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发布时间:2024-09-24 10:07

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  欧元2022年整体大幅走低主要受到3个因素影响:一是货 ♋币政策的分化逻辑:自2022年3月美联储开始加息周期以来,美 ⛷联储逐步的加息使得美德息差明显走阔,进而支撑了美元的持续走高 ❢而欧元也因此持续走低 ⛹。二是俄乌冲突爆发导致欧洲经历能源危机, ❦而作为能源(天然气尤其)的净进口地区,欧元区长期享有的贸易顺 ☺差转为逆差 ♿,进而带动欧元持续走弱。三是避险情绪,包括俄乌冲突 ⛄引起的市场对欧元区经济衰退的预期,以及欧元区内部“碎片化”的 ☽风险(意大利新政府不确定性)等一系列风险事件的爆发使得市场风 ♓险偏好急剧走低,进而压制了顺周期货币欧元 ♉。进入4季度之后,随 ⚡着市场对美联储加息速度预期的回落和市场风险偏好的好转(尤其是 ☽欧洲天然气价格的回落),美元出现了明显的回落,而欧元则走出了 ♐一波反弹行情。

  2022年11月、澳大利亚的通胀水平虽低于美国,但是同 ➤美国通胀出现见顶迹象所不同,澳大利亚的通胀仍在攀升当中,澳联 ✌储认为通胀将于2022年12月见顶。往2023年看市场预期目 ♿前认为2023年美国通胀的下行速度或快于澳大利亚(图表48) ♒,因此对比市场对政策利率的预期发现,在2023年上半年市场认 ✅为美联储加息幅度或略大于澳联储 ♓,但进入2023年下半年后市场 ♌预期澳联储或依然保持政策利率持平,但认为美联储或降息约50个 ⛶基点 (图表49),因此在2023年后半之后,澳美货币政策收 ☸敛的逻辑或越发明显。长期来看澳美的2年息差与澳元/美元汇率存 ❧在一定相关(图表50),我们认为该指标或能在明年后半形成对澳 ♉元的支撑。

  ►俄乌冲突爆发导致欧洲经历能源危机 ,货币政策的分化逻辑 ➡以及避险情绪的升温让欧元在2022年前三季度整体大幅走低。进 ⏰入4季度,随着市场对美联储加息速度预期的回落和市场风险偏好的 ⛴好转,欧元显著反弹。

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  黑田东彦领导下的日本央行正面临越来越多的公众批评,原因 ⏱是长期超低利率的代价不断上升,比如对银行利润率的打击,以及日 ♍元贬值提高了进口成本 ⛹。

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  本报记者 杨臣刚 【编辑:乔维怡 】

  

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