策略摘要

　　铝：国内电解铝供应端受成本等因素影响，出现零散减产及复产放缓的现象。而近日受铝材出口退税优惠取消的消息影响，或短期影响铝材出口情况，市场对消费或存一定担忧，短期铝价或震荡整理为主。

　　核心观点

　　■市场分析

　　铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得20520元/吨，较上一交易日上涨10元/吨， A00铝现货升贴水较上一交易日上涨20元/吨至60元/吨；中《亚博平台是不是黑平台》原A00铝价录得20490元/吨，较上一交易日上涨40元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日上涨50元/吨至30元/吨；佛山A00铝价录得20430元/吨，较上一交易日持平，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日上涨15元/吨至-25元/吨。

　　宏观方面，近期市场对特朗普交易逻辑有所降温，加之12月或将降息，美元指数高位回落，对有色板块的压制有所减弱。铝基本面暂无明显变化，铝锭社库延续去库，同时成本端氧化铝现货价格持续上涨，支撑铝价。近期受因环保和成本等方面因素影响，贵州、河南和广西地区部分电解铝厂出现停槽减产的情况。需求方面，随着需求淡季的到来，下游需求转弱，且取消铝材出口退税，一定程度上或增加铝材出口企业的出口成本，抑制中国铝材加工企业的出口积极性。

　　库存方面，截止11月18日，SMM统计国内电解铝锭社会库存56.30 万吨。截止11月19日，LME铝库存71.39 万吨，较前一交易日减少0.25万吨，较上周同期减少1.28万吨。

　　氧化铝现货价格：11月19日SMM氧化铝指数价格录得5646 元/吨，较上一交易日上涨24元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得760 美元/吨，较上一交易日上涨30美元/吨。

　　氧化铝期货方面：11月19日氧化铝主力合约开于5230元/吨，收于5296元/吨，较上一交易日收盘价上涨56元/吨，涨幅1.07%，最高价达到5318元/吨，最低价为5176元/吨。全天交易日成交165793手，较上一交易日减少66354手，全天交易日持仓247456手，较上一交易日减少7442手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于5296元/吨，收于5369元/吨。

　　根据海关总署最新数据显示，10月氧化铝出口17万吨，同比增141.7%，出口金额72，181万元，同比增188.9%；1-10月累计出口141万吨，累计同比增40.7%，累计出口金额547，113万元，累计同比增63.1%。供应方面，受采暖季影响，氧化铝生产扰动增多，氧化铝供应难有大的增量，且目前海外氧化铝价格居高不下，预计短期难有进口氧化铝供应补充。需求方面，北方冬储尚未完成，其他地区铝厂也有库存不足的情况，加之云南电解铝减产风险降低，需求预计维持小增趋势，氧化铝基本面呈现供应小缺口，对氧化铝现货价格形成一定的支撑。 

　　■策略

　　单边：铝：中性  氧化铝：中性。

　　■风险

　　1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。3、矿石供应大增。

华泰期货铝日报20241120：个别电解铝厂停槽减产 铝价震荡运行

责任编辑：张靖笛