https：//www.genomics.cn/uploadfiles/2022/12/20221204181654223.pdf沙巴体育安卓版下载

　　美国经济22年保持一定的增 ♒长韧性，但23年衰退风险进一步抬升：（1）美国期限利差倒挂反映衰退预期：美债（10Y-2Y）期限利差于2022年7月开始持续倒挂，历史经验显示倒挂后约6个月PMI ♑将跌破荣枯线，倒挂后约1.5-2年PMI将触底；（2）住宅投资回落：高利率背景下，住宅投资连续三个季度持续回落且趋势 ♈较快，未来有较大概率继续走弱。（3）商品消费连续下行、服务消费后续修复空间有限 ❓：居民消费主要依赖消费信贷与储蓄消耗，高通 ♐胀背景将持续削弱居民消费能力和意愿。

　　配置建议：短 ⛲期紧跟政策边际变化的节奏，中期偏成长

　　作者 | 张凯旌 于婞 刘钦文沙巴体育安卓版下载

　　贴现率：美联储紧缩退坡 ✅，国内稳货币稳信用

　　市场回顾：指数五周连阳，交投情 ❢绪回暖

　　（4）市场指数会显著领先于半导体销售周期（并大幅领先于 ⏫库存周期） ⏬，通常可以提前两个季度进行关注 ➥。比如上一轮周期中， ✨指数于2019年1月见底，全球半导体销售于2019年8月见底 ➤，A股半导体行业的营收增速19Q1见底，库存增速19Q2见底 ✊。

　　但其股价近期却罕见大涨，最新的一个交易日即12月2日， ♓深振业A股价收盘大涨5.45% ⚽，此前四个交易日（12月1日、11月30日、11月29日、11月28日）其股价已连续四天涨 ☻停，12月25日至12月2日期间的6个交易日内，深振业股价已 ⛸整体上涨了61%。

　　同时 // ☹，参考借鉴海外各国在政策逐步调整过程中的有关经验， ❗我们也需要注意疫情有复杂性和反复性，对于后续疫情实际形势的演 ♐化路径和基本面趋势需要冷静理性看待。落实到A股市场层面上来， ✍战略上可以继续维持逢低布局的态度，但短期也不宜过于冒进

　　不过今年5月，汪小菲曾在直播中流泪 ♒，持续的受新冠疫情影 ✍响，线下店面全部关门 ♐，其餐厅只能依靠线上订单勉强保持营业，为 ⛽此汪小菲需要承受很大的经济压力 ✨，连员工工资都难以支付，更别提 ✊还要面临沉重的房租压力。

　　近期以来，全国多地已取消拉网式核酸 ⏰，部分地区取消阳性集 ⛎中隔离或者允许密接居家隔离等方式，是按照传染病乙级管理的思路 ♏来进行的，但在新冠甲级管理规定下产生了很多冲突，比如，在治疗 ❦重症患者中 ⚾，到底是先查新冠，还是先抢救疾病，目前产生了很大冲 ♓突。根据现有病毒特点 ，回归到乙级管理的话 ♏，可以让阳性居家隔离 ♐的话，将大量的医疗资源从方舱医院中释放出来，回归到正常的诊疗 ⚾中。另外，在抢救新冠患者中，也可以将精力重点放在脆弱人群上。

　　本报记者 冢宰 【编辑:燕子李三 】