9月30日，标普红利ETF（562060）半日涨幅5.38%，十大重仓股9只上涨，其中5只涨幅超5%。自9月24日以来，标普红利ETF（562060）近5天涨幅19%，收复了此前4个月的下跌！

　　国泰君安建议把握周期弹性，继续看好红利核心。预计在政策推动下，钢铁需求恢复有望带动焦煤价格上行，焦煤是煤炭板块价格弹性最大的板块。而无论是政策引导长线资金，还是海内外利率周期或共振向下，均利好下行风险较可控的红利资产，建议继续持仓。

　　民生证券表示，资本市场政策密集出台，煤炭板块高股息价值凸显，当前时点加强配置。近年伴随煤炭行业高景气持续，板块上市公司资产负债表得以修复甚至优化，净现金不断增加且资本开支意愿不足，更重要的是多次压力测试下仍表现出强大的业绩稳定性，因此政策引导下高股息属性将助力板块估值提升。当前时点板块基本面与政策面共振，叠加前期回调较多，建议加强配置。

　　国盛证券强调“本轮煤炭板块上涨核心在于价格的可持续性，而非价格弹性”。目前煤价不具备大幅下跌风险，因此每一轮受市场非理性情绪波动带来的调整均是再次布局的重要时点。本轮煤炭板块自2023年8月下旬上涨至今，其核心原因在于“淡季煤价底部远高于市场预期，而非对煤价的暴涨预期”。不同于2021~2022年（煤价大涨→煤企盈利暴增→股价跟随业绩上涨），2023年在煤价中枢下移，煤企盈利普遍下滑的背景下，煤炭板块表现依旧亮眼。究其本质，在成长型经济体转向成熟型经济体的过程中，各行各业，过去依靠资本开支拉动净利润增长的决策模式转向更看重投入产出的投资回报率；资本市场的定价机制也将从过去的单纯从净利润单一指标，转向更加看重股东回报的自由现金流，周期股的估值预计会从成熟期的估值下降重新转入再一次的估值提升。

　　综上所述，红利资产长期投资价值依然显著，特别是在全球经济复苏缓慢、资金风险偏好降低以及国内无风险利率中枢下移的背景下，红利资产凭借其历史稳定的现金流、高股息率及政策支持等《什么软件可以押注足球》优势，有望成为投资者优化资产配置的重要选择。可借道标普红利ETF（562060），一键布局高股息、高分红板块。

责任编辑：常福强

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　　所谓集群市场，是由一系列彼此之间不具有相互竞争性的产品 ♊所构成的市场。从历史上看，在很多著名的案例中，都引入了类似集 ❥群市场的概念。比如，在著名的“FTC诉Staples案”中， ❧美国第二大办公用品连锁店Staple公司和第一大办公用品连锁 ⌛店OfficeDepot寻求合并，但这个合并遭到了FTC的阻 ♓止。FTC向法院起诉了Staples和Of-ficeDepot，要求它们停止收购 ♏，恢复原状 ♈。在诉讼过程中，原被告在相关市 ❍场问题上发生了争议。FTC认为 ♏，本案的相关市场是“向大型商业♈客户销售的办公耗材集群”。如果将这个集群市场作为相关市场，那 ⏲么这场并购将会造成过度的集中，从而对竞争造成显著的负面影响。Staples和OfficeDepot也同意本案的相关市场应 ➠该是一个集群市场，但认为应该在FTC所说的市场的基础上加入零 ⏱售的墨水和碳粉。如果考虑的相关市场是这个 ❓，那么两家公司的合并 ⏰就不会对竞争带来太大的负面影响 ♐。法院在审理该案的过程中，树立 ♊了一个判定集群市场的原则，即“类似的竞争条件”（similarcompetitiveconditions）原则 ♏。最终，法 ♍院认为，由于墨水和碳粉的竞争条件和大宗销售的耗材并不相同，所 ⛲以什么软件可以押注足球它并不能被加入到集群市场当中 ➦。因此，法院支持了FTC的诉求 ❎，叫停了并购。

　　本报记者 李宁 【编辑:李宁 】