其一，防疫政策边际优化，疫后复苏行情启动，旅游出行（+13.25%）、乳业（+11.16%）、免税店（+8.50%）、 ❤饮料制造（+7.94%）等板块受益上涨。天博体育克罗地亚官网入口

　　去年底22年A股盈利收缩已是市场共识 ♓，关键是估值的方向怎么走？我们基于估值19-20年连续扩张的 ♋背景，判断21-22年估值将连续挤压。19-20年连续两年估值扩张后 ⚓，A股21年估值收缩 ➡仅14%左右，历史经验看收缩幅度不够 ♒。估值有三个决定因素（无风险利率、盈利预期、风险偏好），截止22年11月30日，22年A股估值继续向下挤压17% ♑。

　　感染者48至145：现住西城区。其中隔离观察人员89例 ⚡、社会面筛查人员9例；普通型4例、轻型21例、无症状感染者73例。

　　三季度以来，市场对库存周期的讨论变多，不仅是国内各行业 ⏰的库存周期 ⏰，还包括美国消费品和制造业的库存周期。我们理解，库♈存周期在两种情形下关注度会上升：一是一轮景气周期进入顶部区域 ♌、通过库存周期判断供给是否转向过剩；二是一轮景气周期进入底部 ♏区域、通过库存周期判断供给是否转向不足。而由于近两年国内外宏 ⛺观周期错位、国内产业结构调整等原因，使得各行业的景气度差异很 ⛄大，上述两种情形同时存在。

　　10天之后 ❦，他决定在体内植入心律转复除颤 ⛔器。

　　今年3月份，沪深交易所发布的《上市公司破产重整等事项指 ⚓引》提出，要从完善制度供给，全面覆盖上市公司及相关方破产事项 ⏪；强化信息披露，充分保障投资者知情权；指引明确要求上市公司及 ❎相关方切实做好内幕交易防控，并在相关节点提交内幕信息知情人档 ♐案；督促归位尽责，保护市场主体合法权益等四个方面入手，按照上 ❦位法规要求对保护投资者权益作出相应安排。

　　至于在半导体等产业链方面 ♍。此前，美国通过了《芯片和科学 // ☹法案》，旨在增强美国在芯片领域的优势。

　　1）预期不高、政策出现边际变化受影响大的领域 ⛹，如地产链 ➡条、受疫情影响的消费 ⏱，包括食品饮料、家电、轻工家居等；2）高 ➡景气、有政策支持、中国有竞争力的制造成长赛道，包括科技软硬件 ❎、高端制造、军工等；3）股价调整相对充分、中长期前景有待明朗♈的领域，如医药、互联网等，配置时机需等待政策预期变化。

　　●整体来看，我们认为十二月依然处于运动战的阶段。布局方 ❢向综合考虑政策预期、景气预期和行业轮动，关注：农业、计算机、 ♋光伏、军工、新基建等 ➧。天博体育克罗地亚官网入口

　　就配置方向而言 ，依旧维持国产替代、券商、电力等不变，关 ⌛注超跌的机构重仓股的弹性，以及四季度部分消费股细分 ❤。

　　2．对直接负责的主管人员朱弟雄给予警告，并处以500万 ♒元的罚款；

　　本报记者 王拯 【编辑:缪勒 】