而我国的经济增长主要驱动因素为资本积累，全要素生产率对 ⛹我国经济增长的贡献占30%左右 ♌，全要素生产率对经济增长的贡献 ♏远低于美、欧、日等主要发达国家平均贡献70%的水平 ♑。而如果以2012年为界，全要素生产率对经济增长的贡献率在2002年到2012年之间的十年间为40% ⚾，快乐寨车而在2012年到2021年下 ✋降到25% ♑。也就是说 ⛸，2012年之后我国经济增长的质量并不是 ✊提高了而是降低了。

　　国内政策红利期，海外紧缩预期缓和期，双期 ♉叠加，内外共振，A股市场或有望重演反转级别的行情。尽管12月以来全球市场在紧缩预期变化之下波动有所加大，但 ⛔随着美国经济持续下行和通胀回落 ⛴，紧缩缓和大势所趋，这将持续成 ⌛为市场交易主线。A股做多窗口或延续至2023年3-4月，一方 ⚡面全国两会召开引领政策预期达到高潮，另一方面美联储最后一次加 ♎息或发生在3月下旬或五月初的议息会议。如果我们把今年4月底当 ⛺作中期的市场底部，10月底市场二次探底结束。参照2018年底 ♍和2020年3月市场中期底部后的行情演绎 ⛔，中期底部后市场都会 ♑经历一轮明显的反转行情。

　　1）核心经营指标显示公司基本面呈现趋势性向好。2022年前三季度公司营收同比增长11.5%，增速较2021全年提升1.1PP。分市场看 ❍，个人市场 ☺稳步提升，移动客户总数9.74亿户，其中5G♈客户占比提升至57.2%，带动移动ARPU提 ❦升至 50.7元，同比增长1.0% ♒。家庭 ✍市场向家庭信息化解决方案转型，公司有线宽带总数达到2.65亿户 ⛺，家庭客户综合ARPU为人民币41.1元，同比增长3.2%。政企市场增势强劲，市场 ⚾、产品和支撑能力全面跃升。盈利指标保持全球领先 ➦，EBITDA率34.8%，同比下降1.8PP ⚡；归母净利润985亿元，同比增长13.3%。资本开支方面 ➤，考虑到22年是5G三年 ⚽投资高峰的最后一年，预计全年投资强度在20%左右。

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　　过去几年，集采一直是影响医药行业发展的重要政策因素，2023年大概率对市场影响边际减弱甚至由利空转向利好 ⛎。

　　在2022年，华安基金着力建设“中心化研究平台+多元化 ♐投资团队” ☽，推进长效激励机制，持续发挥权益投资优势 ⛺，并努力提 ⏲升固定收益投资和大类资产配置能力。在此期间，一批优秀的青年基 ♋金经理和研究员如雨后春笋，不断涌现，亦有优秀的投研人才加入华 ⛅安投资大家庭。

　　有业内人士分析 ♉，公司净利润亏损是源自于阿胶产品的涨价过 ➣高，已经脱离市场实际价值，且过高的价格导致消费者不买账，销量 ⏪下滑所致。

　　对于分析人士看好的2023年投资后半场的主角——成长股 ✨，哪些方向有望成为赛道主线？快乐寨车

　　在元宇宙之风吹遍资本圈，以Meta为首的各大科技公司积 ♑极进军元宇宙的当下，可穿戴设备市场却陷入低迷。一部分对VR/AR市场仍持乐观态度的分析师认为，苹果即将推出的可穿戴设备或 ♎将为该市场带来新的变化。

　　2023年，A股第一魔幻事件来了！

　　黄海认为，随着2023年经济基本面筑底回升，布局范围也 ♉会更广。“上游的资源品、地产产业链、化工、建材、消费、金融， ❢这些都是较好的布局方向。”黄海表示，主要看好稳增长主线机会， ⚽特别是在供给端偏紧的一些行业。“我一直以绝对收益的眼光看待市 ➠场，会偏谨慎。一季度相对更关注煤炭、油气等资源股的配置机会。 ⏲”

　　本报记者 李建军 【编辑:许之衡 】