这又回到了这样一个观点，即美联储并不需 要在经济低迷的情况下才会降息，其可能会将利 ♑率恢复至中性水平。另一方面，长期美债收益率相对较低可以被视为 ⛸市买大买小赚钱的软件场对美联储未来几年将通胀恢复至可控水平能力的信任票，而不是 ⛼作为对冲经济衰退的“保险”。

　　作者 | 谢芸子

　　目前来看，在进一步衰退或者风险因素释放之 ♎前，我们评估，后续十年美债利率大概率仍在3.6%-4.1%区 ♍间运行，考虑到关键指标超预期反弹，则可能阶段性突破至4.1% ⌛以上。

　　清流工作室多次向西安市民政局致电并发函询问西安善行基金 ⏰会资金去向事宜，截至发稿暂未获回复。

　　7月28日，记者查询发现 ❥，涉事演出公司安徽亚西演艺传媒 ☺公司因未经批准举办营业性演出被宿州市文化和旅游局（宿州市广播 ➡电视新闻出版局）没收违法所得5万元。

　　周四海外央行面 ✊，欧洲央行将三大主要利率均上调25个基点 ♎，为连续第9次加息，符合市场预期，利率达到2008年9月以来 ♌最高水平。

　　（1 ❣）行业超额收益率再平衡。RRG模型刻画的是行业相对大盘的 ⛵超额收益，存在周期往复的特征，当一个行业大幅跑赢大盘后其超额 ⛸收益会阶段性趋于收敛 ♋。右上角的第一象限代表行业已经处于超涨区 ❎域，而左下角的第三象限代表行业已经处于超跌区域，剩余两个象限 ♑为过渡区。23年4月电子、通信、传媒、计算机轮动到超涨区域， ⚽即TMT板块的历史超额收益较为明显，尽管此后TMT板块有所调 ♌整，但目前依然处于较高位置，相反多数顺周期行业已经轮动到超跌 ➦区域并且已经持续较长时间。因此 ➠，根据RRG模型，未来一段时间TMT的超额收益或继续收敛，而消费等顺周期行业有望跑赢。

　　当前美联储同时关注经济与通胀，我们理解：一方面，美联储 ❗希望提高将利率至限制性水平，进而限制信贷和需求扩张 ✊，压制通胀 ♌；另一方面 ☾，美联储也试图避免信贷收缩，引起市场的恐慌。我们认 ⚡为，美联储有意将信贷扩张增速控制在较低水平。

　　为此 ⚾，上述债券拟展期为自2023年8月2日起12个月， ❗具体调整为2023年（9月2日、10月2日、11月2日、12 ♉月2日）及2024年（2月2日、5月2日、8月2日），分别兑 ⛅付10%、5%、5%、5%、5%、5%、65%本金 ♐。

　　野村证券表示，投资者将需要关注日本央行如何实施新的债券 ♍收益率控制措施，以及何时加大对日本国债市场的干预。野村证券驻 ✅东京外汇策略主管Yujiro Goto称 ⛽，日本10年期国债收 ☻益率可能进一步上升，但美元/日元和其他日元交叉盘可能面临更多 ♈下行压力。他认为“其他金融市场的波动”这部分很有趣 ♍，因为日本 ⏳央行可能认为日元的波动，尤其是日元的疲软 ☸，是日元之前过于强劲 ♊的副作用。预计日本央行行长植田和男不会明确承认这一点，但可能 ❌会有一些来自政府压力令其决定调整。

　　对国内债市意味着什么 ⛽？

　　本报记者 徐大椿 【编辑:曹子建 】