近期关注：国内局部 疫情和政策进展；2）稳增长政策落实情况；3）国际地缘局势 ➡。亚博系列台子

　　4月 ⚾，户外装备品牌挪客Naturehike完成近亿元融 ⚽资，同月，青山资本独家投资了户外生活方式品牌ABC CampingCountry；电商平台上冲锋衣、帐篷、户外桌椅等户外 ♒装备均出现50%以上同比增幅；小红书上与“飞盘”相关的搜索数 ⛔连续数月出现爆发性增长；随着骑行热度攀升 ➠，热门自行车型更是“ ❥一车难求” ❣。

　　总的来说，十月底以来，在政策预期推动下，市场快速上涨， ➦在12月政策框架基本兑现明朗后 ➠，市场出现一定的调整整固并不令 ❥人意外。战略上，我们对经济的修复和市场的中期趋势依然抱乐观预 ♏期，同时战术上，我们认为下一轮回升行情还需要耐心等待，未来新 ➣的催化可能是具体的稳增长政策落地预期或者基本面改善进度开始好 ♊于市场预期 ♓。

　　邹奕：当前市场虽有所反弹 ☸，但从估值历史分位以及股债性价 ⏪比来看，现阶段市场大概率已经处于估值底部、经济底部、市场情绪 ❢底部等多重底部区间。11月以来 ，AH股，跟中国经济相关的商品 ❦，人民币汇率，国债的波动均超预期，较为积极地反映了对中国经济 ⚓复苏的美好期盼，不排除出现预期暂时性落空的风险。

　　国内十年期国债利率明显下行 ⏲，短端利率显著回落，近期外资以流入为主。从 ♐国内市场利率来看，近期国内十年期国债利率明显下行。国内流动性 ♑维持较为充裕的状态，短端利率明显回落至1.5%左右 ⛳，明显低于2%的逆回购政策利率水平。海外方面，美债收益率缓慢上行，实际 ⚓利率是主要驱动因素。汇率方面，美元指数窄幅震荡，人民币汇率在7附近保持平稳。从市场流动性来看，外资在本周以流入为主。

　　调整前，峆一药业这次发行底价为35.96元/股，调整后 ♒发行底价为15.30元/股，下调幅度为57.45% ➦。发行底价 ❎降低后，明显低于该股申报北交所上市停牌前的股价。

　　与亨迪药业的股价走势相仿 ♐，新华制药也一度在短短10个交 易内（12月5日至12月16日）实现8个涨停板。

　　当前A股内部在分化，拆分为消费、地产、成长三个链条，整 ♎体而言：1）消费链条经历了防控优化后的冲击，已经出现回暖迹象 ⛴，复苏趋势更加明确。2）地产链条融资端政策还在发力和落地，需 ✋求端短期难验证。3）成长链条博弈最为复杂 ♓，涉及产业、景气、政 ⛅策等问题，现阶段分歧最大。

　　12月中旬以来最近两周，A股市场出现了一些调整，成长股 ♐尤为明显，锂电池、光伏、军工、半导体等热门板块跌幅靠前。导致 ♒市亚博系列台子场调整的原因可能主要有三个，一是疫情感染人数有所上升；二是 ✊债券市场调整导致了流动性有冲击 ♊，国内债券短端利率10月底以来 ♌上升了超过50bp；三是海外市场也在调整 ⚓，特别是纳斯达克指数 // ☹，12月跌幅达8.7%（截止12月22日）。

　　我们认为随着春节临近以及疫情达峰后居民消费意愿的回升， ⛸板块行情有望延续。同时中央经济工作会议明确指出要把恢复和扩大 ♓消费摆在优先位置，后续的消费支持政策或将使板块迎来基本面的改 ⛄善和进一步的估值抬升 ❥，板块有望在未来的行情中反复活跃。

　　当前是接近市场底部的最后观察期，全国疫情正处于快速流行 ☺期，疫情扰动带来经济增速预期下修，存量资金年末加速调仓趋向均 ♓衡配置，成交低迷程度接近9月末水平，预计情绪影响在1月份逐步 ⚽明朗，预计市场将迎来业绩驱动的全面修复行情下半场的起点。首先 ☼，全国疫情快速流行带来短暂的阶段性生产和消费疲软，经济增速预 ❧期正动态下修，低位行业和主题交易降温，北上资金流入节奏趋缓。 ➥其次，过往防疫政策下制造业相对消费有优势 ☼，而未来消费领域积极 ☺变化明显增多，当前公募持仓仍整体偏向制造业，因此年末持续调仓 ⚾转向均衡配置。再次，市场整体估值水平极具长期吸引力 ⛅，中小市值 ♋板块估值处于历史低位 ⛹，交投清淡、接近9月末水平，成交仅聚集在 ♍少数高热度主题。最后 ♉，预计1月份主要城市疫情达峰后市场底部将 ♑确认，迎来明年最佳配置时点，当前继续围绕医药医疗、地产链和疫 ❓后复苏三条内需主线均衡配置。

　　本报记者 宋哲宗 【编辑:蒙田 】