线索2：商品消费已经连续三 ⛲个季度回落 ⛎，服务消费后续修复空间不大。居民 ♊消费主要依赖消费信贷与储蓄消耗 ❣，高通胀背景将持续削弱居民 ♌消费能力和意愿。一方面，高通胀下居民实际收入增速不及支出增速 ☸，导致储蓄率不断下行 ♎。另一方面 ☼，美联储连续加息提升消费信贷成 ✍本，根据历史来看，随着持续加息当前美国消费贷款同比仍有较 ❌大k彩彩民模地叠录注册下行空间 ☾。高通胀背景将持续削弱居民消费能力和意愿 ⏲，降低消费 ♎端对经济的支撑。

　　ST广珠晚间公告，近日，公司控股股东深圳金信安及其一致 // ☹行动人兴宁金顺安、兴宁众益福通过大宗交易的方式减持了公司共计791万股 ♍，占公司总股本的1% ♒。此次权益变动不会导致公司控股 ⛵股东、实控人发生变化 ♉。

　　布恩罗斯特拉表示，她认识到近岸外包对墨西哥的重要性，强 ➧调墨西哥、美国或加拿大都不希望在USMCA磋商中发生对抗。

　　整体来看，本周北向资金累计净买入265.07亿元，环比 ⛷上周增加190.59亿元。本月累计净流入达155.44亿元。

　　【新股机会】

　　IDC数据显示 ❥，荣耀手机2022年第三季度全球出货量为1420万台，同比增长1.3% ♊，排名全球第七。而在国内市场， ⛷今年第三季度，荣耀在中国手机市场出货约1270万台 ✋，市场份额 ♍为17.9%，排名第二。

　　■风险提示：疫情反复；政策力度 ♏不及预期；海外市场大幅波动等。

　　江龙船艇晚间公告，公司预中标128米趸船采购项目，中标 ⛎总金额1.13亿元，占公司2021年度经审计营业收入的16.33%。

　　（2）政策“稳地产”决心强烈，预计政 ⏪策修复逻辑将沿着“先保交楼，再稳销售”的路线展开。保交楼层面，中央多次强调将“保交楼”作 ⚡为下半年工作重点之一 ⛽，地方层面针对风险暴露的房企的“实质性” ♑举措也逐步增多，未来商品房交付形势有望转好；稳销售层面，中央 ♒出手部署稳地产政策，包括调整首套房贷款利率、下调首套个人住房 ♌公积金贷款利率等，政策持续加码下销售企稳可期。另一方面，若宏 ❎观杠杆率和赤字率未大幅上行，基建在今年基数较高的背景下23年 ♓难有更大提升。因此，23年“稳”信用的驱动力将来自于地产。

　　其次，A股上市公司存货周期平均3年半 ♍左右，滞后于盈利周期1个季度左右。一般的传导规律可总结为：信用周期->（传导时长2 ♋个季度）市场指数->（传导时长1个季度左右）盈利周期->（传导时长1季度左右）库存周期->（下一轮）信 ⚡用周期。因此，按传导规律来看，市场指数或行业的买点通常出现在 ➠“库存周期下行、信用开始扩张、盈利即将触底”的阶段 ⏰。

　　短期超配行业：地产（链）；消费（啤酒、出行、白酒等）； ❎与疫情相关的医药领域；铜金；汽车零部件；以数控机床和刀具、超 ⛎声波焊接、大功率轴承为代表的国产替代；以计算机（信创）为代表 ♒的数字经济；以储能为代表的绿电产业链。主题投资：围绕中国特色 ♉估值体系，关注国企央企。

　　本报记者 马尔蒂尼 【编辑:德拉克洛瓦 】