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  延续降息交易策略,黄金+新兴成长+顺周期。9 月18 日美联储超预期降息50Bp,将全球市场从宏观不确定性窗口推向宏观友好窗口:全球无风险利率下行路径清晰,全球经济有望在非常规降息的推动下更快复苏。回归国内,内需稳增长政策延续,货币政策空间被打开,地产加码宽松,市场情绪有望从低点修复。当前主要配置降息交易策略——受益于无风险利率下行的资产:1)黄金,历次降息胜率赔率较高;2)新兴市场(尤其成长),港股恒生科技表现优异,人民币汇率和海外中资股继续回升;3)顺经济周期资产,联储降息超预期令市场预期经济更快复苏,商品和周期板块提前躁动。此外建议关注“美股—A 股映射”策略,今年上半年部分美股个股能够指引A 股个股表现,涉及美国地产链、工程机械链、油服链、海运链、AI 算力链、消费电子链,以及石油、铜、油运、创新药、半导体、存储芯片等等;可以将各链条海外龙头个股作为投资信号加以关注。

  中美宏观政策友好期。美联储降息前夕的7-8 月,全球宏观和市场处在高度不确定性之中,各类资产波动加剧、表现欠佳;而随着9 月18 日美联储议息会议拉开降息周期序幕,全球宏观和市场的连锁反应启动,进入友好窗口期。

  1)海外方面,美联储超预期降息50Bp 呵护“软着陆”。鲍威尔采取了“非常规降息+中期表态谨慎”的策略,一方面应对短期就业数据压力,另一方面通过快速降息加快经济回升,同时控制后续市场降息预期。从Fed Watch 来看,至年底进一步降息的概率仍大。美国降息打开了全球货币政策空间,各国央行或停止加息、或进入降息周期。从市场反映来看,降息后资产既反映宽松也反映复苏(9 月18 日-9 月20 日):2 年美债利率下行、美元指数回落、黄金/铜/原油普涨、标普500/纳指/MSCI 新兴市场均有所表现。

  2)国内方面,尽管没有下调LPR,但政策预期开始演绎。9 月20 日1 年期和5 年期LPR 未如市场预期、在联储降息后跟随下调,可能是受制于银行净息差压力。但利率层面,宽松预期已经发酵,8 月以来2 年和10 年国债利率分别下行14《9G彩票平台是什么公司开的》、11Bp,后续可能短端先下行、长端再下行。地产政策也在进一步宽松之中,充分赋予城市地产调控自主权、北京取消普宅和非普宅标准。

  延续降息交易策略。降息交易策略的核心是围绕无风险利率下行展开。

  1)机会一:黄金。1982 年以来6 次降息黄金除1984 年以往都走强;参考2019年宏观情形,降息前后3 个月伦敦金现分别上涨10.2%、7.0%。

  2)机会二:新兴市场(尤其成长)。我们在《海外中国资产走强有望带动A 股回暖0928》汇报过,内需政策加码+海外环境友好,人民币汇率、恒生指数、恒生科技、中概股表现强势,已经大幅跑赢A 股,未来A 股有望补涨。

  3)机会三:顺经济周期资产。由于本次降息幅度超预期,市场预期美国经济能够更快地回升,因此顺经济周期资产也开始躁动,从商品到股市都有表现。

  关注“美股—A 股映射”策略。参考今年上半年经验,美股部分周期股和成长股,对于国内商品和出海股票具有极强指示意义,我们梳理其中核心映射:

  风险提示:美国经济衰退风险、海外金融风险超预期、历史经验失效等。

责任编辑:何俊熹

  希尔:高比例的清洁氢气或绿色氢气是德国能源系统去碳化的 ♓一个必要元素。但这并不是指在电力部门中。当然,当可变可再生能 ⌛源的份额非常高时,一些情况下需要长期电力储存。这可能是氢能技 ⛼术最有价值之处。你可以通过电解产生氢气作为化学能源储存,之后 ☾再将其转换为电力。因此,当可再生能源渗透率非常高时 ✨,就需要这 ⏱种长期或季节性的电力储存技术。9G彩票平台是什么公司开的

  在日本的“努力”下,欧洲各国近年来参与亚太地区安全事务 ☻的力度明显加大,德法等欧洲大国军队纷纷前往日本进行军事训练和 ♌演习。2022年9月 ♈,德国军队首次与日本航空自卫队在日本国内 ♋进行共同训练。2021年11月 ✌,德国海军护卫舰“巴伐利亚”号 ⏰停靠在日本东京港口,这是德国舰艇时隔近20年再次停靠日本港口 ♏。2022年11月,英国陆军前往日本,和日本陆上自卫队在群马 ⛲县相马原演习场等地举行“警戒岛屿22”联合演习。此前一年,英 ♓国“伊丽莎白女王”号航母打击群与日本海上自卫队在冲绳岛以南的 ⚓太平洋海域举行联合军演。这是英国皇家海军最大的战舰首次与自卫 ⚡队在日本列岛附近举行演习。此外 ✋,2021年5月,日本陆上自卫 ⌛队与法国陆军以及美国海军陆战队在日本举行离岛防卫训练。这是法 ♊国军队首次登陆日本参加演习。此前3个月,日本“夕雾”号驱逐舰 ⛸在关岛周边海域与西班牙以及美国海军实施训练。当时就有媒体评论 ➦称,日本海上自卫队与西班牙军队在太平洋海域进行军演“实属罕见 ✅”。

  本报记者 马本斋 【编辑:李坤军 】

  

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