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参考21H2全球“高接种率”下的防疫 ⛔政策调整，医药板块和出行链相对收益。复盘英美日韩国家的股市表现，可以看出，在21年疫苗“ ⛳高接种率”下的边际优化时期，医疗板块（医疗保健技术、生物制药 ⛔、彩票网官网appAPP医疗设备、医药）领涨，出行链（旅游休闲、运输设备）也相对占 ☼优。
广州日报
父子俩其实早在2015年就开始在荷兰队共事，只是老布林 ❦德在国家队主教练岗位上似乎缺少足够的能力 ✨，未能带队进入2016年欧洲杯决赛圈。
汪小菲家的网红食品——麻六记酸辣粉是由四川白家阿宽食品 ➡产业股份有限公司（下称“阿宽食品”）代工生产。
它们今年前三季度的净利 ⛎润已经超过去年全年
一系列工作快速落地，疫情防控工作取得了阶段性成效。让防 ♒疫得到控制后的产线动起来，成为第一要务。
韦冀星：资深分析师，4年A股策略研究经验。
3．海外流动性反转收益——“政策暖风频吹+海外流动性压 ⚓制缓和”的互联网平台经济。
具体而言，依据牛津大学布拉瓦特尼克政府学院推出的政府疫 ♉情政策“严格性指数”（stringency index），随 ✍着新型毒株的致死率不断下降，全球部分国家和地区在今年一季度到 ❦二季度疫情管控逐步优化。我们重点研究了六个代表性地区的防疫政 ♊策调整过程以及一级行业指数的表现：
北向资金持股恩捷股份明细数据
高端产品增长乏力，净利率连降
结合需求周期与库存周期来看，板块目前已有较明显的复苏迹 ➢象，虽然本轮需求周期可能相对较弱，但叠加了政策层面对高端数控 ⛄机床等自主可控装备的大力扶持，国产化率的提升是增量看点，我们 ⛺认为在后续总量经济复苏过程中，机床与自动化设备的盈利弹性还是 ♉值得期待。
其二，地产板块利好政策再次迅速落地，“第三支箭”优化房企融 ✨资。房地产（+3.25%）、白色家电（+3.33%）、新基建 ⌛（+2.87%）等板块上涨。彩票网官网appAPP
市场已经形成一致预期：“通胀回落、美联储加息周期临近尾 ♉声、消费复苏预期上修”，未来是预期企稳到业绩落地之间的真空期 ♓，权重搭台过程持续。
A股 ♈行业配置关注风险溢价下行和美债利率下行受益的方向，大会后辩证 ♉看待“发展”与“安全”的关系。23年行业配置建议关注节奏：上半年偏重于“托底”与“重建” ✨，下半年偏向“转型”与“突围”——风险溢价下行方向，更偏向于理解“以发展促安全” ，一方 ❣面聚焦央企国企价值重估，另一方面地产政策稳定、疫情防控优化带 ✨来结构性的预期修复良机；美债利率下行受益更偏向于理解“安全是 ➤发展的基础”，具体挖掘科技与制造业的成长细分领域。
从海外疫情防控政策调整的经验来看，我们大致可以得出以下 ♒规律：从大盘层面看，防疫政策的调整对大盘的影响分两个阶段，第 ♋一个阶段是对内防控的调整，大盘逐步止跌企稳；第二个阶段是对外 ⏫防控调整，比如调整对入境人员的约束和限制 ♋，在这个阶段是大盘全 ♉面上涨的拐点；从结构层面看，比较统一的是 ♒，防疫政策的调整对消 ♑费（含出行链）和医疗保健行业有明显的提振作用。在我们统计的7 ❗个地区中，防疫政策调整后一个月医疗保健行业平均涨幅接近10% ♓。对于消费板块的利好也是确定的 // ☹，部分地区的必需消费反弹明显， ☺如欧洲、日本，可选消费反弹幅度更大的则有美国、中国香港和韩国 ☼。
2010年1月27日，乔布斯正式发布了一款革命性产品— ⛷—iPad（苹果平板电脑），这被外界认为是移动互联网时代真正 ♈到来的标志 ♍。
3． 技术周期驱动“绿色化、数智化“新场 ☺景革命
瑞银证券中国电力及新能源分析师严亦舒此前曾对澎湃新闻分析称 ⛔，考虑到供应端的爬坡期，今年四季度及明年一季度的硅料价格即便 ☻出现小幅下降，也还是会维持在高位。“但是到明年年中左右，二季 ⌚度、三季度 ❤，整体供需应该会有一个明显的缓解。明年各个季度都会 ♐有新增硅料产能投产，从单季度供需情况来看 ♊，明年二季度开始预计 ❓供需紧张会出现缓解。整体而言，硅料价格会在明年有明显回落。”
打造全产业链生态
具体到国内，我们认为，在国内防控政策 ❣边际优化的背景下，短期内优先配置消费重启的出行链+餐饮链，中 ⛽期布局医药（医疗设备/特效药） ♌。参考20年国内疫情的第一波冲 ❡击——一方面外需回流的免税购 ⛳物需求、社交属性的白酒需求等均存在景气度改善，另一方面高端化 ♎、品牌连锁化、产品创新驱动龙头公司份额提升，供给结构的改善， ♈也支撑了消费行业走出α的机遇。如酒店餐饮龙头连锁化率在第一波 ⚾疫情冲击下显著提升，带来行业集中度提升，为龙头公司带来α。参考海外各国在“高接种率”下的 ⛵优化及后续走向“共存”后的市场表现——医疗行业通常表现出较强的超额收益。我们判断：随着疫苗的不断接种，及防疫措施的不 ♎断优化，医药设备和特效药需求将提升。
1、周期规律：国内宏观工业 ♍企业
“美元弱、美债利率下、人民 ♏币汇率强”时，跨境资金仍有望在美股下跌时买入港股，使得港股估 ♎值在波动率抬升时保持稳定；而由于港股基本面更多取决于中国经济 ➦的“在岸性”因素，若23年EPS增长出现向上拐点，则可能使港 ♌股与美股走势“脱钩”，我们判断人民币汇率本轮贬值已经结束，美债利 ✊率已经筑顶 ✊。