4．观点：美联储加息落地 ➧，基本符合市场预期。国内供给端 ⚓出现新消息 ➣，yabo222.con贵州近期存在超预期减产，但难抵需求回落姿态，下游 ⛻新增订单寥廖，部分企业有提前放假情况。供需双弱格局下，低库存 ♓效应开始转弱，支撑不再下铝价延续弱稳运行 ♈。
日本方面，货币政策在2023年期间也存在调整的可能性。 ⛔日本央行之所谓维持超级鸽派的货币政策与其黑田行长自身的超鸽派 // ☹姿态密切相关，然而日本央行行长与两位副行长的任期将于2023 ♒年3-4月期间结束。市场认为[1]下届央行行长大概率在日本央 ➤行出身人士中产生，参考以往经验 ♎，我们认为在日本央行出身的行长 ♈的任期内，货币政策的纪律性更被重视，长期来看日元汇率也有升值 的倾向（图表5）。此外，日本央行在2022年拒绝讨论并开启货 ☼币政策正常化的主要原因有两点：①目前的通胀主要为成本推升型通 ♒胀，日本央行认为其在长期不可持续，同时日本央行的货币政策的目 ♑标较为苛刻 ➦，只有在核心通胀持续稳定超过2%的背景下才考虑退出 ⛸宽松、②目前的工资同比低于通胀同比，日本央行官员近期发言[2]频繁强调涨薪的重要性。
我们认为2023年内中国的跨境收支整体会大概率较2022年有所改善。贸易账户方面，2022年期间中国的贸易顺差给人 ➨民币汇率带来了重要支撑（图表7）。中金宏观组预测2023年美♈欧经济都将陷入经济负增长，受此影响，中国的出口增速或将有所放 ⛲缓（图表8），但目前我国出口竞争力较高、供应链所受约束也较小 ➧，中金宏观组认为中国在2023年仍能保持一定规模的贸易顺差。 ⛳服务收支方面，部门投资者担心2023年期间出入境政策或有所优 ♋化，在此背景下服务贸易收支可能会恢复至疫情前的逆差（图表9） ⛔。我们认为服务收支的逆差再扩大的过程或为循序渐进，同时服务贸 ❥易收支的总量远小于货物贸易，服务贸易收支给人民币汇率带来的影 ♏响，或相对有限。金融收支方面，我们认为2023年的金融收支能 ♌够保持平稳或能小幅给人民币汇率提供支撑力量。其中股票资金方面 ♒，在3月、10月期间出现了较为明显的净卖出，但依靠11月的大 ♒幅净买入，截至12月中旬为止2022年的北向资金累计净买入约770亿人民币（图表10），实现了小幅净流入。中金策略组认为2023年的北向资金的状况大概率会好于2022年。债券资金方 ♋面，受中美息差变化的影响，截至9月底，境外投资者净减持约5000亿人民币的中国债券（图表11）。中金固收组认为2023年 ⌛境外投资者对中国债券减持的情况会得到明显改善，同时也存在实现 ⛼净买入中国债券的可能性（详细参考《2023年经济及债市展望》 ⛻）。总体来看，我们认为2023年期间跨境证券投资的外部环境或 ⛄有所改善，有助于资金向中国国内的流入。
每逢季度例会，ECB都会更新经济预测。12月预测值得关注的是对实际GDP增速和通胀的修正 ♊，整体指向 ✍更严峻的“滞胀”环境 ☸。在实际GDP增速方面 ♒，由于经济重开的“长尾效应”，ECB将欧元区2022年经济增 ⚾速上修至3.4%（9月预测为3.1%）。但由于通胀超持续预期 ☻，叠加货币紧缩的累积效应和全球经济的放缓 ⌚，将2023年增速下 ⛸调至0.5%（9月预测为0.9%）。从季度环比上来看，今年4 ♉季度和明年1季度均为负增长（-0.2%和-0.1%），相比9 ⛴月预测均低0.1个百分点。
公司预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案， ☺即yabo222.con在2023年1月3日前按照《公开发行证券的公司信息披露内容 ⛄与格式准则第26号——上市公司重大资产重组》的要求披露相关信 ✍息。
NBD：会议提出，积极的财政政策要加力提效，您认为应该 ❧怎样加力提效？
除了发烧，孩子还可能会有咳嗽等症状 ❣，可储备一些清热祛痰 ➨药物。“明显的咳嗽，可以备一些清热祛痰的中成药，根据孩子的年 ♓龄选择适合其年龄段的药物就可以了，但不主张同时服用两种及以上 ♍。”钱素云说，咳嗽有利于呼吸道分泌物的排出，孩子轻微的咳嗽不 ♌推荐常规使用药物。如果有鼻塞、明显的咳嗽等，可以做雾化、洗鼻 ➦子，家里还可以用加湿器提高空气湿度，增加孩子的舒适度。
受制于现金流压力，房企拿地热情减弱 ✊，部分企业甚至停止拿 ♑地。万科也不例外，投资较之过去愈发谨慎 ⛴。
2、供给端，PTA装置变动：亚东重启，但独山能源，逸盛 ♎海南等PTA装置下调负荷，能投计划外停车 ♑，至周四PTA负荷降 ♐至63.7%。截至12月15日 ➥，中国大陆地区乙二醇整体开工负 ➨荷在56.00%（环比下降0.12%），其中煤制乙二醇开工负 ♓荷在38.56%（环比下降0.77%）。
ECB首次讨论了主动缩表的原则，决定从2023年3月开始缩减资产购买计划（APP）的再投资规模。ECB强调，会以“有规则的和可预测的”方式缩 ♉表。2023年3-6月为缩表的第一阶段，平均每月缩减规模为150亿欧元 ⛻，即在APP项目下的资产的到期本金中，减少150亿 // ☹欧元再投资规模。7月以后的缩减规模待定。值得注意的是，欧央行 ⌛总资产规模与美联储相当，其资产侧主要包括对信贷机构的贷款（再 ⚽融资项目）和出于货币政策目的而购买的资产（主要是欧元区内的国 ♌债，如德国国债）。
改革效果显现
本报记者 刘容 【编辑:武三思 】
