来源：环球网

【环球网财经报道 记者 刘晓旭】中国股市在2024年这一年中经历了跌宕起伏，最终展现出强劲的复苏势头。上证综指全年涨幅近14%，港股更是以超过20%的涨幅超越了全球其他主要股市。

在政策转向的背景下，市场普遍预期中国经济的实质性复苏，这一预期推动A股市场抹平了2023年的跌幅。多家外资资管机构表示，目前海外对中国的配置处于历史较低水平，一旦市场反转，中国股市有可能成为全球投资者的焦点。尤其是在外需放缓的情况下，消费能否持续重启成为关键。

野村东方国际证券研究部总经理、首席策略分析师高挺指出，A股的复苏节奏将更多受政策与基本面复苏的影响。他强调，内需板块将成为政策刺激的重点，特别是食品饮料、房地产和医药等行业，以及AI、储能等高景气科技领域。

政策转向后，外资情绪明显改善。9月之前，全球主动基金对中国股市的配置降至6%左右，但随着一系列刺激政策的宣布，市场做多热情被点燃。特别是在中央政治局会议提出促进房地产市场止跌回稳的政策后，上证综指一举突破3000点大关。

对于2025年的展望，外资最关注的是刺激政策能否有效重启消费。多家海外机构的股票投资经理认为，相比刺激基建投资，刺激消费对经济的拉动更具持续性。野村预计，在美国可能对中国出口施加压力的情况下，内需将成为中国经济增长的重点。

施罗德基金管理（中国）副总经理安昀表示，当前政策效果较为显著的领域仍然是传统早周期行业，如地《大发购彩大厅登录注册》产、汽车和家电。市场关注的重点是房产交易的复苏能否持续，以及以旧换新补贴政策是

尽管存在外部风险和内部挑战，机构投资者仍看好中国股市的结构性机会。摩根士丹利中国股票策略师王滢认为，尽管企业盈利前景可能面临下调压力，但MSCI中国指数的估值已属合理，未来走势将受外部风险变化的影响。

在当前背景下，机构投资者更倾向于寻找结构性机会，包括红利类公司、内需驱动领域以及汽车行业。高挺指出，短期投资机会聚焦于内需驱动领域，特别是消费板块，而科技与新能源领域则是全球投资者的关注焦点。

总体来看，2025年中国股市在消费、内需和科技等结构性机会的推动下，有望继续吸引外资关注，并在全球经济中扮演重要角色。

　　第二 ❧，宏观要调整。宏观调整是什么意思呢？要防止在宏观政 ⛳策方面过分地僵化，不够灵活。具体说两件事 ♉，宏观调整必须到位。 ♍第一件事，地方债必须要调整。过去我们十几年快速发展 ♎，它的一个 ⛎重要的路径是各个地方政府通过自己各种各样的投资公司、投资平台 ♍来大发购彩大厅登录注册举债。最近我们的一个博士生经过了非常仔细的计算、测算，他发 ♒现我们地方债实际的水平，包括地方政府通过地方国有企业借的钱， ❤已经达到了GDP100%的水平了，很多债务是隐含的 ⏲，如果你算 ❦出来，达到100%的时候了。100%的GDP的债务是什么含义 ☼呢？就是说地方政府不可能通过自己的财政收入和国有企业的盈利来 ⛔还债，已经到了这个地步了。该怎么办？宏观来讲这个问题应该怎么 ⛳办？应该把相当一部分的地方债通过某一个机制转为中央政府的债。 ♎因为中央政府整个的财力很好，整个的信用很好，跟国际比较，我们 ⛎国债的水平非常低。转为国债之后 ♉，第一，可以大大降低融资成本。 ⛅第二，能够给地方政府松绑，让他们的财政情况能够有所恢复，能够 ➥真正地围绕本地的经济发展去谋划 ♌，而不是天天发愁怎么样子举新债 ❎还旧债。同时中央政府也要给地方政府设立新的规矩，以后再举债必 ❤须要公开透明，不能像过去那样子打各种擦边球，用各种隐蔽的方式 ♐举债，这个非常非常重要，必须要解决债务的问题。如果不解决债务 ♌的问题，势必会带来未来我们金融领域的各种各样的违约 ♏，因为羊毛 ➧出在羊身上 ⛽，止不住的 ⌛，纸包不住火。

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　　本报记者 荣柱 【编辑:马健翎 】