但从结构上看，A股市场内部板块轮动非常快 ♎。11月起，A股领涨风格从大盘成长到地产链、小 ➤盘消费股到“中字头” ✅，再到本周的消费出行链，价值与成长行情呈 ✌现“跷跷板效应”。A股板块和风格快速轮动 ⛺，其背后原因：一方面 ✋，市场增量资金入市有限。外资恢复净买入但公募基金发行仍较平淡 ♉，恒彩平台官网两市成交额并未出现明显放大，仅少数交易日成交额破万亿元；

　　2．  22年海外制造国的贸易 ♓格恒彩平台官网局恶化，而中国制造业呈现韧性与追赶契机

　　四、投资建议：积极应对♈收官月，“稳增长”政策发力成最大看点。A股步入年底收官月，海外紧缩放缓、美元指数走弱叠加国内 ♏降准落地，流动性环境继续维持宽松，国内政策预期将是主要矛盾。重点关注12月政治局会议和中央经济工作会议中政策的主要脉络，“稳增长” ♌发力方向将是最大看点 ❦，预计防疫优化、地产稳增长和积极财政是重 ♒要方向。A股有望在震荡中缓慢攀升，在此阶段应敢于做出战略配置 ♐。

　　2022年A股遭遇“戴维斯双杀”，业绩下 ☺修、估值挤压；展望2023年，我们判断A股将迎来估值修复行情 ⛪——风险溢价顶部下行及美债利率筑顶回落，将驱动贴现率下行。

　　展望A股修复市的三阶段：（1）第一阶段是当前，风险溢价下行（参考我们11.13关于港股“天亮了”的逻辑，但A股并非显著主权风险溢 ♋价下行，而是市场对于中国经济形成了底线思维）；（2）第二阶段 ♏预计23Q1中后期启动，市场对于中国经济基本面企业盈利改善预 ⏳期确立；（3）第三阶段预计是23Q3，企业盈利实质性改善。

　　具体分析，影响库存与盈利周期错位时长的因 ♿素，我们认为主要有几个方面：

　　上周上证综指PB为1.29，环比上升1.66%；茅指数PB为4.23，环比上升4.46%；创业板指PB为4.99， ➠环比上升3.1%。

　　比亚迪公告，11月新能源汽车销量23.04万辆，上年同 ♌期为9.12万辆。今年前11个月，新能源汽车销量为162.8 ♏万辆，比上年同期增长219.38%。

　　港股行业配置：以发展促安全，把握港股投资 ☼“三支箭” ♑。

　　相宜本草IPO的热门话题中，和今日资本的冲突算是一个。 ♓媒体报道，封帅曾在内部大骂徐新是骗子。由于合作并不愉快，今日 ⛔资本想通过相宜本草上市实现退出 ♑。

　　11月底，郑州富士康启动老员工离职返聘“归雁计划”，有 ✍不少老员工如“候鸟”般往返——生产旺季时拥入，淡季时又离去， ⚾富士康用工有着明显的“候鸟生态”。

　　本报记者 萧楚女 【编辑:孔祥瑞 】