天风证券主要《8码进一退二倍投法》观点如下：

　　9月议息会议为什么降息50bp？

　　从市场定价和美联储材料及官员表态来看，劳动力市场的下行风险是本次降息50bp的关键。

　　我们判断，美联储的考虑可能是，通过降息50bp来避免劳动力市场快速走弱，从而引导实现经济软着陆，同时通过预期管理来引导市场，以控制二次通胀风险。

　　后续联储行为怎么看？

　　伴随美国经济软着陆过程，我们倾向于判断美联储年内还有2次降息，合计降幅在75bp。而二次通胀风险对联储降息的制约可能有限。

　　高利率环境产生的经济金融衰退压力不容忽视，并且美国经济韧性的背后是供给端刺激政策，有助于维持通胀预期相对稳定。对于住房通胀等重点领域，降息对住房供给和住房通胀的影响其实存在不确定性，而且美联储可以通过预期管理引导经济。此外美联储也并未结束缩表。

　　美债美元怎么看？我们判断，后续美债利率中枢或会继续震荡下行，考虑到美联储出于防范通胀风险的考量对利率水平进行预期引导，美债利率下行可能是一个渐进过程，2024年内10年美债区间可能在3.2-3.7%。

　　国内是否会跟随降息？

　　有效需求的状态决定货币处在宽松周期内，降息存在内生必然性。但是降息时点、节奏和具体方式需要兼顾多元目标，存在一定不确定性。

　　人民币汇率怎么看？

　　我们判断，人民币短期内可能仍会偏强运行。不过考虑到美联储降息后美元未必显著走弱、国内基本面预期并未提振，7.00附近可能是本轮升值的阻力位置。

　　国内债市怎么看？

　　联储降息靴子落地，市场或许会兑现部分降息预期，特别是对于一部分左侧交易降息的机构而言。但是考虑到基本面和政策面决定了利率方向并未改变，所以即使国内降息靴子落地，止盈似乎仍无必要。

　　后续关注有二：第一，债市监管再度加强；第二，有力度的稳增长政策改变宏观预期。或许这两大风险提示会持续存在，而市场仍会继续沿着基本面的方向前行。

　　风险提示：国内增量政策超预期，国内通胀走势不及预期，海外经济表现超预期

责任编辑：郭建

　　在车市“拐点”到来之际，基础薄弱、过度依靠政策、不重视 ⛸技术研发的边缘车企最容易走到生死边缘，如以“山寨”闻名的野马 ♍汽车、众泰汽车等就在此列。接下来一些二三线汽车品牌的市场份额 ♏也会不断被头部企业“虹吸”走，不采取有效的自救措施的话，部分 ♑品8码进一退二倍投法牌会逐渐被淘汰出局 ♑，退出中国市场，弱势造车新势力或面临收购 整合。

　　近日 ♍，央行行长易纲在《经济研究》上发表了一篇论文，或有 // ☹助于我们更好理解央行货币政策的底层逻辑。他在文中表示，近年来 ✌主要发达经济体利率大幅变化，但中国货币政策没有简单跟随，自主 ⌛性和有效性明显上升。在调控中充分考虑时滞等复杂因素 ⛶，在做好逆 ⛽周期调节的同时，注重跨周期调节和跨区域平衡，在收紧和放松两个 ✊方向都相对审慎、留有余地，货币政策始终运行在正常区间，实际利 ❤率与潜在经济增速大体匹配。

　　本报记者 董平 【编辑:王元启 】