业绩跳水暴露经营困局：HPV集采重创盈利

　　高特佳系股东套现撤退：资本信心动摇

　　在业绩预报披露前夕，以高特佳系为主的股东方自2025年1月9日至2月21日密集减持95万股（占总股本1.0178%），合计持股比例从11.02%降至10%。此次减持时点敏感——恰逢年报数据初步核算完成但未正式披露的窗口期，或折射出资本方对集采政策延续性及公司新业务成长性的担忧。结合2024年三季报后股价持续阴跌，股东顺势离场进一步加剧市场对“内部人提前避险”的猜测。

　　多重风险叠加：现金流、战略投入与政策压力生死局

　　当前公司面临三重边际风险：其一，第四季度亏损导致现金流承压，总资产较期初缩水2.54%，而病理科共建等新业务仍需持续输血，资金链脆弱性凸显；其二，HPV检测赛道面临集采扩围（如宫颈癌筛查场景）及分子诊断技术迭代的双重威胁，但公司研发费用率仍低于行业均值，产品线升级滞后；其三，股东减持引发流动性担忧，若高特佳系继续撤退至5%以下，可能触发二级市场跟风抛售，融资能力受损将形成恶性循环。

　　转型窗口期缩短，新业务造血能力待考

　　安必平的破局关键在于能否在2025年实现病理共建业务的规模化变现，并加速宫颈癌筛查全流程产品布局以对冲集采风险。若新业务收入造血能力不足，或HPV产品毛利率持续下滑，公司或将陷入“越卖越亏”的困境。投资者需密切关注一季度经营数据及股东后续动向，政策风险与资本撤离的共振可能引发估值中枢下移。

　　此文结合AI工具生成

责任编辑：AI观察《亚博客户端登录》员