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中国证券报记者了解到，该产品之所以持续下跌，是由于当前 ❤规模太小，只能选择有限的券种投资，基金经理操作受到限制，无法 ⚓正常进行。基金经理只能在满足合同及合规的要求下选择投资的债券 ♌，而当前基金实际规模已经非常小 ⌚，投资收益完全无法覆盖运营等固 ❗定费用提取 ♏。米乐M6网页版登录入口
李学伟：SAC 执证号：S0260522070010
（1）在2022年货币紧缩、通胀高企 ❧、能源危机的“三座大山”下，2023年全球经济预期进一步趋弱 ⌛。从结构上来看，23年新兴经 ➢济体的经济预期好于发达经济体，美国的经济预期略好于欧洲，欧洲 ✨能源供给面临更大的不确定性。 ➡（2）2022年全球通胀高烧难退，2023年通胀步入下行通道 ⛷。一方面22年全球主要经济体 ♉央行货币政策普遍收紧 ♐，紧缩货币政策对于实体经济的传导往往存在 ⚡滞后性，对于需求的抑制将在23年进一步体现；另一方面，全球供 ⛻给端的约束有望持续缓解。
（1）过去几轮库存周期平均历时39个月，平均滞后于销售 ⏱周期2个季度左右；此外库存周期的下行阶段一般持续1.5年-2.0年。
同业存单基金、公募REITs亮点频出
12年前一次相逢
对阵荷兰的比赛 ⚡，右翼卫邓弗里斯先助攻德佩首开纪录；上半 ♒场结束前，邓弗里斯用相同的倒三角战术助攻后插上的布林德将比分 ⛷扩大为2-0。
联系人 于方波 SAC 执证编号：S0080122060017
核心HICP与十月份保持一致，维持在在年化5.0%。考 ♋虑到11月消费品、酒店、机票和套餐假期价格的季节性影响可能很 ♑强，欧洲地区核心通胀的这种小幅放缓应予以谨慎对待。与此同时， ♏在HICP发布后，短期通胀掉期市场在未来几个月的重新定价仅略 ⏬低。缺乏可观的重新定价是因为发布时的市场定价已经与实际数据基 ♋本一致，在周二全国性数据疲软后 ⛄，重新定价较低。
地产政策的不断加码，将带动A股“盈利 ♒底”确认，23年全年A股非金融盈利增速预计在10%左右。根据历史经验 ⏰，2004年来的五轮 ⚓地产投资触底回升后的1-2个季度，A股非金融的ROE（TTM ⏲）也会触底回升，确认该轮实际“盈利底”。我们测算：A股23年将步入新一轮回升周期，A股非 ❌金融的全年盈利增速将在10%左右。
展望A股修复市的三阶段：（1）第一阶段是当前，风险溢价下行（参考我们11.13关于港股“天亮了”的逻辑，但A股并非显著主权风险溢 ♉价下行，而是市场对于中国经济形成了底线思维）；（2）第二阶段 ❌预计23Q1中后期启动，市场对于中国经济基本面企业盈利改善预 ♌期确立；（3）第三阶段预计是23Q3，企业盈利实质性改善。
基于房地产政策和疫情防控措施的优化 ❧，国内经济基本面将逐 ♌步回暖。证券市场风险偏好回升，市场将继续反弹。
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韩股：价值延续；
数据宝统计，所有股票型基金2020年以来收益率最大回撤 ☾均值达到36.65% ♑。超百只基金收益率最大回撤幅度逾50%。
港股研判：港股“天亮了” ☺！牛市三阶段
上周两融市场所呈现的特征为：上周融资融券整体规模与上上 ⚡周相比有所降低，前值（2022-12-01融资融券余额）为15653.8亿元，两融余额相对A股流通市值为2.31%。从整 ♓体规模和交易额来看，两融市场整体活力较上上周降低。
“建厂至今，富士康郑州科技园每年高峰期用工约30万人， ♐带动当地100余万就业人口，累计培养熟练产业工人300余万人 。”富士康郑州科技园副总经理王雪说。
文/广州日报·新花城记者 王楚涵米乐M6网页版登录入口
（1 ⛲）CPI：预计23年延 ⌛续走低趋势 ♍，上行空间不大。一方面 ♿，随着疫情 ⚡防控进一步优化，稳增长政策逐渐见效，23年内需将缓慢修复，带 ♌动 CPI修复；另一方面，今年5月能繁母猪生猪存栏量进入上升 ♍通道，以“猪价-存栏-出栏-猪价”的历史规律做模型推演，2-3个季度之后存栏将传导至出栏上升，预计23Q1猪肉产能将有所 ⏰回升，届时猪价或见顶 ⛻，23年下半年猪价将趋于下降。整体而言，23年CPI上行空间有限，仍将低位运行。
3、上游资源：库存周期滞后 ❍盈利周期0-1个季度