方正富邦基金权益研究部行政负责人乔培涛在策略会上表示，在投资中坚持类困境反转逆向投资的方法论，从基本面出发，寻找拐点变化，同时以周期的眼光寻找具备阶段性成长爆发性的标的，同时结合估值寻找合适的投资时机，于低估时布局，于变化处买入。

　　在构建《在哪里玩球》投资组合时，乔培涛会遵循三个思路：一是以类似“菜园摘菜”的方法，不刻意事先锚定赛道，而是采取统一标准全市场自下而上根据业绩选股；二是注重安全边际，采用三低二高一变的选股标准，即研判个股是否处于低估值分位、低景气、低关注度，是否具备高增长、高质量属性，以及基本面是否有重大变化；三是分散投资，困境反转最不确定的是是否真的即将反转，因此，用分散投资降低单个标的低于预期的风险。

　　“行业景气、盈利、估值从长周期看都是周期波动的，没有永远高景气的行业，也没有一直低迷的行业。投资关键是要看到行业或企业的变化，要么是极低预期下的估值反弹，要么是新产品、新模式、新业务、新产能等新的变化。”乔培涛进一步指出，未来重点关注出海、新科技和性价比消费三大投资方向。

　　出海方向：出口和出海的区别在于，前者的生产基地在国内，而后者的生产基地在海外。我国的出口结构正在出现变化，从简单的加工出口向品牌出口转变；同时，高顺差必然带来贸易冲突，这也将推动出口向出海转变。重点可关注受益于工程师红利的行业，比如智能汽车，以及一带一路带来的投资机遇。

　　性价比消费方向：目前，国内消费行业由消费升级逐渐向性价比消费转变，消费者的消费习惯正从炫富向平替、从品牌溢价向实惠改变。今年来看，从口红效应、谷子经济等可以看出，新生代消费仍有潜力，而且正在从实物消费向精神消费转变。站在当前时点展望明年消费领域的投资机会，较为看好医药行业，该行业在经历较长时间的调整后，其估值、投资性价比已进入相对合理的区间。此外，食品饮料行业也有类似的情况。

责任编辑：石秀珍 SF183

　　对于多个欧洲国家而言，风电和光伏投资激励的降低会带来很 // ☹大风险，尤其是德国和法国。德国需要将投资规模保持在较高水平， ⌛以实现其2030年80%的电力来自可再生能源的目标 ➦，而法国在 ➤核电站机组老化的情况下需要构建多样化的电力结构，降低核电占比 ⛳。最终，不同的收回机制以及各国政府推迟批准各自机制令欧洲地区 ♿的可再生能源发展面临进一步的监管不确定性♈。为了避免能源危机持 ➠续下去，欧洲各国政府必须在短期降低消费者电费支出和发出长期投 ✋资在哪里玩球新增清洁能源装机强烈信号之间取得平衡。

　　IPG中国首席经济学家柏文喜认为，赣锋锂电分拆上市，有 ♊利于赣锋锂电利用资本市场助力自身的发展壮大与实现规范透明运营 ❗，反过来也有利于以合并报表的形式促进赣锋锂业的业绩成长、企业 ♊流动性与股价和市值的提升。

　　本报记者 靳祥 【编辑:吴楚材 】