在这里强调一点，渗透率跟替 ☽代率不一样 ♍。渗透率是从需求侧角度出发，对应 ⏪投资策略是高胜率的强趋势投资，也就是说从一个公司从低渗透状态 ♎，5%-10%的状态 ♏，变成15%、20%、25%、30%都是 有机会的。典型像过去两年新能源 ♎，从2020年到2021年新能 ❣源加速渗透 ⛵，两年都有机会。对替代率来说是抓点的，20%出现拔 ⏬估值的行情 ⏪，50%出现戴维斯双击的行情。很多细分都在20%， ❥难道所有细分都能拔估值吗？显然不是。20%拔估值需要具备两个 ➢条件。第一个条件就是企业中低端替代的进程比较顺利，反映为在过 ⛳去1-2年有业绩。第二个条件是当前有高端化的倾向，无论定增、 ❥资本开支还是研发投入 ⛶，相对都会有拔估值的过程。40%、50% ♓国产替代就会迎来一轮以业绩为驱动的戴维斯双击，也不是说每个细 ⏩分到50%都能够戴维斯双击。戴维斯双击需要满足两个条件，毛利 ☺率和净利率能够向海外优秀龙头做进一步靠拢 ⛅。海外收入增速出现明 ♏显上升，反映全球比较优势上升。这个过程中具备戴维斯双击。，完 ♐整牛宝体育官方在线平台报告大家可以参考安信策略林荣雄团队微信公众号最新一篇深度报 ❧告“大国大潮：一场围绕国产替代的深度价值重估”，这篇大报告里 ♋面有更详尽的案例和丰富的结论。

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　　四、部分线下零售业态保持增长

　　据此，我们在早前提出安信策 ⛅略--A股景气投资有效性指数。这个指数是我 ♋们在今年10月份推出的，在当时我们鲜明提出：11、12月份买 ♓高景气所代表的风光电储，从整体层面超额是不明显的。这个指数如 ❣何构建？我们采用的是基本面增速和月度超额收益率之间的相关性。 ❤从曲线当中 ☾，我们可以看到是今年2、3、4月份呈现负向超额收益 ♍。今年10月底、11月初也进入负值区间。这个曲线我们承认存在 ☸季节性的特征，比如业绩公布时相对有盈利敏感性，但我们认为无论 ➡是从正负绝对数值还是趋势都有明显的实战意义。这个指标是结果论 ♓的指标，当前这一刻是负相关，并不代表未来一直持续负相关。

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　　这样的福祉提升还表现在哪儿呢？我们市场空间巨大的拓展， ♿为牛宝体育官方在线平台什么这么讲？还是以汽车为例。根据公安部交管局的数据，现在每 ♓千人汽车拥有量也就只有220辆 ⛷，220辆 ❌，我们的对外依存度已 ➢经是超过75%，油价这么高，对我们很多人来讲，即使是买得起汽 // ☹车，也用不起汽车如果我们是纯电动汽车的话 ⚽，他们买得起汽车，如 ⛶果2.5块钱跑100公里，他们是不是也可以用得起汽车呢？这也 就意味着这6亿人口，可是美国3.2亿人口的2倍，是欧洲总人口 ✅的全部，这是多大的市场规模，多大的民生福祉的提升。

　　“解决方案就是要建立更加有规模、更加有流动性的绿色金融 ♌体系，特别是碳市场。我们说人类社会的第一次工业革命在英国，靠 ♎的是债券市场，人类社会的第二次工业革命在美国，靠的是股票市场 ⌛。大家发现没有，全部都是直接融资，它不是间接融资。现在正处在 ♍第三次工业革命，中国如果把碳市场为载体的绿色金融体系发展起来 ☾，中国就能够抓住碳中和的千载难逢的机遇，从而就可以以最低成本 ❗、最高效率实现碳达峰、碳中和，实现中华民族的伟大复兴。中国自 ⏰愿碳市场已经做好了准备，自愿碳市场会大有可为。”他说。

　　在中国式现代化的道路上，国有企业必须做强做优做大，这就 ♌要求我们加快建设世界一流企业，实现企业高质量发展。这是我们必 ♈须肩负的历史使命和光荣责任，也是一项全局性、战略性、引领性的 ♎重大任务。

　　一是要把握“坚持和加强党的领导”这个根本原则

　　四、具体案例

　　本报记者 郑武公 【编辑:翁子瑜 】