亚博系列台子
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有投资者在2023年度股东周年大会上问道，在各种提高生 ⏳产力的科技和人工智能日益盛行的环境下，价值投资者在未来面对的 ♋是亚博系列台子什么？
莫一帆尤其提及资本运作能力，基金管理人可以发挥其对于资 ⛺本市场的理解和长期经验积累，通过给予REITs平台准确的定位 ♊和适时地扩募、收购或进行资产处置，提升REITs产品的投资回 ❦报水平。
一年一度的“投资界春晚”正式拉开帷幕。
莫一帆尤其提及资本运作能力，基金管理人可以发挥其对于资 ➧本市场的理解和长期经验积累，通过给予REITs平台准确的定位 ➢和适时地扩募、收购或进行资产处置，提升REITs产品的投资回 ⛳报水平。
阿吉特：我们在对待所有运作的单元都是个别的，当然Alleghany再保险行业还是有它的位置的，这个公司的运行以及我 ❎们的战略计划是没有任何改变的，Alleghany这个公司还是 ☻在进行它原有的业务模式，因为它已经非常成功了。在过去的15年 ♉之中，困难的境地不断在发生，有时我们讲到再保险以及所有的资产 ❣或者是灾难保险的业务上，在15年之中你已经看到了。今天我们讲 ⛻到资产损失保险，在12月3号是再保险更新的时期，2022年12月和2023年12月，可以看到至少有几十亿的钱会被记在我们 ☻的账面上，但是去年价格的改变以及我们现在期待的并没有达到我们 ➡现在价格原始的要求，这是我们的结果，当然我们也非常失望。到4 ♏月1号，这是一个重新更新的日期 ♓，有更多的好运必须要发生，我们 ♎才能保持原有的价格。所以，4月1号又有一次价格的变动。我们现 ✋在已经有了我们现在商业上面组成的报告展示给大家，展示出来的结 ⛼果，资产赔偿保险已经达到了大概50%，而且跟5、6个月之前的 ♏结果是不一样的。有更多的能力能够允许我们可以让现在的一些工作 ⛳重新再被撰写，而且保持我们的利润能够非常健康，这是我们唯一希 ❢望讲的。当然我们现在的一些资产组合还是不太平衡，比如佛罗里达 ♑曾发生大飓风，我们现在在这个上面有极大的一些损失，还有其它的 ⛹一些地区发生灾难，除了佛罗里达之外也在发生之中，这是我们经营 ✨上比较困难的，其它的灾难比较小 ⛪，但也有很大的影响。我也不知道 ❤这些事情会持续多久，如果飓风不断地发生，如果在佛罗里达再发生 ♏，我们可能会损失所有所有的这些单元，也许可能会有150亿的损 ⛪失，这就是我们现在的想法。
谈到了银行业恐惧的传染，他表示有时恐惧是合理的，有时则 ➢并非如此。巴菲特的父亲在大萧条初期因银行挤兑失去了工作，但现 ♊在银行业已经发生了变化。联邦存款保险公司（FDIC）的设立是 ⛶极具远见的举措。巴菲特表示，如果人们担心银行存款的安全，经济 ♌就无法运行 ☾。尽管联邦存款保险公司为所有存款支付100%的保险 ♐，人们仍以各种疯狂的方式感到担忧。这是不应该发生的 ❌。政治家、 ❡机构和媒体在传递信息方面做得非常糟糕。
阿吉特·贾恩：我们讲到GEICO以及Progressive的状况 ➤，GEICO还是在领先的状况，我们已经掌控得非常好 ⏲。达到一些新的业务上面非常重要的重点，在Progressive上的收入以及价格的决定上面来讲，必须要有政策上面 ♌，所有的承 ⛵保人都已经知道了，我们已经在做更多的改进 ♍，特别是要拉近和Progressive之间的差距。我们当然还是要做一些战略上的部 ♓署，GEICO的承保 ♌，我们有相应的一些技术，我们有600多个 ✋不同的经典的原有系统 ⛻，这些我们以前都说过了，但这些挑战都是相 ⛪当巨大的，而且是复杂性的。我们现在必须要开始广泛地配合所有的 ⚡一些保费，GEICO这个公司如果你知道的话，应该已经了解了这 ♐样一些结果 ☻，但GEICO在第一个季度得出来的结果，这些所谓综 ♍合的一些费率，93%以上的一些完成率，这是非常好的 ➦。
芒格：我们讲到了一些日本业务的情况 ❦，这就是非常有趣的一 ♈些故事。
巴菲特：我现在要把这个事情让阿吉特回答。我们那个时候拿 ⛔到了100亿，但是我们是没有任何限制地把这些东西放在任何的一 ☺些基金上面 ♊，利息有的时候会造成某些程度上的一些影响 ➣，但是不管 ♒是AIG的项目或者是其它的项目 ✨，其实得到的情况都是相似的。我 ♉们不一定要找到完全匹配的一些基金，但是我们基本上来讲，我们也 ❢希望能够变现所有的资产。我们现在大概有1300亿以上的资产， ⚾并不是一些不同的部门或者是一些其它的东西 ❡，或者是一些保险公司 ⛔能够做到，很多人的想法是这样子 ☼，如果说这些东西是代表了大概26%，哪个美国的公司在所谓的保险以及簿记保险上面都大概有这些 ⛶资产数字，我们的簿记希望非常非常保守地进行经营。阿吉特，如果 ♊我错了，你到时纠正一下。我们是非常关注在这个重点上 ⛴，我们的期 ⚾待以及在经营中间，为每一股的可能损失我们都进行了相应的计算。AIG的这些，那个时候我们看到的这是一个非常独特的处境，没有 ❥一个人能够做到这样子的一个结果 ⛻。罗伊斯那个时候讲我们那个时候 ➨没有任何解决方案了，我们必须要这么做，这中间当然有很多责任必 ❢须要担当。伯克希尔那个时候基本上就是这样做了，我们那个时候讲 ☽这种事情不会经常发生 ➠。我们讲到AIG的交易，它并不是任何股票 ♍的购买。我这样讲的话 ☾，阿吉特，如果我讲得不对，你告诉我。
首先 ❦，政策周期维度，经历了持续数年的监管合规化、内容规 ♓范化后，行业优胜劣汰 ❤，劣质公司逐步出清。伴随着版号常态化发放 ♌等，监管政策边际放松 ❗，后续有望看到供给创造需求；
13、巴菲特：想通过收购来实现资本回报
巴菲特说，他可能无法学习企业的技术方面，但如果能理解其 ➢他方面的因素并继续学习，这样也无妨。他以苹果公司为例。巴菲特 ♋说：“我根本不懂电话 ♉。但我确实了解消费者的行为。”巴菲特说， ❣重要的是要了解好的企业如何变成坏企业，或者某样东西能否吸引人 ✅们的兴趣。
5月1日，哈尔滨松北区城管局发布通报称，接到群众关于利 ⛴民学苑小区一房屋存在擅自拆改房屋承重墙的举报，已责令当事人停 ⏲止违法行为 ♌，对当事人进行立案调查。同时，会同相关部门对拆改的 ⛵墙体进行安全支护，组织专业机构进行安全鉴定，制定拆改墙体恢复 ⏱方案，并切实做好群众服务保障工作。下一步将依法依规从重追究相 ❤关责任人责任。
芒格：我没有补充。
6、芒格：建议价值投资者应习惯于收益减少
《住宅室内装饰装修管理办法》规定，在住宅室内装饰装修活 ⏫动中，禁止未经原设计单位或者具有相应资质等级的设计单位提出设♈计方案，擅自变动建筑主体和承重结构。专家表示，在承重墙上乱动 ☻手脚，可能会影响整个建筑的稳定性，甚至造成结构失稳而坍塌，危 ⏲及生命安全 // ☹。
巴菲特还谈到了银行业恐惧的传染，他表示有时恐惧是合理的 ❌，有时则并非如此。联邦存款保险公司（FDIC）的设立是极具远 ✅见的举措。如果人们担心银行存款的安全，经济就无法运行。尽管联 ⛳邦存款保险公司为所有存款支付100%的保险，人们仍以各种疯狂 ✋的方式感到担忧。这是不应该发生的。政治家、机构和媒体在传递信♈息方面做得非常糟糕。
如传媒板块中的游戏子行业 ⛻，AI辅助驱动供给效率提升，AI对话（文生文）嵌入游戏增加沉浸感，提升付费深度，同时22年 ✅疫情低基数、版号停发低基数，23年很多游戏公司迎来产品大年， ♊业绩有望具备一定弹性 ♋。再如出版子行业，低PE高股息率，AI驱 ♒动下先迎来估值提升，其数据、语料库具备在未来AI训练中进行价 ♊值变现可能性，同时出版类部分公司业务有望向AI+教育延伸，逻 ⛵辑上大语言模型深刻改变信息传播方式与效率 ☸，与教育（知识传授） ⛄契合度较高 ♓。
巴菲特表示，伯克希尔的愿景是成为一家由股东持有、社会乐 ♌见其存续、拥有无穷资本和许多有识之士的公司，并处于一个难以被 ⛷击败的位置 ♋。如果这样的事情发生 ⏰，我将非常高兴。巴菲特在回答这 ⛼个问题时，还花了很长时间再一次提及本·格雷厄姆在1949年出 ♓版的书（《聪明的投资者》）对他的巨大影响 ❢。
8、巴菲特：过早向孩子宣读遗嘱中财产分配 ♋相关内容是错误的
顺便一提，伯克希尔的股票目前距离历史高点54万美元，大 ♋概只差10%左右。伯克希尔在今年一季度回购了接近44亿美元的 ⛼股票，高于去年同期，但低于2020和2021年水平 ♊。巴菲特同 ♋时透露，随着经济活动下滑，伯克希尔今年大多数业务的利润可能同 ♉比走弱 ♋。不过由于保险承保和投资收入的改善，今年 ⌚伯克希尔的经营收益总体上应该较去年有所上升。
1、巴菲特：公司对苹果的持仓绝对没有占到投资组合的35%
阿吉特：我们在对待所有运作的单元都是个别的，当然Alleghany再保险行业还是有它的位置的，这个公司的运行以及我 ♒们的战略计划是没有任何改变的，Alleghany这个公司还是 ⛼在进行它原有的业务模式，因为它已经非常成功了。在过去的15年 ⚾之中，困难的境地不断在发生，有时我们讲到再保险以及所有的资产 ♊或者是灾难保险的业务上，在15年之中你已经看到了。今天我们讲 ⏳到资产损失保险，在12月3号是再保险更新的时期，2022年12月和2023年12月，可以看到至少有几十亿的钱会被记在我们 ⛵的账面上，但是去年价格的改变以及我们现在期待的并没有达到我们♈现在价格原始的要求，这是我们的结果，当然我们也非常失望。到4 ⚾月1号，这是一个重新更新的日期 ❌，有更多的好运必须要发生，我们 ♓才能保持原有的价格。所以，4月1号又有一次价格的变动。我们现 ➡在已经有了我们现在商业上面组成的报告展示给大家，展示出来的结 果，资产赔偿保险已经达到了大概50%，而且跟5、6个月之前的 ♐结果是不一样的。有更多的能力能够允许我们可以让现在的一些工作 ⛶重新再被撰写，而且保持我们的利润能够非常健康，这是我们唯一希 ❢望讲的。当然我们现在的一些资产组合还是不太平衡，比如佛罗里达 ⛵曾发生大飓风，我们现在在这个上面有极大的一些损失，还有其它的 ♑一些地区发生灾难，除了佛罗里达之外也在发生之中，这是我们经营 ♋上比较困难的，其它的灾难比较小 ♎，但也有很大的影响。我也不知道 ✍这些事情会持续多久，如果飓风不断地发生，如果在佛罗里达再发生 ♊，我们可能会损失所有所有的这些单元，也许可能会有150亿的损 ⚽失，这就是我们现在的想法。