短期回调后对中期更有信心——10月11日市场异动点评

　　今日市场继续延续，上证综指和万得全A分别下跌2.55%和3.36%，31个申万一级行业全部下跌。在8日的市场异动点评中，我们指出A股随时可能进入震荡调整，但回调不会是牛市的终点。之后对期权VIX和情绪指数的跟踪也都表明市场处于短期过热的状态，随时可能出现技术性调整。此后几天市场的下跌符合我们的预测。

　　如何应对当前市场？我们重申“有信心、有耐心”，尤其是在A股调整，“重估牛”进入第二阶段的当下，我们特别强调要“有耐心”。耐心等待市场短期调整到位、稳住阵脚，耐心等待政策线索清晰、海外变数落地，耐心等待经济复苏，市场回升。往后看，“拉锯战”中市场震荡反复，可能还会有颇多折磨，这是投资《澳门好彩网》者修炼人性的过程。

　　预期修正后市场将稳住阵脚。我们认为，8日至今市场的调整，既是短期涨幅过大的技术性调整，也是对财政政策力度预期修正的过程。对于财政的力度，我们一贯的观点是应该抱有合理的预期，逻辑上牌没必要一把出 ，分批逐步观察加码是合理的。近几天我们和市场的交流，一个直观感受是市场已经快速修正了此前对短期财政力度过高的期待。

　　从今天A股市场盘面来看，我们暂时还不能确认已经回调已进尾声，可先等波动率降下来，市场企稳后再布局主题热点和后续结构性机会。当前的调整期重点关注低PB行业和三季报超预期板块。

　　其中，三季报重点关注业绩表现维持韧性方向：1）消费：养殖（扭亏）、家电（内需复苏）、教育；2）科技：光模块、消费电子（果链）、半导体设备；3）制造：汽车、船舶、轮胎、电网设备；4）周期：贵金属、少部分涨价化工品（维生素/TMA等）；5）稳定：电力（水电）；业绩利空落地，有望困境反转的方向关注CXO、军工、信创、逆变器。

　　中信建投策略陈果团队·大势研判·夏凡捷

责任编辑：刘万里 SF014

　　2022年，尽管产业链上下游都遭遇不同程度的困难挑战， ☸但壁仞科技于3月宣布首款通用GPU芯片BR100系列一次点亮 ✌成澳门好彩网功，标志着其成为国内极少数真正在核心性能层面达到国际顶尖水 ❓平的国产GPU芯片企业。同一时间，壁仞科技也对外释放出要继续 ❍融资的消息：公司将其自身估值定于170亿元，希望筹资至多20 ➤亿元。

　　在这里我想给大家举一个例子，在数字化经营的逻辑里面，特 ⛽别是从互联网再到现在的商业银行都应用了很多，一个很重要的手段 ♎就是AB test，AB  test简单来说就是在 ⌚线上经营的过程中，我们需要用数据驱动、标签驱动，去对客户划分 ⏫成不同的客群，同时向不同的客群在线上提供差异化的产品、服务甚 ➧至是一个海报、广告，来观察不同客群的表现 ❡，以此来帮助我们经营 ♋者、管理者决策哪个是更优解、哪个是用户更需要的。当然这背后需 ➣要的是我们数字化的能力，我们数据的能力，流量引擎的支持，流量 ⛳中台的支持等等。但是今天我想跟大家强调的是理念和方法比这个技 ⛶术本身更加重要。

　　本报记者 庞德公 【编辑:丁日昌 】