102.2 www.976767C,C蟽m

99.8

　　2022年的最后一次中期借贷便利（MLF）续做，央行选 ♐择了等价加量。

99.2

上年同月=100

107.5

　　最后 ❎，针对2023年整个宏观政策，我给大家简单汇报一下 ➨，我们到底2023年的宏观政策是怎么样的一个取向，大家普遍认 ♎为可能会比较积极，到底能积极到什么样的程度？我这边其实有一个 ♌观点，我一直认为我们在讨论宏观政策的时候 ❤，特别是讨论宏观杠杆 ♐率的时候，我们经常锚定的是GDP。宏观杠杆率的衡量♈，分子是债 ♍务，分母是GDP。我认为这种衡量本身是有问题的，债务本身是一♈个存量的概念，GDP是流量的概念，是流量指标。那么更合理的一 ⏱个指标应该分母不是GDP，我把它叫什么呢 ♐？一般这个叫整体价值 ♌的概念，它也是个存量 ✋，就是一个国家整体核心的竞争力 ♓，这个国家 ♑总的价值有多大的可投性，这个国家偿债的能力，它体现为这个国家 ♿的信用，体现为这个国家的核心竞争力，体现为这个国家满足人民群 ❦众美好生活需求的能力、动员资源的能力。从这个角度讲 ➧，我们的思 ♍路就会有变化，按这个标准讲，到底我们的宏观杠杆率高不高，换句 ⛺话讲，我们为了提升这个国家整体的价值，我们有没有可能把这个政 ⏰策做得更加积极一些？为什么采取这种相对来讲比较稳健 ⛹，或者有的 ♓时候必须保守、克制的一种财政政策，主要是因为金德尔伯格和明斯 ♐基的观点，特别是明斯基这些年在国内政策界、学术界推崇他，他就 ⚡讲债务快速上升会带来金融危机，他是这样一种观点。

98.9

-5.2

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　　本报记者 杨威 【编辑:吴小莉 】