美国经济22年保持一定的增 ☸长韧性，但23年衰退风险进一步抬升：（1）美国期限利差倒挂反映衰退预期：美债（10Y-2Y）期限利差于2022年7月开始持续倒挂，历史经验显示倒挂后约6个月PMI ⛻将跌破荣枯线，倒挂后约1.5-2年PMI将触底；（2）住宅投资回落：高利率背景下，住宅投资连续三个季度持续回落且趋势 ➦较真人叼嗨软件下载快，未来有较大概率继续走弱。（3）商品消费连续下行、服务消费后续修复空间有限 ➨：居民消费主要依赖消费信贷与储蓄消耗，高通 ❍胀背景将持续削弱居民消费能力和意愿。

　　财务数据方面，截至2022年9月30日，公司总资产为98.35亿元，负债总额为59.72亿元，资产负债率为60.72%；归属于上市公司股东的所有者权益为360.31亿元，流动 ⛳资产为36.41亿元 ⏪。按2022年9月30日的财务数据测算， ⛸本次回购资金总额的上限人民币18亿元占公司总资产、归属于上市 ♒公司股东的所有者权益、流动资产的比重分别为1.83%、5.00%、4.94%。

　　22年的“国内政策底”已夯实：22年第一次“国内政策底”于4月底政治局会议确认，第二次“国内 ⚓政策底”在11月的防疫优化和地产放松下再次夯实。4月政治局会议非常重要的信号是明确了“动 ♎态清零”和“稳增长”非对立关系而是辩证统一，“动态清零”是为 ➠了更好的实现稳增长，伴随着上海解封，第一轮“政策底”确立。然 ➤而下半年随着疫情多点式散发、地产“停贷风波”等因素的扰动，市 ⛺场对于稳增长的政策预期再度转向负面。11月以来，11.8民企融资“第二支箭”和11.10 ⚓疫情防控政策优化， 意味着今年的“国内政策底”再度夯实（国内 ⛼稳增长预期重新统一） ❦。

　　需要指出的是，前述三家公司碳酸锂产线临时停产的原因有所 ♌差别，位于宜春上高县的鞍重股份和康隆达皆因修路停产 ♎，而位于宜 ⛴春宜丰县的永兴材料则因配合环保调查临时停产。为此，深交所还向 ♍永兴材料下发关注函要求公司更新涉事进展，公司在12月2日晚最 ⌛新公告称已向交易所申请延期回复 ❎。

　　一、二次探底后的回升行情延续

　　年底政策线索：地产基调已明确，关注年末重要会议，期待资 ♓本市场和产业政策

　　一、二次探底后的回升行情延续

　　证监会称，上述违法事实，有询问笔录、工商查询材料、营业 ♎执照、情况说明、书面意见、银行流水、手机短信、有关合同、流转 ➢单据、会计凭证及附件、定期报告、临时报告、年报表决票等证据证 ⚡明。

　　2．对直接负责的主管人员朱弟雄给予警告，并处以500万 ❎元的罚款；真人叼嗨软件下载

　　② 库存周期是滞后指标，平均滞后于盈利周期1-2个季度 ♎；

　　其次，根据DDM三因素模型 ➢，通过强化 ⛄非财务因素和弱化外围因素，重塑估值体系：（1）提高非传统 ♋财务因子的权重，如①政策因子，在分子端，产业政策扶持下上市公司实现高质量发展。在分母 ✊端，货币政策维护良好流动性环境、资本市场改革（多层次资本市场/衍生品体系完善等）提高资本定价效率；②ESG因子，以ESG投资理念促进价值投资，同时促进企业发挥社会价值；③股权投资估值因子，跟踪一级市场投资数据挖掘企业潜在价值。（2） ⏬弱化外围因子影响，有序控制外资话语权从而弱化外部影响，护航养 ♍老等长线资金。

　　本报记者 伍廷芳 【编辑:卫立煌 】