来源：诺安理财狮

　　2024年11月第3周5个交易日市场估值有所下移，日均成交额17064亿元。各主要指数均有不同程度回调，上证指数、沪深300和万得全A分别下跌1.91%、2.60%%和2.08%。创业板指、中证500、中证1000和科创50分别回调3.03%、2.94%、1.55%和1.78%。中信一级行业分类中，商贸零售板块受政策影响上涨3.33%，板块内，部分破净股票表现较好。轻工制造板块在部分个股的带动下上涨0.57%。公用事业板块受益于盈利的相对稳定性，表现出较强韧性，仅下跌0.26%。在市场风险偏好的影响下，国防军工、计算机、电子和通讯板块表现较弱，分别回调2.71%、3.10%、3.30%和3.56%。非银行金融板块在市场表现不佳的背景下，下跌3.58%。

　　10月广义财政支出同比增速较9月的12.6%进一步提速至20.4%，同时，广义财政收入同比增速转正，税收收入改善及土地出让收入降幅收窄均有贡献。整体而言，10月广义财政赤字录得2，822亿元、较去年同期多增4，347亿元、显示财政呈现温和扩张。财政存款从9月的14.9%回落至1%，亦显示资金到位状况改善。财政政策发力亦部分解释10月消费、投资等多项宏观指标的好转，亦可能有效支撑4季度经济增长。

　　往前看，明年广义财政是否能延续扩张态势，支撑经济增长，取决于明年新增地方专项债额度；一般公共预算赤字率和中央加地方广义财政收入、尤其是由地产驱动的地方政府收入规模。若明年地产周期进入“磨底”阶段，以土地出让收入为主的政府性基金收入对财政收入的拖累可能下降。如果明年PPI同比降幅收窄，税收收入同比增速也有望回升。如果财政收入增速回升的话，给定政府债净融资规模，财政支出有望实现更高增长。

　　重点关注：1）AI、科技；2）国产《7656娱乐下载18aMBAPP》替代及顺周期板块。

　　后续跟踪：1）地产、基建、消费数据、价格指数数据；2）海外经济数据和金融风险；3）中美科技摩擦变化。

责任编辑：王旭

“我们看到总体通胀率快速下降 ☾，但我们已经修正了核心通胀率的 ♉情况，这将使其相对于英国央行和市场定价的减速幅度更小。这与劳 ⏰动7656娱乐下载18aMBAPP力市场的动态有关。劳动力供应的结构性紧张将持续存在，因此工 ♊资增长需要更长的时间才能减速。”

　　美国本轮通胀自2022年3月以来加速上行，2022年6 ➢月CPI同比高达9.1%，创近40年以来的新高，10月已经逐 ♉步回落至7.7%，通胀压力有所缓解；核心CPI于9月达到6.6%，创1982年以来新高，10月回落至6.3%。造成美国通 ✨胀创近40年新高的原因主要有：一是，美国供应链持续紧张，导致 ✌商品价格持续上涨；二是俄乌冲突导致全球能源和食品供给遭遇危机 ⛹，导致全球能源和食品价格大幅上涨，进一步推升了全球通胀；三是 ⛳美国薪资增速持续保持高位增长，居民商品和服务消费持续强劲，支 ♏撑通胀持续上行。

　　本报记者 魏明伦 【编辑:蔡林蒸 】