市场担心，如果特朗普真的兑现竞选时的承诺，尤其是关税政策，美国可能会出现更大的赤字和飙升的通货膨胀，移民的工人被驱逐出境，这可能会导致经济增长大幅下降。

特朗普胜选后，“特朗普交易”逐渐退烧，因为投资者开始怀疑特朗普是否会在总统任期内真正推动他提出的激进关税计划。

截至周四收盘，美元在选后经历的快速飙升已基本回调，截至发稿，美元指数现至104.51。美债收益率在两天的波动后也回归至近期的正常区间。

这些市场波动表明，投资者正谨慎权衡特朗普能否兑现其竞选承诺。市场的关注重心逐渐转向其他关键因素，包括美联储的宽松政策路径以及其他国家可能的财政刺激措施。

瑞穗银行驻新加坡经济与战略主管 Vishnu Varathan 表示：

“即便是最狂热的特朗普交易投资者也在退后一步思考：目前来看，押注是否过度了？交易员们正在考虑如何执行，以及如何有效地传达他的一些政策。”

市场正在趁还能锁定利润的时候迅速套利

本周早些时候，由于预期特朗普的政策将刺激通胀并在更长时间内保持较高的利率，包括看涨美元和看跌美国国债押注在内的“特朗普交易”表现活跃。

而随着时间推移，市场对于特朗普政策的情绪逐渐冷却。“特朗普交易”下的资产在其胜选后基本上已经横盘整理。

这是因为，市场正在趁还能锁定利润的时候，迅速套利。因为当特朗普的经济计划落定后，一切都将再次改变。他提出的改革举措，可能将世界上最大的经济体带入未知领域。

Westwood Capital 管理合伙人Daniel Alpert表示：

“人们不想错过获利的机会，所以他们匆忙入市，买入一些可以在市场崩盘前迅速抛售的东西。这个市场仍然波动很大。我认为，随着事态变化，这些交易将出现重大逆转。”

市场关心：特朗普的政策有多大可能成为现实

投资者心中的一个关键问题是，特朗普的关税威胁有多大程度上能够成为现实。

RBC Capital亚洲外汇策略主管Alvin Tan表示：

“很多人怀疑特朗普是否会真正推行其提议的政策，尤其是关税政策。不过，这种情绪可能是暂时的，因为市场低估了特朗普的贸易政策——美国总统拥有实施进口关税的广泛权力。”

分析认为，如果共和党继续控制美国众议院，那么最终的大获全胜将为特朗普的减税、移民和贸易政策铺平道路。而如果特朗普兑现竞选时的承诺，美国可能会出现更大的赤字和飙升的通货膨胀，移民的工人被驱逐出境，这可能会导致经济增长大幅下降。

“我最不希望看到的是，他的一刀切关税政策真的成功了。”Alpert表示：

“如果共和党拿下，特朗普可以实施的关税政策将绝对没有限制。如果他真的这么做，国内商品和部分服务的价格将上涨，而就业状况却没有得到整体改善。”

“所有这些都不是未来的好模型，” B Riley Wealth Management的首席市场策略师Art Hogan指出。

“但未来不是现在。”

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