来源：观潮财经
历时三年增资0.8亿，中小险企经营举步维艰。
近日珠峰财险发布公告称，拟将其注册资本由10亿元提升至10.8亿元。这系珠峰财险成立8年来首次增资，由4家公司出资，其中3家新股东将合计持股6.68%。
据观潮财经梳理，此次增资提出至今已有3年半的时间，该事宜先后6次出现在该险企临时股东大会中。在此期间，珠峰财险拟引进的股东疑似也发生了调整。观潮财经发现，早在去年2月，三家山东省临沂市的国企对珠峰财险进行尽调，拟共同接手。
以上一系列动作皆因该险企偿付能力不足而起。自2022年Q1起，珠峰财险风险综合评级转为C类，并已维持长达10个季度。为保证偿付能力符合标准，该险企自去年4月起便主动降低保费规模。今年Q3，珠峰财险实现保险业务收入4.75亿元，不足去年全年保费规模的84%。
01
增资扩股一波三折，疑引进山东国资失败
珠峰财险增资工作终获新进展！据观潮财经了解，此次增资从提出至今已有3年半之久，且中间变数巨大，期间6次股东大会中多对增资扩股存在分歧，而去年山东省3家国资企业曾对珠峰财险尽职调查，但并非此次引进的3家新股东。
11月7日珠峰财险公告显示，该公司股东大会已审议通过增资扩股议案，拟增发8000万股新股，每股价格定为1元，其注册资本将由10亿元提升至10.8亿元。
此轮增资由4家公司出资，合计持股16.58%，其中3家为新增股东。中恒信合（厦门）融资租赁有限公司、邵阳新金泽汽车销售有限公司、东营泛华丰田汽车销售服务有限公司分别认购1120万股、792万股、700万股，持股比例将达4.99%、1.04%、0.65%。
此外，该公司现有股东四川璞信产融投资参与此次增资，增资后仍持有珠峰财险9.9%的股份。该公司由泸州老窖控股，是珠峰财险4家国有股东之一。其余3家国有股东西藏自治区投资、西藏国有资本投资运营、西藏建工建材集团均为珠峰财险初始股东。
2019年珠峰财险年报显示，该公司股东康得投资集团为抵偿债务，将持有的其9.9%股权转让四川璞信产融投资。2020年7月，该笔股权转让获原银保监会核准。转让后，四川璞信产融投资成功进入珠峰财险股东行列，持股比例9.9%。而康得投资集团持股比例则降至0.1%。
若此次增资顺利落地，珠峰财险其余11家股东的持股比例将被稀释，但股东位次不发生较大调整。该公司并列第一大股东仍为西藏自治区投资有限公司、新疆盛凯企业管理，持股比例均由20%降至18.52%。
据观潮财经了解，此次增资系珠峰财险成立8年来首次增资，无论是增资工作推进、现有股东态度以及新进股东的选取都值得关注。
增资“路漫漫”
首先，从增资进度来看。今年10月25日该公司举行了2024年第二次临时股东大会，审议通过了《关于审议珠峰财产保险股份有限公司增资扩股情况的议案》，10余天后该公司披露了具体的增资方案。
但观潮财经发现，珠峰财险增资工作自2021年便悄然启动。2021年4月，该险企临时股东大会中首次出现增资事项，并于5月取得进展。但停滞了一年后，2022年6月，该公司年度股东大会上审议通过了《关于审议独立董事提请股东大会审议拟请中介机构提供增资扩股项目咨询服务方案的议案》。
一晃来到了2023年6月，该公司2023年第二次临时股东大会审议通过了《新增资方案》，同意其注册资本由10亿元变更为10.8亿元。10个月后，该公司2024年第一次临时股东大会审议通过了《关于审议<新增资方案>补充方案的议案》，原定增资金额不变，对部分事项进行补充，以推进后续增资事项的落地。
在此期间，该公司也多次披露关于变更注册资本有关情况的公告。截至此次具体计划公布，珠峰财险的增资活动已断断续续进行了至少3年半的时间。
扩股行为惹分歧
其次，从对待增资的态度来看。观潮财经发现，自考虑“扩股”以来，该险企股东意见开始出现分歧。2021年5月《关于审议珠峰财产保险股份有限公司增资扩股有关事项的议案》的表决中20%弃权，剩余80%股东同意。
而到了2023年6月《新增资方案》的表决中，该项增资方案32%出席会议的股东持反对意见，今年4月的补充方案依旧得到32%的反对票。
直到最近一次股东大会，仍有32%的股东对增资扩股的议案持有反对意见。值得关注的是，除此次参与增资的四川璞信产融投资外，其余3家国有股东西藏自治区投资、西藏国有资本投资运营、西藏建工建材集团分别持股20%、8%、4%，合计持股比例刚好为32%。
车险常年承保亏损，山东地方国资曾尽职调查
最后，从新入股股东的选择上来看。此次新加入的3家股东中有2家为汽车销售公司，这能否在一定程度上助力珠峰财险车险业务的发展，值得期待。
东营泛华丰田汽车销售服务有限公司：成立于2004年，位于山东省东营市。是一家以从事零售业为主的企业。
邵阳新金泽汽车销售有限公司：成立于2015年，铭益汽车服务成员，位于湖南省邵阳市，是一家以从事机动车、电子产品和日用产品修理业为主的企业。
从珠峰财险车险业务结构来看，珠峰财险原保费收入主要由车险推动。2023年该险企车险业务累计实现原保费收入4.16亿元，同比增长14%。
值得关注的是，除车险、意外伤害险，去年该险企其他险种原保费收入均同比下降。其中责任保险2023年原保费收入仅0.57亿元，同比下降超50%。
从各险种承保利润来看，除企财险外，珠峰财险车险、意外险、责任险、健康险2023年均承保亏损，亏损额分别达0.36亿元、0.02亿元、0.13亿元、0.05亿元。其中该险企车险自成立以来仅2022年实现承保盈利，共累计承保利润0.18亿元。
此外，观潮财经梳理发现，此次新加盟的股东似乎并非珠峰财险“首选”。据观潮财经此前了解，山东省临沂政府彼时拟引进珠峰财险，接手该险企某国资股东股份。
去年2月8日，临沂市兰山区财金投资集团发布《珠峰财险尽职调查中介机构遴选项目公告》显示，为加强临沂财金集团投资业务管理，防范和控制集团投资风险，规范集团项目投资决策流程，提高投资后的管理及增值服务水平，保障国有资产保值增值，按照市政府招商工《澳门十大信誉平台》作推进专班会议及集团珠峰财险项目推进会议筹备方案的有关要求，三家山东省临沂市的国有企业对该项目进行综合尽调。
根据公告显示，参加遴选的三家国企分别为临沂市财金投资集团、临沂国际生态城建设投资集团、兰山区财金投资集团。
观潮财经发现，获取遴选文件、递交遴选响应文件的地点均在临沂市财金投资集团所在大厦——山东省临沂市兰山区北京路37号临商大厦。不仅如此，此次遴选代理机构临沂市财信招标有限责任公司为临沂市财金投资集团旗下全资子公司。
9天后，兰山区财金集团宣布《珠峰财险尽职调查中介机构遴选项目结果公示》。由山东天恒信有限责任会计师事务所对珠峰财险进行审计和财务调查并出具《财务尽职调查报告》；山东同泰土地房地产资产评估有限公司对珠峰财险股东全部权益价值进行资产评估并出具《资产调查（评估）报告》；山东今海瑞律师事务所对珠峰财险增资扩股提供全过程相关法律事务服务并出具《法律尽职调查报告》。
珠峰财险这一系列动作主要源于其偿付能力不足的问题。珠峰财险自2022年起便被列入偿付能力不达标险企名单，至今已有10个季度。
偿付能力充足率指标来看，截至2024年Q3，珠峰财险综合、核心偿付能力均为126.09%，环比增长0.15个百分点。
按监管规定，偿付能力达标须同时满足三大条件：一是核心偿付能力充足率不低于50%；二是综合偿付能力充足率不低于100%；三是风险综合评级在B类及以上。
但依照监管规定，偿付能力是否达标还需参考风险综合评级。观潮财经发现，自2022年第一季度开始，珠峰财险风险综合评级由B转为C类，持续至2024年第二季度。
02
内斗问题不断，董事长空缺长达5年
珠峰财险成立至今已有8年半的时间，但高层动荡、内斗不断，“一二把手”长期由临时负责人代行职责。
2015年8月，珠峰财险获批筹建，并于次年5月成功拿下开业批复，注册地位于西藏拉萨，在北京营业，初始注册资本金10亿元。获批开业后三个月，该险企西藏、四川、北京三家分公司同时获批筹建，并在当年年底之前获设立批复，被准予开业。自此珠峰财险营业范围快速扩张。
从整个行业来看，珠峰财险开业的前三年正处于产险业加速发展、竞争激烈的时期，珠峰财险面对同业竞争的同时，还因彼时“一二把手内斗”问题备受关注。筹建之初，该险企拟任董事长陈克东，拟任总经理李更，二人任职资格于2016年7月获原保监会核准。
李更：1962 年出生，本科学历，高级经济师。曾任珠峰财险总裁。
2018年1月，成立未满两年的珠峰财险发布公告称，经该公司第一届董事会第十一次临时会议审议通过，决定解聘李更总裁职务，由该公司时任董事长陈克东临时代行总裁职责。
据彼时报道，一封以李更的名义发布的《告全体员工书》在业内流传，称该公司董事长陈克东存在“越权插手公司经营事务、窃取公司所有印章、破坏公司战略发展路径、越权插手经营层事务扰乱经营秩序、不当行使职权等六大问题。随后，李更被珠峰财险董事会解聘，由陈克东代行临时负责人职权。
一波未平一波又起。李更离任后一个月，珠峰财险被监管部门剑指产品违规问题。2018年2月，原保监会对该险企下发监管函，指出监管部门抽检的该险企96个备案产品及相关材料中，发现53个产品存在问题，问题数量合计67个，主要包括条款表述不严谨、产品属性分类不当、险种归属不当、命名不规范、免除或减轻保险人责任的条款未作明显标示等问题。
对此，监管部门采取了一系列监管措施，包括停止使用问题产品；并自监管函下发之日起三个月内，禁止备案新的保险条款和保险费率（农险产品除外）等。
但该险企彼时整改力度显然未达监管要求。公开报道显示，2018年6月，珠峰财险因未按照监管要求对相关责任人进行处理、整改不力再次收到监管部门监管函。要求珠峰财险高度重视产品开发管理自查整改工作，认真落实监管要求，纠正整改不力行为，切实承担起产品管理主体责任。
二接监管函后，2018年7月，珠峰财险改聘该公司时任副总经理朱金海担任副总经理（主持工作），其任职资格于2018年7月17日获原银保监会核准。
朱金海：曾任珠峰财险副总经理（主持工作）；鑫安汽车保险董事、副总经理；太平保险总公司水险部室副经理；中国保险（澳门）理赔部副经理；紫金财险非车险部总经理、战略发展部总经理、法律合规部总经理、紫金保险法律责任人等职位。
2019年6月，陈克东离任。珠峰财险公告称，因公司第一届董事会任期届满及工作调整，陈克东不再担任该公司董事长职务。同时，珠峰财险指定任显成为临时负责人，代行董事长职责。与陈克东一样，任显成同样来自珠峰财险大股东西藏自治区投资有限公司。据公开报道，任显成彼时并没有挑这个大梁的打算，只是没有办法才选择临时兼任。
任显成：1963年8月生。曾任珠峰财险董事、董事会临时负责人、代行董事长职权。2008年7月起，在珠峰财险股东西藏自治区投资有限公司担任董事、副总经理。
三个月后，2019年9月，珠峰财险董事会决议延长董事任显成担任公司董事会临时负责人、代行董事长职权期限。并表示将尽快完成新任董事长的选任程序。
同日，该公司再发公告，指定都邦保险原总精算师彭喜锋为珠峰财险经营层临时负责人，代行总裁职责。2020年10月，彭喜锋出任珠峰财险总裁的任职资格获原西藏银保监局核准，正式出任该险企第二任总经理。从其代行职责至今，其已在任近5年。
彭喜锋：1971年6月生。现任珠峰财险总裁，2006年6月至2019年9月，在都邦财险先后担任精算责任人/精算总监、首席精算执行官/总精算师办公室主任、河南分公司总经理（兼）、总精算师/首席风险官。2019年9月至今就职于珠峰财险，先后担任临时负责人、总裁、合规负责人，现兼任公司临时财务负责人。
公开信息显示，朱金海的离任同样与珠峰财险的公司治理有关。据媒体报道，陈克东更倾向于用“自己人”，而朱金海与陈克东、时任财务负责人苏波相处的并不和谐。不仅如此，彼时两位总助分别由两方股东委派，各有话语权。
彭喜锋上岗后，珠峰财险总部的部门负责人和省分公司负责人被大洗牌。2019年底，该公司组织了一次公开竞聘，合计64人参与。此外，苏波也于彭喜锋上岗后3个月离任。
2022年10月，珠峰财险董事会大调整，包括曾代行董事长职责的任显成在内的4名股东董事出局。同年12月，王坚被指定为该险企第三届董事会临时负责人、代行董事长职责至今。
王坚：1968年5月生。现任珠峰财险董事（代行董事长职权），董事任期开始日期2016年12月13日；自2022年12月6日起，担任公司董事会临时负责人。2014年3月至今就职于珠峰财险股东新疆盛凯企业管理有限公司任副总经理。
这也意味着，自陈克东离任至今，该险企董事长职位一直为“代行”的空缺状态，已长达5年。
03
再次亏损，ROE波动较大
内控不力、管理层动荡、偿付能力告急等问题对珠峰财险经营业绩产生了不可忽视的影响，同时该公司在面对市场挑战时也在不断做出调整和努力。截至今年Q3，珠峰财险已累计净亏损0.11亿元，保费收入达去年全年规模的80%。
成立至今，珠峰财险资产端明显波动。总资产方面，截至今年三季度，珠峰财险资产总规模累计达12.16亿元，较年初增长25.69%，实现自2018年以来该险企资产规模的首次增长，涨幅仅次于2017年。
该险企净资产规模自开业以来便一路缩水，2024年三季度末，珠峰财险净资产规模仅剩1.47亿元，较年初再次减少1.11%。值得关注的是，2019年该险企净资产同比降幅甚至超过了50%，规模也从2016年的9.29亿元降至2.72亿元。
2022年至今珠峰财险总资产收益率相对平稳，但ROE波动较大，最高于2022年达4.84%，最低于去年四季度降至-6.08%，中间相差近11个百分点。今年Q3，该险企R0E由-1.96%降至-5.66%，环比下降3.7个百分点。
今年以来珠峰财险已累计净亏损0.11亿元。成立以来，该险企仅于2022年实现微弱盈利，累计净利润0.05亿元，其余年份均经营亏损。其中最大亏损出现在2019年，全年累计亏损3.13亿元。成立至今，珠峰财险合计亏损8.083亿元。
投资端来看，经历两连降后，珠峰财险投资收益于去年再次回升至0.24亿元，同比增长60.76%。此前几年，该险企投资端收入相对不稳，但均未超过1亿元。
承保端来看，2022年之前该险企保险业务收入稳定上升，并于2022年达到峰值6.1亿元，但去年其保险业务收入规模出现同比7.47%的负增长。今年前三季度，珠峰财险实现保险业务收入4.75亿元，达去年全年保费规模的84%。
针对去年保费规模的负增长，珠峰财险在年报中解释，主要是受到了偿付能力的影响。为保证该险企偿付能力不低于120%，去年4月份珠峰财险主动降低保费规模，同时加大再保分出，以降低最低资本。但同时该方法也影响了珠峰财险的保费规模。
成本端来看，今年Q3该公司综合成本率有所抬头，从上季度的108.27%增至112.35%，环比提升4.08个百分点。该指标的上升主要由其综合赔付率增长带动，2024年Q3珠峰财险综合赔付、费用率分别为74.80%、37.55%，分别环比变动18%、-14%。
具体至各成本项来看，珠峰财险赔付支出总体上升，理赔金额逐步扩大。2018年该险企赔付支出2.66亿元，同比大增271.19%。随后几年，赔付支出均在2-4亿元间波动。增速来看，2019年、2021年、2023年该险企赔付支出均呈现两位数增长。
去年，珠峰财险共赔付支出3.89亿元，同比增长15.16%。除2018年外，去年该险企赔付支出绝对值及增速均达历史最高值。对此，珠峰财险表示，是源于去年Q4该险企加快了未决清理，导致赔付支出加快。
2019年珠峰财险手续费及佣金共支出1.31亿元，同比增长20.34%，达到最高点。随后几年该项支出得到控制，均未超过1亿元。2023年该险企手续费及佣金支出共0.59亿元，同比下降37.63%。
业务及管理费整体呈现上升趋势，但绝对值较小。成立至今该项支出仅在2021年有所下降，随后两年该项费用均稳定在2.3亿元左右。
从以上两项关键支出占比来看，珠峰财险业务管理费占比远高于手续费及佣金。进一步来看，2023年Q4起该险企业务管理费占比逐步下降，直至2024年Q2该指标达近3年最低谷。今年Q3该项费用占比回升至30.56%，环比增加了近6个百分点。
珠峰财险手续费及佣金占比较平稳，近3年最高出现在2022年Q3，达15.95%。今年Q3该险企手续费及佣金占比达8.6%，环比下降约3个百分点。
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